——申万股价系列指数介绍

  一、申万股价指数具有一定的市场影响力

  1、申万股价指数研究运行近十年 申万首家推出创业板指数

  申银万国证券研究所早在1999年就开始进行A股指数编制的实证研究，在经历两年的研发和一年的试运行后，于2003年10月16日正式发布申万股价系列指数。如今，申银万国证券研究所已构建了全方位、多层次的申万股价指数体系。申万股价系列指数包括申万市场表征系列指数、申万行业股价系列指数、申万风格股价系列指数以及申万量化策略系列指数等四大模块。申万股价系列指数已经得到投资界的充分肯定并具有一定的市场影响力，有多家基金和保险客户签约使用申万股价系列指数作为分析工具。

  申银万国证券研究所因其市场化运作机制，始终关注变化并及时反映市场需求。凭借其指数研究及发布经验，申万研究于创业板开板初期便推出创业板指数，为投资者提供了衡量创业板整体表现的工具。

  2、行业指数广为投资者所使用 风格指数清晰揭示运行特征

  除表征市场总体的指数外，申万行业系列指数和风格系列指数是申万系列股价指数的特色。申万行业股价系列指数是基于申银万国行业分类标准开发的。申万行业分类标准面向投资管理需要出发，参考中国证监会分类、MSCI等权威机构的行业分类标准，并结合我国证券市场实际情况调整制定，尽可能准确描述行业内市场特征的相似性和行业间市场特征的差异性。申万行业股价系列指数因其行业划分的合理性和持续性为投资者所广泛接受。

  申万风格股价系列指数则因其有中国特色的风格划分而令人称道。在编制风格系列指数时，除参考成熟市场的风格划分，还考虑中国股市是新兴市场的实际情况，编制特色风格指数反映中国股市特征。比如反映投资者对价格偏好的价格系列指数，反映市场热点特征的活跃股指数。其中低价股指数领跑所有申万风格指数，活跃股指数落在所有风格指数的最后，清晰地揭示了A股市场中低价股长期跑赢市场、高换手率股票长期跑输市场的市场运行特征。

  二、申万创新推出价值优势量化策略指数

  1、申万量化策略系列指数将量化策略指数化

  与市场表征、行业和风格系列指数以研究分析为目的有所不同，申万量化策略系列指数以投资为目标，并且争取长期风险回报明显优于市场宽基指数的平均水平，进而为市场提供优秀的指数化产品。

  量化策略指数有助于机构投资者开发跟踪该指数的指数型产品，有助于实现真正的量化投资。虽然实证研究表明量化投资长期具有优势，但在实际运用中面临着诸多压力。比如，当量化投资的短期绩效不尽如人意时，投资者或基金管理者便很容易产生动摇并加入主观判断。但是，根据我们的研究，加入主观判断往往是导致量化投资失效的主要原因之一。如果将量化投资指数化，即开发跟踪量化策略指数的指数化产品，由于受到指数化产品契约的外生限定，能帮助投资者规避外界的压力和诱惑，做到长期跟踪量化模型执行相应的投资策略，从而真正实现量化投资，并有可能获得长期的超额回报。

  2、申万价值优势量化策略指数长期表现优异且稳定

  申万价值优势量化策略指数是申万量化策略系列指数下的第一只指数。它选取200只具有“低估＋竞争优势”特征的上市公司的股票作为其成份股，同时充分考虑成份股权重、市场容量、缓冲区等问题。基期为2004年12月31日，基点为1000点。

  申万价值优势量化策略指数长期表现优异。2004年末至2010年2月，申万价值优势量化策略指数累计上涨431％，而同期沪深300指数累计上涨228％，申万价值优势量化策略指数在历史表现上具有较大的优势。更为可贵的是，这种优势不是在历史上的短时间中获取的，而是长期稳定不断的累积的。从申万价值优势量化策略指数与沪深300指数比值的趋势线我们可以看出，从2004年末至今，挑选不同时点跟踪申万价值优势量化策略指数，都会有不错的超额回报。

  3、有助于开发新产品，有助于提高对价值投资的认识

  量化策略指数有助于机构投资者开发设计以绝对收益为投资目标的投资产品。申万价值优势量化策略指数以量化投资策略作为选择成份股的理论依据，从历史模拟看，该指数能长期跑赢市场。在股指期货推出以后，机构投资者可以参照申万价值优势量化策略指数的选股逻辑，构建跑赢市场的现货组合，有助于实现绝对收益。

  量化策略指数有助于个人投资者提高对价值投资的认识。提高投资收益不仅要提高投资分析能力，更要端正投资理念和严明投资纪律，克服过度贪婪和过度恐惧的心理。由于申万价值优势量化策略指数长期坚持从“价值”的角度筛选股票，并且获得了长期优异的表现，因此，有助于个人投资者明白：长期从价值选股出发，长期坚持简单的投资逻辑，能够战胜市场，有利于个人投资者理解和实现价值投资。

  4、申万量化策略指数 助您成为资本市场的智者

  申万价值优势量化策略指数仅仅是一个开始，申银万国证券研究所凭借其多年量化策略和金融工程研究的积累，还将推出数只优秀、稳健的量化策略指数，为投资者提供长期风险回报明显优于市场宽基指数平均水平的指数化产品。我们想告诉投资者，指数化投资并非完全被动，从成份股筛选到权重配置都可做得相当主动；量化投资并非一定主动，与指数化投资的融合更能发挥优势。有机融合了指数化投资与量化投资精髓的量化策略指数可以让我们做得更好。 

  三、申万指数团队在坚持中实现价值

  1、根据市场需求研究发布指数 十年如一日专注于指数服务

  申万研究早在1999年就开始进行A股指数编制的实证研究，随着研究论证工作的不断深入，根据指数编制、维护和实时发布的需求，2001年跨部门合作设立了指数与指数化投资研究团队，整合指数研究、技术支持人员的两方力量，负责申万指数的持续开发和维护。申万指数团队还积极与乾隆、天相、万得、得易、涵城等公司开展合作，尝试由本土专业研究机构研究和发布非官方背景的系列指数。

  申万指数团队开发了指数专用基础数据审核维护系统，设计了严格的指数每日审核、监控流程，以专业化水准确保申万指数‘十年如一日’地正常运行。申万指数团队始终关注市场变化并及时倾听客户的需求，逐批开发了四大系列、共计50只实时发布的指数，包括股改指数、基金核心资产指数、基金重仓股指数和创业板指数等独家特色指数，还有2010年3月31日正式发布的申万量化策略系列指数等。

  2、指数发布渠道广泛 指数服务内容丰富

  申万指数公开发布的量化策略、市场表征、行业、风格四大系列共计50只股价指数，通过钱龙、Wind、天相、聚源、财汇等资讯平台实时发布，并提供非公开发布指数的授权服务，也可根据客户需求为其定向发布定制指数。

  申万指数网页http://index.swsresearch.com提供了全方位的指数公开信息，‘指数发布’栏目实时发布50只免费指数以及历史数据下载；‘指数分析’提供了申万指数常用指标的日、周、月报表，供投资者分析决策参考；‘指数研究’展示了申万研究有关量化策略、指数研究以及行业比较的最新报告；‘指数公告’存放了2003年以来所有的指数调整公告；‘下载中心’涵盖了申万指数编制说明、申万行业分类、备选股名单，以及需授权下载的非公开发布指数数据。

  3、实现多年实时稳定地发布指数 为可投资指数的发布再发力

  申万指数行情系统目前采用了三套相互独立的高性能服务器，多路行情发布的保障体制，一旦发生设备故障，实时监控系统会第一时间启动备用服务器，不影响行情连续性；服务器均部署于IDC机房，共享百兆带宽，专人7X24小时监控。

  申万研究积极与乾隆、得易、涵城等公司合作，实现多年稳定发布实时指数行情。为了进一步满足投资使用的需要，申万研究已经为申万量化策略系列指数的实时发布做好了比较充分的技术准备和安全保障。（CIS）