告别单边市

  融资融券有望“输血”市场300亿

  ⊙记者 刘雨峰 ○编辑 金苹苹

  尽管首日市场交投冷清，两市交易总量合计659万元，但融资融券启动对A 股市场的深远影响体现在长远。业内人士分析称，融资融券虽然在短期内对市场影响有限，但在业务开闸初期，有望给市场带来300亿元的新增资金，相当于发行3个百亿大基金。

  国泰君安认为，在短期内，融资融券启动对大盘蓝筹股的利好影响较为有限。对大盘蓝筹股的利好影响体现在：大盘蓝筹股的流动性将得到提升；其二，在试点期间融资规模显著大于融券规模的情况下，在一定程度上有利于大盘蓝筹股（主要是低估值板块如银行等）。但由于规模有限使得利好影响的实质意义有限。

  英大证券的观点则相对乐观。其分析报告指出，融资融券业务开闸初期，有望给市场带来300亿元的新增资金，相当于发行3个百亿大型基金。参加全网测试的券商初期计划每家拿出40-50亿元的自有资金开展此项创新业务。如首批试点只有6家券商，初期合计总规模达到240-300亿元。这相当于发行2-3个百亿大型基金。在去年的牛市中，A股市场也就出现5个上百亿元基金。

  因此，在今年信贷收紧、限售股规模创天量、资金面趋紧的情况下，融资业务带来的新增资金无疑将很大程度增加A股市场的流动性。融资融券不但完善了交易工具，最直接的“贡献”就是盘活了证券公司的存量资金，为A股市场带来“新鲜血液”。

  此外，融资融券的“双刃剑”作用也再次被券商提及。渤海证券分析认为，融资是利好，融券是利空，很长一段时间内融券的利空还无法真正释放。根据香港市场的经验，卖空限制使得股票价格高估，当股票允许卖空后呈现负的超额收益。根据对香港市场买空、卖空的实证研究，可以得出结论：融资买入是绝对的利好，而融券卖出是很大的利空。但是研究也表明，在开展卖空交易后的很长时间内香港市场的卖空交易额一直保持很低，且卖空交易额远低于买空交易额。

  而我国股票市场的融券交易也会出现类似的情况，从获批6 家券商给出的可融券股票名单可清晰看出，券商提供融资交易的股票包含了沪深交易所列出的全部股票名单，但提供融券交易名单却大大缩水。即使股指期货推出后融券组合可以进行套期保值，但真正融券的数量也不会出现根本性变化。