■股边杂谈

  ⊙康洪涛 ○编辑 陈剑立

  在金融股的保驾护航下，大盘已经到了冲击3100点的历史时刻了。在蓝筹股的轮动中，反复震荡和腾挪后，股指仍将会冲击3200点，这一迹象也是逐渐的明显。那么，现在的大盘又将出现什么新问题呢？究竟这个市场处于什么样的格局呢？大盘上了3100点后，仓位和格局又如何处理呢？股指能在3100点上方停留多久呢？这一系列很多问题我想都应该着手去研究和解决了。

  现在3100点了，我们似乎可以放松一下，但我们想彻底的在这个位置安心，目前来看还不太可能的。因为除了金融板块护盘以外，其他蓝筹股的轮动似乎没有看到什么精神。这样的不连贯就会使得3100点的反复变成一种突破前的必然选择；另外是市场真实的换手率的问题，大盘在反复几次冲击3100点不成功的情况下，在3090点和3100点之间积压了超级多的筹码，这里需要时间和报复性量能来冲击，这样才能把3100点好好的踩在脚下，并等待再次冲击3200点的历史时刻。故此，这点需要认真深思和特别注意，否则冲击3100点也是新一轮震荡的开始，大盘需要用时间去换取震荡上行的图表。不管如何，整体2季度我也认为前高后低的概率很大，这里的因素很多，如融资融券、股指期货的推出，经济刺激政策的退出时间和退出方式，人民币升息预期等等，我们要睁大眼睛密切关注2季度的外部信息。

  首批试点券商中，尽管目前只有海通、光大公布了用于融资融券的资本规模。不过，由已经宣布的融资融券规模也可以看出，用于融资的规模基本占到净资本的30%左右。国金证券(600109)估计，融资融券初期，券商用于融资的规模将占到净资本的30%~50%。第一批券商用于融资的规模将达到400~600亿元；考虑到第二批券商很快将获得试点资格，届时，融资业务的开展将为市场输血600~900亿元。由于融资融券所选的标的股只有90只，且全部为沪深300指数的权重股，对沪深300指数的贡献度已超过70%。因此，短期来看，受融资融券启动的影响，标的股市场需求将有所增长。蓝筹股的上升所带来的直接结果就是推动大盘上涨，增加市场短期波动。香港市场1994年1月推出融资融券业务，在推出之前的一个月里，市场受相关信息影响出现反应，市场波动性急剧增加，而后逐渐恢复平稳。预计融资融券初期，A股市场也将出现类似变化。因此融资融券如果在市场较为低迷时推出，有利于市场氛围的活跃。

  总之，融资融券对于完善A股市场的基础制度建设至关重要。做空机制的增加，从长期看有利于市场的稳定健康发展，降低市场波动风险；从短期看有利于推动市场向上。因此，不管市场走势如何震荡起伏，但制度建设带来的新行情还是应该尽情享受，而不是挣扎。