轻工行业

  东方证券：小小玩具畅想无限未来

  预计到2010年，世界玩具销售额将达到863亿美元，年均复合增长6.2%。而其中最有未来增长潜力的是中国乃至亚洲市场。据中国统计局统计，2008年国内玩具销售额18亿美元，增长26%，当前国内少年儿童达到3.3亿人是全球最大的玩具目标客户市场，此外，进入2010年后80年代婴儿出生高峰带来回声潮将逐渐成为玩具消费的新生代主力，未来行业需求增长有异常充分的保证。

  未来国内玩具厂商需要学习美泰公司产品链和产品系列的营销意识，深挖客户心理需求，并做到产品与时俱进和通过单一产品带动周边产品的持续销售。我们看好行业未来面临的需求爆发机会和行业中部分公司具备的核心竞争优势。投资机会依次是星辉车模、高乐玩具和奥飞动漫。（东方证券 郑恺）

  其他建材行业

  国泰君安：紧扣节能步伐 抓住整合契机

  我国耐火材料行业基本都保持了20%以上的增长率（2008 年为8%），2009年增长率达33%。目前，我国耐火材料的产销量已经稳居世界耐火材料第一。2007年，我国耐火材料产量已经超过世界耐火材料总产量的50%，年销售收入突破1000亿元，利润总额突破80亿元。耐材行业有“两高”，原材料占成本的比例高于50%，毛利率高达30%以上。主要原因是耐材行业对技术有着比较高的要求，而且下游企业需要得到稳定的有质量保证的耐火材料，以保障其生产的持续性、稳定性与安全性。所以，四家技术型上市公司都以其高新技术与研发能力取胜。耐材行业整合兼并为必然趋势。形式主要是上游整合与行业内整合。上市公司的整合将发生在拥有资源或拥有客户的耐火材料企业中。濮耐股份建议首配，增持，目标价17.4 元。（国泰君安 韩其成 白晓兰）

房地产业

  上周我们观察的17 个主要城市合计成交面积达346.6 万平米，较上周环比下跌26.6%，其中12个城市出现了环比下跌，占总数的70.6%。

  在中央力度空前的新一轮调控政策出台后，上周的成交量如我们预期出现了显著调整，其中一线城市和杭州、重庆等热点区域尤为明显，这与投资投机性需求在新政作用下大幅萎缩有关。新增供应尽管较前周有所下降，但仍接近年内次高，显示开发商欲赶在政策效应放大前集中推盘。随着政策的逐步落实，楼市将进入较长的观望调整期，成交量的大幅萎缩和价格的高位回落将不可避免。地产股经过近期的大幅调整后，估值水平已逐渐接近历史低谷，下行空间有限，但楼市的低迷和调控政策进一步出台和落实的风险使得板块中短期内难以得到

  市场资金的青睐。我们维持板块的中立评级，并建议投资者在调控效果未充分显现、后续政策手段明确前保持谨慎。（中银国际 田世欣 周路）