□上海中大经济研究院研究员 杨颖昇

  投机，这个字眼其实根本没有什么贬义成份，任何附加其上的不公之辞都是意识形态和自身无知的体现。既然金融市场离不开投机，没有投机连市场都不可能存在，那为何又要鄙视投机呢？如果说没有鄙视投机，那又为何不学习一下真正的投机呢？卖空（也就是眼下热门的融券交易）就是真正的投机。如果不接触卖空，不具有空头思维，那么完全可以说，你的赚钱机会整整比别人少了一半。

  从融资融券正式推出以来的情况来看，融券与融资的比例从开始的三七开，才过了几天就出现了零比十的一幕。美国市场这个比例大致在二八开和幺九开之间。尽管现在分析零比十的现象尚为之过早，但是这个现象的出现也不是偶然的，那是我国证券市场上投资者对卖空这个非常普通的交易方式缺少了解所致。

  近二十年历史的我国证券市场上，一批有一批的“死多头”队伍，造就了1.4亿股民的固定的多头思维。因为套牢不可怕，总能等得到解放的一天。所谓解放的一天就是大盘不停地涨到自己的股票解套甚至赚钱的那一刻。悲乎！买股票就是为了解套。诚然这是由于我国证券市场的制度建设落后所致。当然，股民的从众心理和自身的学习动力不足也是关键因素。

  融资就是做多，融券就是做空。股民明白了这个道理，很自然地就选择了融资交易。在我国股市的早些年月里，融资炒股票是很常见的现象。那时候融资不规范，也存在制度的盲区。券商和投资者的融资蜜月期，随着牛市的延续是很和谐的。一旦市场不如意而崩盘，那么融资交易的纠纷就会不断。所以，老股民对融资交易是不陌生的，仅仅需要熟悉以前基本没有的融资规矩。融券交易自然因为不了解而不敢动手。

  对融券交易的不了解，那是因为股市缺少卖空机制，但是这个交易机制却是期货市场之所以存在的必要条件之一。我国绝大多数股民是不参与期货交易的。据最新统计，我国股票账户已经突破1.4亿，而期货账户却不足100万。可想而知，期货市场的卖空交易机制在广大股民眼里，肯定是陌生的和容易被误解的东西。这次中大期货和上海中大经济研究院联合上海证券报和中国证券网举办的，邀请了华尔街投资大师、耳熟能详的威廉指标发明人——拉瑞·威廉姆斯先生，以及布林指数发明人——约翰·布林格先生担任顾问的，“中大期货杯”首届期货股票组合投资锦标赛，就是旨在让新老股民尽快熟悉期货，熟悉卖空交易机制。

  做空交易往往需要大智慧，因为看淡市场或者单个商品的价格走势不容易，而做多才能赚钱则是“与生俱来”的习惯思维。如果单等价格回落再买进则依然是多头思维，在高位选择卖空（也就是“先卖后买”，需要交易制度支持），那么就能赚取因看淡市场而所得的收益。投资和投机是一对可以互为转换的概念，只做多不做空，可以算投资成份多一点。而只做空不做多，那是纯粹的投机行为。但是在投机利润不断增长的情况下，谁又能说这投机不是投资呢？

  融资融券需要市场合理引导，才能体现管理层推出这个“创新”交易制度的积极意义。在推出的第一时间就显现出厚此薄彼的偏见，这是最要不得的误导，别有用心者才能如此。本人还是要强调，敢于空头善于空头思维才是一名合格的投机者和投资者。