套利是指人们利用市场上两个相同或相关资产暂时存在的不合理价差关系，同时分别买进和卖出这两个相同或相关的资产，待这种不合理的价差恢复到正常合理状态后，再进行相反方向的交易，从相对价差变动中赚取差价收益的交易行为。套利交易对期货市场具有积极作用。套利交易为市场提供了更多的交易机会，有助于提高期货市场的流动性。同时，套利行为有助于期货价格与现货价格、不同期货合约价格之间的合理价差关系的形成。

  股指期货套利是指利用股指期货、股票现货两个市场或股指期货不同合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约间进行方向相反的交易，以期利用价差的有利变化而获利的交易行为。

  和其他交易方式相比，套利交易主要有以下几个特点：

  （1）套利交易的风险相对较低

  在进行套利交易时，交易者关注的是合约之间不合理的价格差价关系，而不是单个合约的绝对价格水平，从而相对规避了市场上价格剧烈波动时单向交易的风险。

  （2）国际市场上，套利交易的保证金比例比较低

  由于套利交易与单纯的投机交易相比交易风险较小，故在国际市场上，对套利交易要求的保证金相对小于纯粹的投机交易，交易者在融资方面也更为灵活。

  （3）套利交易更适合机构投资者

  虽然套利交易风险比较低，交易者可能获得较稳定的收益，但在实际操作中对投资者的要求较高，一方面套利交易要同时承担两个市场或者两个合约的交易风险，需要较多资金进行支持；另一方面套利要求投资者对价差走势有深入的跟踪和研究。机构投资者同时具备资金优势和研发优势，而且机构投资者更倾向于获得稳定性收益，因此国际期货市场出现了众多专门进行套利交易的机构投资者。目前我国商品期货市场已经形成了一些专业套利群体，这些机构投资者将通过套利交易平抑市场价格的不正常波动，成为我国期货市场稳定健康发展的重要力量。

  （由中金所供稿）

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