通胀阴影下，并非没有受益者。如何淘金通胀年代，实现资产的保值增值，是每个投资人都应思考的问题。

  在国际市场上，通胀挂钩债券、黄金ETF、大宗商品投资，以及经济上升期的股票投资，是人们应对通胀的四大武器。对目前的中国市场而言，个人投资者在前三种抗通胀策略方面，都存在着一定的参与难度。

  股票资产与债券资产的适度配置，以及股票投资时灵活的行业轮动策略，是中国投资者应对通胀时不可忽视的选择。

  就我国经济而言，在通胀周期中，尤其是通货膨胀初期，股票市场的整体收益率显著为正，大大超越通货膨胀率。而在通缩周期中，国债收益率显著为正。比如，2006年下半年至2007年CPI显著上涨过程中，上证指数表现就有较好表现，股指从不到2000点攀升至6000点。因此，在大类资产配置上，通胀周期，加大股票资产配置；通缩周期，适度配置债券资产；是有效的资产配置策略。

  值得注意的是，投资者配置股票资产以应对通胀时，还要分析不同行业在不同经济周期下的收益表现，才能更加合理地配置股票资产。

  从中国证券市场的历史情况看，在通胀阶段，若经济为增长上升期，企业盈利能力向好，那些对价格变化敏感的上中游行业、金融地产行业往往有较好表现；若经济见顶并开始收缩，企业盈利由升转降点，关注供给刚性的上游行业。

  若进入紧缩期，当经济为收缩下降，则上市公司估值处于见底过程中，可关注需求稳定的下游行业以及估值波动和盈利结构性变化带来的投资机会；若经济见底并开始恢复，投资人可关注企业盈利转好带来的投资机会。

  对大多数工作繁忙、缺乏经验的投资者而言，想要凭一己之力来分析经济周期、货币政策，并在此基础上进行股票资产与债券资产的合理配置，是困难的。在这一前提下，借助"专家理财"的基金投资来应对通胀的方式无疑更适合普通投资者。富国基金推出国内首只抗通胀主题基金——富国通胀通缩主题轮动基金，期望为投资人淘金通胀年代，提供又一选择。

  （马全胜）