■最新评级

  拓邦股份 竞争对手上市提升公司估值

  公司主要竞争对手和而泰近日招股，在目前的市场环境下，我们预计其首日价格对应2010年PE预计为60倍左右。尽管和而泰海外市场比重较高，大客户有一定优势，但公司2009年海外销售占比已经超过50%，海外市场收入超过和而泰，且在个人护理、电动工具等高毛利产品上，公司正在形成明显优势。从新产品布局来看，公司已经形成了高效照明第二个增长极，且在高效电机、动力电池等领域形成了产业化能力，产品线较和而泰明显丰富。因此我们认为应该赋予公司一定的估值溢价，和而泰上市将成为公司股价催化剂。

  我们维持对公司2010、2011年0.54和0.77元的盈利预测，给予公司2011年40倍PE，上调目标价格至30.9元，维持买入-B的投资评级。（安信证券 侯利）

  亿城股份 低点拿地 高点卖楼

  公司低价拿到青龙湖地块，建筑面积37万平，楼板价仅4500元左右。该项目地貌和环境特殊、容积率低，即便市场萧条，我们相信也能取得每平米20000元左右的销售价格。市场一直诟病公司土地储备不足，而今调控展开，乃可知谨慎是福，相信同样的现金能够在2010年下半年取得更多土地（公司目标200万平米）。

  2009年公司实现销售收入45.34亿元。学区概念西山华府以37.44亿元签约销售收入在2009年北京单个楼盘成交金额排行名列第四。2009年年底，公司账面现金19.95亿，并处于净现金状态。2010年公司销售主要是西山华府、西山公馆及苏州亿城新天地。西山华府为尾盘，持续加推后所余甚少；新天地三期已经在政策前抢开，仍一派热销；西山公馆估计5月第一周开盘，或能赶上销售季末班车。下半年公司已是特立独行，再无推新盘计划（除个别公建），可静观销售大战，安心过冬。

  维持2010、2011、2012年0.61、0.95、1.23元／股的盈利预测，NAV10.63元／股。考虑行业估值，我们给予公司NAV20%的折价，目标价8.50元／股，给予“买入”的投资评级。（中信证券 陈聪）

冀东水泥 产能逐步释放 业绩高增长

  公司2010年一季度实现营业收入12.6亿元，同比增长105.7%，实现归属母公司净利润3000万元，折合EPS0.025元，基本符合我们的预期。公司一季度业绩扭亏主要原因为水泥销售量升价涨。公司在陕西地区依然维持高盈利，公司2009年营业利润为782万元，其中对扶风泾阳生产线投资收益达到5143万元,为主要利润贡献。公司未来扩张的重点集中在华北、西北、西南地区，公司2009年水泥产能达到6000万吨，预计10年新增产能约为2280万吨，总产能达到8280万吨，水泥及熟料销量达到5800 万吨，同比增速达到100%，产能高增长逐步释放。

  我们维持公司2010-2012年盈利预测，EPS1.3、1.6、1.8元，公司目前股价15.16元，对应2010年PE为12倍，由于公司高成长性，我们认为可以给予其2010年20倍PE，对应目标股价26元，维持“增持”评级。（申银万国 郑治国 王丝语）