■股指期货基础知识专栏

  63、强制减仓制度的说明（1）

  （1）正确理解“单边市”

  《中国金融期货交易所风险控制管理办法》规定，“单边市”是指某一合约收市前5分钟内出现只有停板价格的买入（卖出）申报、没有停板价格的卖出（买入）申报，或者一有卖出（买入）申报就成交、但未打开停板价格的情形。正确理解单边市需要注意两点：第一，关注的是“收市前5分钟内”这一时间段；第二，停板价格不能被打开。

  （2）是否执行强制减仓根据具体情况而定

  《中国金融期货交易所交易规则》第六十二条中规定，期货交易出现同方向连续涨跌停板单边无连续报价或者市场风险明显增大情况的，经交易所董事会执行委员会审议批准，交易所可以采取调整涨跌停板幅度、提高交易保证金标准及强制减仓等风险控制措施化解市场风险。

  《中国金融期货交易所风险控制管理办法》第十条规定，期货合约连续两个交易日出现同方向单边市（第一个单边市的交易日称为D1交易日，第二个单边市的交易日称为D2交易日，D1交易日前一交易日称为D0交易日），D2交易日为最后交易日的，该合约直接进行交割结算；D2交易日不是最后交易日的，交易所有权根据市场情况采取下列风险控制措施中的一种或者多种：提高交易保证金标准、限制开仓、限制出金、限期平仓、强行平仓、暂停交易、调整涨跌停板幅度、强制减仓或者其他风险控制措施。

  通过上述规定可以看出，连续同方向单边市只是启动强制减仓的必要条件，而非充分条件。在出现连续同方向单边市时，交易所不是必然启动强制减仓，而是根据具体情况，可以启动强制减仓措施，也可能启动其他风险管理措施，还可能同时启动几种风险控制措施。投资者对此需要加以注意。

  （由中金所供稿）

  （本专栏内容仅供参考，不作为投资依据；涉及业务规则的内容，请以正式规则为准。）