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从4月16日股指期货的“初啼”到今天已经满了一周。对于新生的股指期货来说,这一周可谓是令人难忘。不但实现了平稳起步的目标,其成熟度也让市场人士眼前一亮。从期现联动来看,股指期货的定价效率日渐提升,与现货的联系愈加紧密;从交易情况来看,股指期货交易积极,流动性充足,持仓量稳步增加,为机构投资者的入场奠定了良好基础;从投资者参与情况看,每日开户量在1000户左右,市场容量不断增加。截至昨日,期指总持仓量达到6700手以上,日均成交额在1167亿元。
在“内外共振”下造成的周一股市全线暴跌,并没有对股指期货造成不良影响。在市场的剧烈震荡中,股指期货的系统没有出现问题,也没有强行平仓的现象发现。“不经历风雨 哪能见彩虹”,股指期货成功地经过了考验。
上市五日:
风浪之后更显稳健
股指期货上市五个交易日以来,正遇上市场大幅震荡。本周一,政府进一步出台调控房地产市场政策,高盛事件重挫国外股市,沪深300现指跳空低开,各行业全线下挫,暴跌了5.33%,市场元气大伤,期指主力合约跌幅更是达到了6.39%。周二,走势比预期中乐观,当天有不少买盘在低位介入,最后沪深300现指与股指期货合约均报收十字星,而期指主力合约成交量则有所放大。周三,个股普涨,资金回流明显,市场人气提升,现指上涨了1.99%,收盘也几乎是在全天最高点,期指主力合约则反弹了1.59%。
昨日,沪深300指数期货主力合约IF1005微幅低开,开盘价3260.2点,收盘价3236.2点,跌幅0.91%,最高价3274.4点,最低价3211点。成交量为133247手,较昨日有所增加,市场参与者依然以进行日内短线交易为主。
从交易情况看,除了上市首日,成交量基本都维持在10万手以上,昨日的成交量再度升至14万手以上。而持仓量则是一直在增加,从4月21日开始已经超过6000手,昨日达到了6716手,较首日上升了87%。这说明进行套利的稳定性资金在持续增加。而从成交额来看,昨日达到了1356.7亿元,连续四个交易日稳定在1000亿以上。可以说,经过了一个星期,交易情况基本稳定。
从各个合约来看,其成交量和价格体系也相当不错。四个合约呈现依次升水的格局,而成交量也是依次递减。业内人士表示,近月合约成为主力合约,说明国内期货投资者开始成熟,而远月合约也有一定的流动性,这都为将来机构投资者的套保形成了良好环境。
从开户情况来看,目前全国股指期货的开户量在1.3万户左右,在股指期货上市之后,日均开户量维持在1000户左右,来自证券市场的客户越来越多地进入期指市场,有助于期指与现货的联动更为紧密。
首周价格发现功能体现
业内人士表示,在经过了第一周的考验后,股指期货也正在体现出自己的特色。
“经常是期货先探到低点,又先开始反弹,比现货要提前10分钟,”东方证券金融衍生品首席分析师高子剑表示,这说明期货的定价效率日益增强,价格发现功能体现无疑。“国外成熟市场期货的价格发现功能强是可以理解的,但是我们刚诞生的市场就能达到这个程度,确实有些意外。”
高子剑解释,要分析为什么期货市场这么“准”,还是要从市场的投资者结构来看。“期货交易人看得准,能够提前抓到现货的脉络,这是沪深300期货‘准’的最佳诠释。”高子剑说,这意味着在股指期货上市初期,云集了一大批高质量的投资者。而且从盘中的表现来看,投资者对于买点卖点的把握都相当精准。国泰君安证券金融工程研究负责人蒋瑛琨表示,第一天上市时,主力合约与现货价的联系并不大,但是到了昨天,两者的联动已经很强了。同时,期货早15分钟开盘形成的价格,对于期货的开盘价会有很大的参考作用。
“不过,现在期指和现货还没有完全紧密联系,有时现货也走在期货前头,”蒋瑛琨表示,目前期指上市时间还短,其规律尚有待研究。
在上市之前,市场普遍担心开户数量少会影响流动性,而随着一周来的交易表现,这种担心早已烟消云散。另外,市场普遍没有注意到的一点是,股指期货在上市一周的时间里,没有出现任何系统方面的故障,尽管交易量较大,但是中金所和期货公司掌控风险的能力十分突出。在周一市场出现大跌的情况下,也没有出现强行平仓的现象,说明前期风控措施与投资者教育未雨绸缪,在关键时刻展现了作用。