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时间：2010年4月8日14:00－15:30
地点：中国证券网www.cnstock.com
嘉宾
何滨：摩根士丹利华鑫资源优选混合型基金（LOF）基金经理
田昆：博时基金市场部总经理
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■互动实录
选择适合的基金
游客64067 问：博时基金对货币政策和房地产政策有何预期？二季度是不是买基金的好时机？买什么基金比较好？
田昆：中国货币政策可能的调整是，在出现严重通胀之前，由过度刺激向中性逐步调整。从商品与资产价格、经济基本面、货币政策委员会外部专家的聘任、3年期央票重启等各角度分析，货币政策在二季度可能又将进行新的一轮调整，这一轮的调整既是去年底到今年初这次调整的延续，但有有别于上次的调整。从投资基金角度而言，建议以定期定投为主，从个人的风险承受能力出发，选择合适自己的基金。
游客60619 问：2010年买基金应该长线持有还是中短线进出？
田昆：在任何时间点购买基金，首先是考虑您的资金属性，其次是考虑您购买的基金种类。若您的资金可以作3－5年的投资，那就建议以中长期投资为主，若您需要在可预见的一年内需要使用资金，那就建议以低风险的基金产品为主，作短期投资。
游客60610 问：您对刚入市的基民有何建议吗？
何滨：购买基金属于一种家庭资产配置行为。因此，对于刚入市的基民最重要的是在明确未来财务规划的前提下，结合自身的风险承受能力，从中长期的角度去选择适合自己的基金品种。
游客60608 问：今年大家都说市场很微妙？微妙在哪呢？
何滨：今年以来，政府的调控步调屡屡超出许多经济学人的意料，显现出管理层的智慧和执行能力，也增加了对于经济顺利转型的信心。虽然我们面对的不确定性较多，但也有确定的一面，即中国进行结构转型的方向不会变，促进消费、推动产业结构调整的决心不会变，这些确定性就是我们投资的主线。如果说今年市场很微妙，那么微妙之处就在于，如何在经济和政策博弈的不确定性中去抓住我们所说的确定性投资机会。
游客60599 问：指数基金相较一般股票型基金有优势吗？
何滨：指数型基金属于被动地复制标的指数表现的基金，一般股票型基金的特点是对投资组合进行主动性管理。指数基金相对一般股票型基金的优势在于稳定地获取市场平均收益，但同时有可能被动承受市场的系统性风险。在市场整体呈震荡特征时，指数基金的业绩很难有突出表现，相对而言，主动管理能力强的股票型基金则更有优势。
游客60533 问：QDII基金2009年的涨幅都不亚于国内基金，请教今年QDII基金还有机会吗？
何滨：在2009年全球经济整体复苏的背景下，QDII基金的业绩不错。今年QDII基金的业绩表现将取决于美国和欧洲的经济复苏是否能够持续以及这些经济体刺激政策退出的力度和步骤，对于这一点只能持续加以动态跟踪和分析。
2010年投资策略
游客60525 问：大家都说2010年是一个基金产品创新年，创新产品真得一定比传统基金好吗？为什么大家都一哄而起发创新基金？
田昆：我们管理基金，您购买基金，其实目的是一致的，即为您创造价值。创新与否，仅是产品的形式。我们的建议，首先是了解产品的实质，其次，选择适合自己的基金：不去承担自己无法承担的过度风险，也不能失去获得合理收益的机会。
游客60188 问：你们在二季度对市场的看法有什么调整吗？
田昆：从二季度看，我们认为：今年是政策退出的一年已经成为市场的共识。一季度A股市场与海外市场相比表现较差，特别是蓝筹股几乎全军覆没，似乎也表现出A股市场投资者对经济在政策退出的过程中能否持续复苏的担心。
一季度股票市场的风格转换并未因股指期货和融资融券的确定而出现，反而是小盘特征明显的科技股和题材股表现出色。转变经济增长方式是一个长期的经济转型过程，而在A股市场上这个主题在机构博弈的推动下显得有些急功近利。相信移动互联、新技术、新材料相关的公司中会涌现出一些优秀的有生命力的公司，而股价上却可能已经开始透支。而那些盈利无法支撑的纯概念股存在更大的下跌风险。我们认为未来表现更好的股票可能集中于估值水平处于洼地而盈利增长相对稳定的行业，以及基本面相对防御同时估值水平也不贵的行业。
游客60134 问：贵公司今年的投资策略是什么？具体看好哪些行业？
何滨：考虑到相对复杂的市场环境，我们对中短期A股市场的基本预判是频繁震荡，打破这种震荡局面还要看海外和国内的经济情况，如果经济有中期趋势性变化，那么股票市场也会做出反应，因此我们认为今年超额收益的来源不同于往年的行业配置，而是在于通过“自下而上”的方式精选个股，这个核心策略不会随市场波动改变。
2010年我们将围绕经济结构转型为中心，从两个方向选择投资标的，一是以政策引导扶持为导向，主要包括新能源、节能环保、低碳、三网融合、医疗保健、智能电网、农业 、有效益的区域振兴等，另一个是以经济自发的结构调整为导向，也就是从劳动报酬率提升的角度出发，选取消费升级收益品种。
（本报记者 徐婧婧 整理）