存款活期化贷款长期化

  一季度银行净息差继续扩大

  ⊙记者 但有为 ○编辑 于勇

  一方面是存款继续活期化降低银行信贷成本，另一方面是贷款进一步趋于中长期，使得资产收益率提高，一季度银行净息差有望在去年四季度的基础上继续扩大。

  央行12日公布的数据显示，1 季度人民币存款增加4.04 万亿元，其中3 月增加1.57 万亿元，同比增长22.11%，增幅比上月低2.85 个百分点。分部门看，3 月居民存款增加2148 亿元，非金融公司存款由于低基数等原因大幅增加9397 亿元，财政存款则继续减少。

  交行金融研究中心研究员鄂永健认为，从3月份的数据看，在股市震荡调整的情况下，股市对存款分流作用并不明显。继续受经济增长前景看好、企业和居民投资热情上升的影响，存款活期化继续，截至3月末，总存款中活期存款占比约42%，较09年末提高近3个百分点。

  国泰君安金融行业研究员伍永刚表示，预计随着未来通胀预期的上升，存款活期化进程仍有望延续。

  根据央行数据，当前银行活期存款利率远远低于定期存款利率。分析人士认为，活期存款的大量增加无疑为银行提供了大量廉价的资金，这有助于保持其信贷成本的稳定甚至是小幅下降。

  与此同时，信贷资产的收益率仍在进一步提升。伍永刚指出，在中长期贷款快速增长的同时，票据融资规模持续减少。3 月末本外币贷款中票据融资余额减少2690 亿元，占比降至3.9%的低位，中长期贷款则升至58.4%。信贷期限结构的改变有利于对1 季度银行净息差的提升构成明显利好。

  银河证券银行业分析师叶云燕也表示，当前银行的放贷冲动依然较高，但是在监管层严格的管制下，它们采取了更加变通的手法，即通过“去票据化”腾挪出空间。整个贷款构成中，票据余额占比已经降至接近4%的低水平，中长期贷款比重则接近60%，已经是历史最高水平。

  “在这样一种结构变化下，银行的贷款收益率将会有比较显著的提升。”叶云燕指出。但是他也表示，考虑到两个指标（票据占比和中长期贷款占比）均达到了历史极值，未来进一步强化的空间已经不大。

  齐鲁证券认为，一季度净息差将较去年四季度平均上升约6 个基点，较去年一季度平均上升约13 个基点，一般性贷款增量较好以及息差上行促使上市银行一季度同比增长25%。

  虽然近期受房地产市场影响，银行股走势疲软，但齐鲁证券认为，制约银行股上涨的负面因素正在逐渐消退，而潜在的积极因素正在加强。由于一季度信贷增量尚在可控范围之内，二季度紧缩压力不大，故维持对银行业“推荐”的投资评级。

  兴业证券也表示，总体看今年银行业将维持息差改善、信贷成本维持低位和成本收入比下降的良好趋势，预计市场一致预期持续上调会成为银行业业绩的主要变化方向。鉴于目前整体银行业估值偏低的水平，继续维持银行业的整体推荐评级。