■众口一股

西山煤电（000983）

成长最为明确的炼焦煤龙头

  公司昨日公布2009年年报，实现营业收入123.37亿元，同比下降6.9%；实现归属于公司股东净利润22.30亿元，同比下降36.1%；实现EPS0.92元。

  国信证券：公司持股80%的兴县斜沟矿2010年达产，新增原煤产量1000万吨。随着苛瓦铁路通车，其吨煤销售成本也会大幅下降。兴县矿（80%）还有在建产能1000万吨，计划2011年投产。加上巴彦高勒矿（60%）规划产能1000万吨，以及公司参与煤矿整合产能的逐步释放，预计2013年公司煤炭权益产能将达到4353万吨，是2009年权益产能的2.56倍，从而推动公司近两年业绩高速增长；随着经济复苏和旺季的到来，焦煤价格将进一步稳步上涨；维持公司“推荐”投资评级。

  中金公司：2009年公司原煤产量1856万吨，同比增长14.6%，而兴县斜沟矿投产将拉动2010年公司煤炭产量大幅增长；由于下游钢铁需求趋紧，而焦煤供应受到一系列安全事故的影响，焦煤价格具有较大上涨动力；由于安全费调整、人工和原材料上升等因素影响，上调2010年单位成本11%，同时上调煤炭销量7%，在此基础上将2010年EPS小幅下调7%至1.73元；考虑到公司较高的产量增速以及在焦煤板块的龙头地位，维持“推荐”投资评级。

  中投证券：作为一家具有超强内生增长潜力的炼焦煤龙头公司，公司计划2010年原煤产量2780万吨，洗精煤产量1220万吨，年发电量52.78亿度。预测公司2010-2012年EPS为2.05元、2.70元、3.13元，给予公司“强烈推荐”投资评级，未来6-12月的目标价格为51.25-54.09元。

  长江证券：公司拥有最为明确的成长性，预计201-2012年权益产量分别达到2622万吨、3473万吨和3815万吨，增长点主要有：兴县项目：新增产能达到2500万吨，2010年和2011年分别贡献EPS达0.60和1.40元；（2）整合临汾古县和尧都区小矿共420万吨，控股道光煤业产能120万吨；（3）内蒙古巴彦高勒项目：第三个煤炭基地，进军内蒙古战略意义重大。预测公司2010-2012年EPS分别为2.057元，2.733元和3.126元，维持“推荐”投资评级。