——国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金“配对转换”业务操作指引
基础篇
国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金（以下简称瑞和分级）将于4月27日在境内率先开通“配对转换”业务，为使投资者充分了解“配对转换”这一境内首创的全新基金交易模式及其操作方法，特针对投资者关心的热点问题推出本操作指引。
基础篇
问：什么是“配对转换”业务？
答：配对转换业务就是指开放式分级基金的场内份额分拆及合并业务。以创设这一业务机制的瑞和分级基金为例，该基金共分为瑞和300（161207）、瑞和小康（150008）、瑞和远见（150009）三类份额。在配对转换业务开通后，2份瑞和300份额可以分拆为1份瑞和小康份额与1份瑞和远见份额，相反，1份瑞和小康份额与1份瑞和远见份额也可以合并为2份瑞和300份额。不过，要注意的是，瑞和小康与瑞和远见份额规模有上下限，达到下限时基金管理人可暂停接受合并申请，达到上限时管理人可暂停接受分拆申请。
问：此次首度开通“配对转换”业务的瑞和分级是一只什么样的基金产品？
答：瑞和分级成立于2009年10月14日，是境内首只指数分级基金产品。
瑞和300份额作为基础份额，相当于普通的沪深300基金份额，既可以在场内申购和赎回（即投资者在深交所交易时间内使用深圳证券交易所股票或基金账户通过证券公司营业部申报基金份额的申购和赎回），也可以在场外（如通过银行网点、国投瑞银直销等）申购和赎回。
瑞和小康、瑞和远见两级份额内含1.6倍杠杆，对年阀值以内、年阀值以外的净值增长部分分别按8∶2与2∶8的比例分成（年阀值设为10%，以基金份额初始面值为基准计算），两者比例配比始终保持1：1。在瑞和小康、瑞和远见存续期内的任一运作周年的最后一个工作日，基金管理人将根据《基金合同》的约定对该基金所有份额实施基金份额折算，将该基金所有份额的基金份额净值调整为1元。
瑞和小康与瑞和远见是上市交易型基金份额，于2009年11月19日上市。在开通“配对转换”业务之前，瑞和小康、瑞和远见只能在二级市场进行交易，不能申购和赎回，相当于封闭式基金。
问：国投瑞银缘何率先在分级基金中引入“配对转换”交易模式？
答：在交易所上市交易的基金品种，由于基金净值与交易价格的不完全一致，往往会出现折溢价现象，尤其是折价现象的出现，会令投资人出现折价损失。通过“配对转换”机制，不但能够起到平复折溢价的作用，同时也为投资者提供了双向套利的机会。
以瑞和沪深300指数分级基金为例，在该基金开通“配对转换”后，如果两类交易份额出现整体折价，投资人可按照1：1比例买入小康与远见份额，配对合并成瑞和300场内份额后赎回，从而获取套利收益；而如果两类份额出现整体溢价，投资人可以通过场内申购瑞和300份额并申请“分拆”成小康、远见份额后，在二级市场卖出，实现套利目的。因此，作为国内基金业最先推出分级基金产品的国投瑞银基金公司，在瑞和分级基金的产品设计中率先引入了该模式。
操作篇
问：“配对转换”业务何时开通？包括几种类型？
答：“配对转换”业务2010年4月27日起正式开通，该业务具体分为“合并”和“分拆”两种类型。
问：“配对转换”业务的交易时间有何规定？
答：投资人可以在深圳证券交易所交易日上午9∶30-11∶30 和下午1∶00-3∶00办理（基金管理人公告暂停份额配对转换业务时除外）。
问：投资人可以在哪些机构办理“配对转换”业务？
答：投资者应当在份额配对转换业务办理机构的营业场所或按其提供的其他方式办理份额配对转换。目前，可以办理“配对转换”业务的机构，除国投瑞银基金直销中心以外，还包括招商证券、银河证券、华泰联合、中信建投、东莞证券、西南证券、广发证券、广州证券、中金公司等券商，其他多家券商的业务资格正在办理中，具体变动名单可向基金管理人咨询或通过基金管理人网站查询。
问： “配对转换”业务的交易代码是什么？
答：投资者通过业务办理机构提出份额配对转换申请的，统一以瑞和300 的交易代码“161207”作为申请指令的证券代码，提出“合并”或“分拆”申请，进行份额配对转换。
问： “合并”业务如何操作？
答：以1份瑞和小康与1份瑞和远见配对申请后转换成2份瑞和300份额（场内）为例。
结合图例，具体操作步骤参考如下：
选择操作：基金合并
基金代码：161207（注：无论是合并还是分拆，均需选择瑞和300的代码161207）
状态说明：显示可合并或分拆状态相关信息
委托份额：录入具体申请份额（注：申请份额数为合并后可得到的瑞和300份额数）。如委托份额1000份，表示申请将500份瑞和小康与500份瑞和远见申请合并成1000份瑞和300
点击确定发送基金合并委托；
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问： “分拆”业务如何操作？
答：以每2份瑞和300份额（场内）分拆转换成1份瑞和小康与1份瑞和远见为例。
结合图例，具体操作步骤参考如下：
选择操作：基金分拆
基金代码：161207
状态说明：显示可合并或分拆状态相关信息
委托份额：录入具体申请份额。如分拆份额1000份表示申请将1000份的瑞和300分拆成500份瑞和小康与500份瑞和远见
点击确定发送基金分拆委托。
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注：以上操作界面仅以招商证券网上交易页面做示例，每个证券公司网上交易页面可能有所不同，操作时如有疑问请与证券公司联系。证券公司营业部现场交易与网上交易步骤可能有一定的差异，详询营业部现场客服经理。
问：申请“配对转换”业务，对份额数量有何要求？
答：“合并”或“分拆”每笔申请的份额数必须是偶数，并且，投资者在业务办理机构（国投瑞银直销中心除外）提交的每笔申请份额不得低于1000 份。原则上，国投瑞银直销中心只接受机构投资者的份额配对转换申请，且投资者在直销中心提交的每笔申请份额不得低于1,000,000 份。
基金管理人可根据市场情况，调整“合并”或“分拆”每笔申请的最低份额的数量限制，基金管理人必须在调整生效前依照有关规定进行公告。
问：办理配对转换业务，有何费用？
答：投资者申请办理份额配对转换业务时，份额配对转换业务办理机构暂不收取业务办理费用。若份额配对转换业务办理机构依据基金合同的规定开始对份额配对转换业务收取相关费用时，需依照有关规定进行公告。
问：在场外申购的瑞和３００份额可以分拆成瑞和小康与瑞和远见吗？
答：“配对转换”业务只能在场内进行，因此，您需要先将场外申购的瑞和300场外份额转托管为场内份额后方能办理分拆业务。
问：可以通过国投瑞银直销中心递交合并或分拆申请吗？
答：若投资者想要通过国投瑞银直销中心递交合并或分拆申请，请致电国投瑞银客服电话400-880-6868咨询详情。
问： 当天递交合并或分拆申请成功后，合并或分拆的份额什么时候可以交易？
答：在T日交易时间内提交的合并或分拆申请确认成功后，所合并或分拆的份额T+1日可进行交易。
问： 当天递交合并或分拆申请可以撤单吗？
答：T日提交的分拆或合并申请，在当天闭市前，可进行撤单。
问： 当天在二级市场买入同比例的瑞和小康与瑞和远见份额后，可以申请合并成瑞和３００份额吗？当天申购瑞和３００份额（场内）后，可以申请分拆成瑞和小康、瑞和远见份额吗？
答：不可以。Ｔ日买入的瑞和小康与瑞和远见份额只能在Ｔ＋１日起提交合并申请，T日场内申购的瑞和300基金份额只能在T+1日起提交分拆申请。
问： 对于“配对转换”业务，国投瑞银是否开通相关咨询热线？
答：国投瑞银基金开通了境内首条分级基金咨询热线，投资者有任何分级基金包括“配对转换”业务方面的疑问，都可以免费拨打400-880-6868转“9”加以咨询。
策略篇
问：对于具备分级基金基础知识并熟悉“配对转换”交易模式的交易型投资者或机构投资者，开通“配对转换”后，如何尝试更多重的投资策略？
答：投资者可以采取多重投资策略以匹配不同预期。
１． 长期中性投资策略——单纯购买瑞和300基金份额或配对买入瑞和小康与瑞和远见，实现长期跟踪沪深300指数的目的。其中场外方式适合定期定投，场内买卖交易费率占优。
２． 中短期增强投资策略——根据市场预期和折溢价变化，在瑞和小康与瑞和远见间进行区分选择，实现超额收益。
３． 短期套利交易策略——关注交易和时间成本。在瑞和小康份额、瑞和远见份额出现整体性折溢价时，通过配对转换进行套利操作。
４． 复合投资策略——“长期中性持有＋短期套利交易”构建长期指数增强操作策略。投资者同时持有瑞和300份额、瑞和小康份额、瑞和远见份额，如出现整体性折溢价，立即进行套利操作。
问：复合投资策略具体如何操作？
答：投资者可根据瑞和小康与瑞和远见的市场走势，选择性地持有瑞和300份额、瑞和小康或瑞和远见，把握趋势交易机会。
假设瑞和小康与瑞和远见整体溢价，可溢价卖出瑞和小康与瑞和远见，净值申购瑞和300(场内)获取套利收益。
假设瑞和小康与瑞和远见整体折价，可净值赎回瑞和300(场内)，折价买入瑞和小康和瑞和远见进行套利。
份额配对转换机制和份额折算机制，也提供策略套利机会。
案例：某客户于瑞和基金发行时通过场外认购持有100万份瑞和300、通过场内认购持有50万份瑞和小康与50万份瑞和远见，合计200万份；假设某日瑞和300份额净值为1.25元，瑞和小康、瑞和远见根据杠杆比例折算后的份额净值分别为1.22元、1.28元，而瑞和小康与瑞和远见的交易价格分别为1.20元、1.38元。
则：1.20+1.38=2.58，2×1.25=2.5; 2.58>2.5，小康+远见出现了整体溢价，客户可以卖出50万份小康和50万份的远见，交易成本按照0.1%计算，60万+69万=129万，获得现金资产129-0.129=128.871(万元），同时场内申购100万份瑞和300，所需金额为125万，申购费率为0.7%，总成本为125.875万。
收益：128.871-125.875=2.996（万）
结果：客户合计持有200万份的瑞和沪深300指数分级基金的头寸不变，实现近3万元的套利收益。（CIS）