⊙上投摩根

  转眼2010年已过去四分之一，年初我们曾对新兴市场有过这样的展望：2010年新兴市场恐难重演去年那样的涨幅，但相信在企业盈利增长的驱动下，新兴市场仍有很大的机会跑赢其他市场。

  上周印尼股市势如破竹，创下历史高点。除了印尼之外，墨西哥、智利、阿根廷、以色列以及土耳其股市也相继创历史新高，这些国家股市是这一波全球股市受金融风暴影响以来，反弹最为强劲的市场。

  之前的专栏提及过，新兴市场中这几年最大的亮点莫过于金砖四国“BRICs”(巴西、俄罗斯、印度和中国)，但此后金砖四国的提法有了升级版本，从金砖四国的范围扩展至金砖五国“BRICS”，加上了南非(South Africa)，再到现在又出现了新版本的金砖五国“BRIIC”（巴西、俄罗斯、印度、中国、印尼），由此，印尼开始进入大家的视野，而今年以来金砖五国中的新成员——印尼果然表现亮丽。

  至于其他金砖四国，巴西距离历史高点只差一步之遥，中国则距离最远，尚有接近1倍的涨幅才可达；俄罗斯也还有达55%的涨幅距离。

  印尼股市能创下历史新高，最重要原因就是今年1月1日正式加入中国和东盟（ASEAN，东南亚国家协会）10加1的自由贸易区，由于贸易区成立后，关税大幅下降，以出口农产品与大宗商品如棕榈油的印尼来说，相当具有竞争优势，也吸引全球资金的注意。

  根据摩根大通最新估计，东盟加1对东盟国家每年约带来0.9%的GDP成长，对中国约能带来0.3%的经济成长；因此，对双边皆有助益。而最新资料显示，截至4月7日止，今年以来外资流入印尼资金为5.25亿美元，较去年同期大幅成长6.08倍。

  此外，对于金砖四国中目前表现较弱的中国和俄罗斯，积极的观点认为，目前中国距离上波高点仍有接近1倍的涨幅，远落后于其他金砖国家，这也意味着中国的补涨空间最大。另外，俄罗斯则因具有题材面以及评价最合理，可望有不错的补涨潜力。从过去的经验来看，像俄罗斯是大涨大跌，巴西股市与全球景气连动密切，中国股市又有自己的步伐，所以从长线布局的角度来看，除印尼以外，其他内需型的金砖大国如中国、印度与巴西，都可持续布局。