§1重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2010年4月21日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2010年1月1日起至3月31日止。
§2基金产品概况
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§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
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本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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§4管理人报告
4.1基金经理（或基金经理小组）简介
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4.2报告期内本基金运作遵规守信情况说明
在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、《裕阳证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司制定的公平交易相关制度。
4.3.2本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。
4.3.3异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
凯恩斯说在股市中选股就像选美比赛，最重要的不是选出你所认为最美的女孩，而是裁判认为最美的女孩。借用本格雷汉姆的一句话，至少在短期，股市更像投票机而不是秤。
观察眼下的A股市场，让我不禁想起90年代后期的美国股市网络股与传统经济股票间的数年迥然不同的市场表现。A股市场的机构投资者看来悲观一些: 经济增速快，但产能利用率很高，通涨预期强烈，传统意义上的蓝筹股的主要持有者--机构投资者间分歧不小；与此鲜明对比的是以创业板为代表的新兴行业的公司的表现，有类似上世纪末的网络股行情的特点。当然历史不会简单重复，当调控政策真的出来后，经济表现还是超出预期的话，蓝筹股也是会有机会的，我们相信全年市场的明星的还仍会是“新兴经济+业绩高增长”这类公司。
问题是如何来应对？波段操作；降低资产配置比例；增加防御性配置；积极参与“新兴经济+业绩高增长”的公司投资；坚持配低PE公司，不变应万变......可能都是可选的应对办法，适合的就是最好的。
不断上涨的房产价格所带来的大都市白领的怨念，已造成了较大的政治压力，这与CPI上涨带来的传统意义上通涨压力相比，我认为本质上是没有区别的。享受了流动性泛滥的好处后，弊端也不断显现。市场预期会有收紧的政策陆续出来，即使纸币的信誉将会有所恢复，但我们还倾向于更相信黄金。
本基金将会继续加大对IT行业的研究及配置，另一个是适度增加持股的灵活性，努力应对目前的局面。
同时需要指出的是，在本报告末期，为了分红进行了很大比例的减持，期末的持股结构与比例是非常态的，还会继续调整；本基金分红后规模大幅度缩小，预期将有很灵活的操作变化。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
截至2010年3月31日，本基金份额净值为1.6904元，份额累计净值为4.6274元。报告期内，本基金份额净值增长率为-6.92％，同期上证指数涨幅为-5.13％。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
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5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8投资组合报告附注
5.8.1报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。
5.8.2基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
5.8.3其他资产构成
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5.8.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票不存在流通受限情况。
5.8.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6基金管理人运用固有资金投资本封闭式基金情况
单位：份
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§7影响投资者决策的其他重要信息
博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。“为国民创造财富”是博时的使命。博时的投资理念是“做投资价值的发现者”。截至2010年3月31日，博时基金公司共管理十五只开放式基金和三只封闭式基金，并且受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金，以及多个企业年金账户，资产管理总规模逾1893亿元，累计分红超过人民币509亿元。博时基金公司是目前我国资产管理规模最大的基金公司之一，养老金资产管理规模在同业中名列前茅。
1、基金业绩
1)根据银河证券研究所基金研究中心统计，博时信用债券基金一季度收益率在同类型53只基金中排名第三。
2)银河证券基金研究中心数据显示,截至3月26日,博时旗下博时主题行业、博时平衡配置、博时裕隆封闭等基金均获得过去三年五星级评级。
2、客户服务
1)为给广大投资者提供更加省时、省力、省钱的网上直销服务，博时公司在2010年3月推出直销网上交易优惠费率活动。通过博时直销网上交易系统（快e通和WAP手机）进行的基金申购、转换、定期定投、定期转换业务均可享受费率优惠，转换费率全面四折（招行卡除外），其中基金申购、定期定投业务都须通过网上支付或代扣款方式完成资金支付。
2)为提供安全、高效的网上交易环境，博时公司不断升级网上交易系统的安全功能：2010年1月，博时快e通系统增加了动态验证码的功能，对客户身份进行验证；2010年3月，博时快e通直销交易系统在所有密码输入区域都设置了密码安全控件，大大提高了交易安全性。
3)2010年，为了更好的服务投资者，博时基金开展了季刊读者调查活动，得到了博时基金持有人的大力支持，共有超过1000位读者填写了问卷，为我们进一步办好季刊提供了很好的意见和建议。
4)博时基金于2010年3月6日在北京举办了“信心中国 价值发现——博时基金高端论坛”活动，有逾百位客户亲临现场聆听了生动、丰富的投资理财课，现场主讲嘉宾介绍了中国创业投资的历史性机遇，如何挖掘上市创业企业中的高成长公司，如何运用基金管理金融投资的波动性。
3、公司荣誉
1)2010年1月22日，博时基金在2009第七届财经风云榜大型网络评选活动中,获得“十大品牌基金公司”奖。
2)2010年1月21日，博时基金在2009第三届中国机构投资者年会暨“金蝉奖”颁奖盛典中获得“最佳基金管理团队”奖。
§8备查文件目录
8.1备查文件目录
8.1.1 中国证监会批准裕阳证券投资基金设立的文件
8.1.2《裕阳证券投资基金基金合同》
8.1.3《裕阳证券投资基金托管协议》
8.1.4 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
8.1.5 裕阳证券投资基金各年度审计报告正本
8.1.6 报告期内裕阳证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿
8.2存放地点：
基金管理人、基金托管人处
8.3查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司
客户服务中心电话：95105568（免长途话费）
| 基金简称 | 博时裕阳封闭 |
| 基金主代码 | 500006 |
| 基金运作方式 | 契约型封闭式 |
| 基金合同生效日 | 1998年7月25日 |
| 报告期末基金份额总额 | 2,000,000,000份 |
| 投资目标 | 本基金的投资目标是为投资者减少和分散投资风险，确保基金资产的安全并谋求基金长期稳定的投资收益。 |
| 投资策略 | 本基金的投资组合应本着分散性、安全性、收益性的原则，综合宏观经济、行业企业和证券市场的因素，确定投资组合，达到分散和降低投资风险，确保基金资产安全，谋求基金长期稳定收益的目的。 |
| 业绩比较基准 | 无。 |
| 风险收益特征 | 本基金是一只偏股型的证券投资基金，属于中等风险品种。 |
| 基金管理人 | 博时基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 中国农业银行股份有限公司 |
| 主要财务指标 | 报告期(2010年1月1日-2010年3月31日) |
| 1．本期已实现收益 | -116,222,649.88 |
| 2．本期利润 | -251,190,909.83 |
| 3．加权平均基金份额本期利润 | -0.1256 |
| 4．期末基金资产净值 | 3,380,743,547.00 |
| 5．期末基金份额净值 | 1.6904 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | -6.92% | 1.97% | - | - | - | - |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 周力 | 基金经理 | 2005-2-4 | - | 14 | 1992年起先后在深圳市金源实业股份有限公司、深圳赛格集团财务公司、招商证券研发中心工作。2003年加入博时公司，曾任研究部研究员。现任基金裕阳基金经理、博时策略混合基金经理。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | 1,473,846,627.33 | 43.48 |
| 其中：股票 | 1,473,846,627.33 | 43.48 | |
| 2 | 固定收益投资 | 1,242,068,761.10 | 36.64 |
| 其中：债券 | 1,242,068,761.10 | 36.64 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 616,698,224.83 | 18.19 |
| 6 | 其他资产 | 57,450,493.95 | 1.69 |
| 7 | 合计 | 3,390,064,107.21 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采掘业 | 297,816,487.50 | 8.81 |
| C | 制造业 | 365,847,519.89 | 10.82 |
| C0 | 食品、饮料 | - | - |
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | - | - |
| C2 | 木材、家具 | 44,955,000.00 | 1.33 |
| C3 | 造纸、印刷 | - | - |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | 23,790,000.00 | 0.70 |
| C5 | 电子 | - | - |
| C6 | 金属、非金属 | 52,100,000.00 | 1.54 |
| C7 | 机械、设备、仪表 | 149,247,519.89 | 4.41 |
| C8 | 医药、生物制品 | 95,755,000.00 | 2.83 |
| C99 | 其他制造业 | - | - |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | 39,000,000.00 | 1.15 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 交通运输、仓储业 | 81,053,640.77 | 2.40 |
| G | 信息技术业 | 332,690,000.00 | 9.84 |
| H | 批发和零售贸易 | - | - |
| I | 金融、保险业 | 85,260,000.00 | 2.52 |
| J | 房地产业 | 90,250,000.00 | 2.67 |
| K | 社会服务业 | 113,190,000.00 | 3.35 |
| L | 传播与文化产业 | 68,738,979.17 | 2.03 |
| M | 综合类 | - | - |
| 合计 | 1,473,846,627.33 | 43.60 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
| 1 | 600100 | 同方股份 | 11,000,000 | 232,210,000.00 | 6.87 |
| 2 | 600547 | 山东黄金 | 1,889,875 | 131,724,287.50 | 3.90 |
| 3 | 000069 | 华侨城Ａ | 7,000,000 | 113,190,000.00 | 3.35 |
| 4 | 600050 | 中国联通 | 16,000,000 | 100,480,000.00 | 2.97 |
| 5 | 600664 | 哈药股份 | 5,500,000 | 95,755,000.00 | 2.83 |
| 6 | 000002 | 万 科Ａ | 9,500,000 | 90,250,000.00 | 2.67 |
| 7 | 600489 | 中金黄金 | 1,840,000 | 89,847,200.00 | 2.66 |
| 8 | 600030 | 中信证券 | 3,000,000 | 85,260,000.00 | 2.52 |
| 9 | 601111 | 中国国航 | 6,499,891 | 81,053,640.77 | 2.40 |
| 10 | 600028 | 中国石化 | 6,500,000 | 76,245,000.00 | 2.26 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
| 1 | 国家债券 | 131,925,761.10 | 3.90 |
| 2 | 央行票据 | 878,050,000.00 | 25.97 |
| 3 | 金融债券 | 232,093,000.00 | 6.87 |
| 其中：政策性金融债 | 232,093,000.00 | 6.87 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 可转债 | - | - |
| 7 | 其他 | - | - |
| 8 | 合计 | 1,242,068,761.10 | 36.74 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
| 1 | 1001022 | 10央行票据22 | 5,500,000 | 548,075,000.00 | 16.21 |
| 2 | 070306 | 07进出06 | 2,300,000 | 232,093,000.00 | 6.87 |
| 3 | 0901046 | 09央行票据46 | 2,000,000 | 196,660,000.00 | 5.82 |
| 4 | 0801035 | 08央行票据35 | 1,300,000 | 133,315,000.00 | 3.94 |
| 5 | 010004 | 20国债⑷ | 600,000 | 60,168,000.00 | 1.78 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 2,420,428.91 |
| 2 | 应收证券清算款 | 45,515,430.01 |
| 3 | 应收股利 | - |
| 4 | 应收利息 | 9,514,635.03 |
| 5 | 应收申购款 | - |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 57,450,493.95 |
| 报告期期初管理人持有的封闭式基金份额 | 12,000,000 |
| 报告期期间买入总份额 | - |
| 报告期期间卖出总份额 | - |
| 报告期期末管理人持有的封闭式基金份额 | 12,000,000 |
| 报告期期末持有的封闭式基金份额占基金总份额比例（%） | 0.60 |
裕阳证券投资基金
2010年第一季度报告
2010年3月31日
基金管理人：博时基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：2010年4月22日