（上接B9版）
母公司资产负债表
单位：元
| 资产 | 2009年12月31日 | 2008年12月31日 | 2007年12月31日 |
| 流动资产合计 | 1,669,400,427.42 | 1,737,601,742.63 | 814,175,144.71 |
| 非流动资产合计 | 1,099,826,147.16 | 1,034,946,422.73 | 623,242,393.56 |
| 资产总计 | 2,769,226,574.58 | 2,772,548,165.36 | 1,437,417,538.27 |
| 流动负债合计 | 829,943,020.69 | 859,004,819.69 | 503,345,986.44 |
| 负债合计 | 838,443,020.69 | 859,004,819.69 | 503,345,986.44 |
| 股本 | 675,069,376.00 | 675,069,376.00 | 612,000,000.00 |
| 资本公积 | 971,142,272.61 | 971,142,272.61 | 166,393,552.96 |
| 未分配利润 | 172,562,098.73 | 172,572,506.98 | 78,834,872.37 |
| 股东权益合计 | 1,930,783,553.89 | 1,913,543,345.67 | 934,071,551.83 |
| 负债和股东权益总计 | 2,769,226,574.58 | 2,772,548,165.36 | 1,437,417,538.27 |
母公司利润表
单位：元
| 2009年度 | 2008年度 | 2007年度 | |
| 一、营业总收入 | 1,363,253,271.35 | 1,153,183,587.38 | 768,632,275.48 |
| 二、营业总成本 | 1,157,418,280.41 | 991,822,018.52 | 685,070,421.86 |
| 三、营业利润 | 205,369,518.90 | 206,292,178.35 | 111,100,004.41 |
| 四、利润总额 | 202,750,060.69 | 201,638,123.57 | 109,341,118.05 |
| 五、净利润 | 172,506,164.70 | 179,160,635.79 | 97,395,079.27 |
母公司现金流量表
单位：元
| 项目 | 2009年度 | 2008年度 | 2007年度 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | 143,881,308.40 | -133,495,008.45 | 205,015,448.83 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -59,069,294.27 | -419,771,284.35 | -55,129,572.48 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -161,037,298.62 | 972,984,122.49 | -68,420,875.30 |
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 | 481,602.06 | -1,914,434.90 | -1,587,973.06 |
| 现金及现金等价物净增加额 | -75,743,682.43 | 417,803,394.79 | 79,877,027.99 |
| 期末现金及现金等价物净余额 | 523,772,805.76 | 599,516,488.19 | 181,713,093.40 |
（三）公司近三年重要财务指标：
| 项目 | 2009年12月31日 | 2008年12月31日 | 2007年12月31日 |
| 资产负债率（母公司） | 30.28% | 30.98% | 35.02% |
| 资产负债率（合并） | 41.20% | 45.77% | 61.50% |
| 流动比率 | 1.21 | 1.28 | 1.11 |
| 速动比率 | 0.85 | 0.99 | 0.66 |
| 每股净资产（元） | 3.12 | 2.82 | 1.63 |
| 2009年度 | 2008年度 | 2007年度 | |
| 每股收益（元） | 0.53 | 0.16 | 0.21 |
| 每股经营活动现金流量（元） | 0.57 | -0.10 | -0.34 |
| 每股净现金流量（元） | -0.16 | 0.59 | 0.04 |
| 研发费用占营业收入的比重 | 1.32% | 0.81% | 0.93% |
| 应收账款周转率（次） | 13.55 | 20.47 | 21.32 |
| 存货周转率（次） | 5.89 | 7.26 | 6.48 |
（四）公司最近三年净资产收益率和每股收益表
| 报告期 | 指标 | 归属于母公司股东的净利润 | 扣除非经常性损益后的净利润 |
| 2009年 | 加权平均净资产收益率（%） | 17.72% | 17.94% |
| 稀释每股收益（元） | 0.5261 | 0.5325 | |
| 基本每股收益（元） | 0.5261 | 0.5325 | |
| 2008年 | 加权平均净资产收益率（%） | 5.81% | 6.07% |
| 稀释每股收益（元） | 0.1560 | 0.1630 | |
| 基本每股收益（元） | 0.1572 | 0.1642 | |
| 2007年 | 加权平均净资产收益率（%） | 12.95% | 13.27% |
| 稀释每股收益（元） | 0.2076 | 0.2127 | |
| 基本每股收益（元） | 0.2076 | 0.2127 |
注1：上表数据按照中国证监会《公开发行证券公司信息披露编报规则第9 号――净资产收益率和每股收益的计算及披露（2010年修订）》和《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1 号―非经常性损益（2007 年修订）》计算。
注2：上表数据已经江苏天衡会计师事务所有限公司进行了审核，并出具了天衡专字（2010）056号《江苏双良空调设备股份有限公司专项鉴证报告》。
（五）公司最近三年非经常性损益明细表：
单位：元
| 项 目 | 2009年度 | 2008年度 | 2007年度 |
| 非流动资产处置损益 | -2,151,515.62 | -4,935,237.69 | -639,900.82 |
| 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 | -3,515,790.55 | -598,863.10 | -4,020,005.29 |
| 减：所得税的影响 | -821,086.12 | -783,110.52 | -483,974.53 |
| 减：少数股东损益的影响 | -518,426.94 | -60,623.54 | -1,091,711.76 |
| 非经常性损益净额 | -4,327,793.11 | -4,690,366.73 | -3,084,219.82 |
注：上表数据已经江苏天衡会计师事务所有限公司进行了审核，并出具了天衡专字（2010）056号《江苏双良空调设备股份有限公司专项鉴证报告》。
二、管理层讨论与分析
（一）公司财务状况分析
1、资产结构及资产质量分析
从各项资产占总资产的比重可以看出，公司资产以固定资产、货币资金和存货为主，资产结构合理。
公司货币资金包括银行存款和其他货币资金增加。公司其他货币资金主要为外币借款保证金、银行保函保证金和信用证保证金等，其中外币借款保证金和信用证保证金指公司进行乙烯和溴化锂溶液原料碳酸锂国际采购时质押给银行，银行据此开具发放外币借款和信用证的保证金；银行保函保证金指公司承接大型设备项目时，支付给银行，银行据此开出银行保函，向买方证明公司履约能力的保证金。上述其它货币资金不属于直接可以动用的现金及现金等价物。这部分保证金保持一定的余额，并且将随公司国际采购规模的扩大而扩大。扣除上述影响则公司实际可动用的货币资金占总资产的比例详见下表分析。
单位：元
| 项 目 | 2009年 12月31日 | 2008年 12月31日 | 2007年 12月31日 |
| 现金 | 3,141,530.31 | 3,955,587.16 | 3,124,413.12 |
| 银行存款 | 539,977,531.75 | 641,269,127.40 | 243,505,993.55 |
| 其中：募集资金专户金额 | 203,358,970.84 | 224,887,707.23 | - |
| 其他货币资金 | 102,747,448.30 | 202,405,327.26 | 141,454,664.80 |
| 合计 | 645,866,510.36 | 847,630,041.82 | 388,085,071.47 |
| 实际可动用的货币资金余额（货币资金总额扣除募集资金专户和其他货币资金后余额） | 339,760,062.06 | 420,337,007.33 | 246,630,406.67 |
| 实际可动用的货币资金占总资产比例 | 8.86% | 11.42% | 7.83% |
2008年公司固定资产占总资产的比重增长较快，主要是由于前次募集资金投资项目建设导致固定资产上升。公司在建工程2009年末较2008年末增长169.95%，主要是由于公司利用自有资金对本次募集资金投资EPS项目先期投入、新建罐区项目建设和空冷器项目的建设投入产生。
公司存货随着规模的增加将有所增加，2008年存货金额较2007年下降16.07%，主要是因为受原油价格大幅下降，公司化工业务原材料和产成品价格大幅度下跌所致，其中控股子公司利士德存货价值下跌较多。2009年末存货再次小幅度提升是化工业务的原料和产成品单价反弹所致；同时由于公司规模的增长，尤其化工业务2009年底（一般年底为淡季，2008年底在淡季和金融危机双重影响下，苯乙烯一套装置停产检修）仍满负荷运营，相应增加了存货。
报告期资产减值准备余额情况如下表：
单位：元
| 项 目 | 2009年12月31日 | 2008年12月31日 | 2007年12月31日 |
| 资产减值准备合计 | 85,242,669.91 | 104,072,848.73 | 70,576,046.60 |
| 固定资产减值准备 | 1,641,187.21 | 1,641,187.21 | 1,641,187.21 |
| 存货跌价准备 | 1,240,676.00 | 25,929,959.20 | 1,301,580.80 |
| 应收账款坏账准备 | 74,263,067.36 | 68,662,015.80 | 59,568,304.40 |
| 其他应收款坏账准备 | 8,097,739.34 | 7,839,686.52 | 8,064,974.19 |
公司的主要资产减值准备提取符合公司资产质量实际状况，公司资产质量良好。
2、负债结构及偿债能力分析
公司资产负债率（母公司报表口径）较低，保持在30%-35%左右，母公司保持了较高的偿债能力。公司资产负债率（合并口径）较高主要是因为子公司利士德项目负债率较高所致。公司最近三年的流动比率大于1，短期偿债能力较好。2008年初前次增发募集资金到位后，置换了部分贷款，公司资产负债率下降。同时也缓解了公司的资金压力，导致公司流动比率和速动比率上升。2009年公司合并报表资产负债率基本保持稳定，但随着部分资本性支出增加和生产周转流动资金需求的增加，公司的负债率将会上升，因此公司通过本次募集资金投资部分资本性支出项目，而通过银行贷款解决新增的流动资金需求，以保持负债率的合理水平。
公司的负债以短期负债为主，公司银行贷款中也出现了流动性贷款占比较高的特点，反映出公司负债结构中短期负债比例高的缺陷。公司本次发行可转债（为期5年）将适当调整负债结构。
| 项目 | 2009年12月31日 | 2008年12月31日 | 2007年12月31日 |
| 流动负债占总负债的比例 | 98.83% | 87.86% | 63.27% |
| 短期借款和一年内到期的借款占总负债的比例 | 46.99% | 40.54% | 24.63% |
| 长期负债占总负债的比例 | 1.17% | 12.14% | 36.73% |
| 长期借款占总负债的比例 | 0.82% | 12.14% | 36.73% |
2009年公司利息支出显著下降，主要是因为银行基准利率的下调。2009年公司的利息保障倍数也明显上升，除了利息支出下降的因素外，公司盈利较2008年大幅度增长也是主要的原因之一。
2007年公司经营活动现金流净额为-21,027.39万元，主要是由于公司将销售货物收到的银行承兑汇票背书转让用于支付基建工程和购买设备的款项。上述原因导致2007年经营性现金流入减少33,543.22万元。2008年公司经营性现金流净额为-6,537.82万元，较2007年有所好转，主要原因为：（1）公司将销售货物收到的银行承兑汇票背书转让用于支付基建工程和购买设备的款项，经营性现金流入减少15,111.10万元；（2）公司进行国际采购时开出的信用证和保证金增加6,437.59万元也作为经营性现金流出处理，扣除上述影响因素公司2007年度和2008年经营性现金流为正。2009年度公司经营性现金流转负为正，经营活动现金流量净额为38,310.51万元，主要原因是：2008年金融危机之后，公司各产品主要原材料2009年平均价格较2008年均大幅下降，且原材料价格总体下降幅度大于产成品价格下降幅度，公司在2009年购买商品、接受劳务支付的现金由31.47亿元下降至23.62亿元；而同期公司经营情况良好，虽产品价格下降但产销量增加明显，使得经营活动的现金流入保持相对稳定，故经营活动现金流量净额显著增加。
综上所述，公司负债结构合理，随着公司经营和投资规模的持续发展，负债水平相对稳定，利息支出减少，公司偿债能力强。
（二）公司盈利能力分析
2007年到2009年，公司营业收入分别为298,542.55万元、391,468.25万元和371,257.13万元，2008年较2007年增长了31.12%，主要是因为公司的化工业务和机械业务规模扩大销售量增加。2009年公司营业收入较2008年下降5.17%，主要是由于化工业务受金融危机的影响，产品单价大幅度下滑，虽然化工产品的销售量有所上升，但是总体销售收入还是产生了下滑。
机械类业务是公司的传统业务，2006年之前集中在溴化锂制冷机（中央空调）业务上，2006年后逐渐介入空冷器和高效换热器业务。
单位：元
| 项目 | 2009年度 | 2008年度 | 2007年度 |
| 溴化锂制冷机业务收入 | 559,630,951.91 | 723,695,507.13 | 614,786,662.99 |
| 空冷器业务收入 | 574,721,802.66 | 235,479,556.86 | 62,219,476.94 |
| 换热器业务收入 | 166,006,069.08 | 157,955,294.55 | 36,412,730.71 |
| 机械合计 | 1,300,358,823.65 | 1,117,130,358.54 | 713,418,870.64 |
2007年至2009年公司机械业务收入保持了稳定的增长。最近三年公司机械业务盈利能力相对稳定，其中2007年毛利率上升，2008年基本持平，2009年略有上升。随着近几年公司坚持发展节能产品的战略的实施，为公司的机械业务打开了新的发展空间，彻底改变了公司依赖传统溴冷机生产的业务格局。公司近几年机械毛利率的稳中有升是公司机械业务竞争实力不断加强的有力证明。公司作为溴化锂制冷机在余热利用领域应用的领先企业，已经形成了自己的核心竞争力，能够通过新品研发、产品改良、等积极因素应对原材料的价格变动对成本的影响，在2008年公司主要原材料铜材价格剧烈变动的市场环境下，依然保持了可观的毛利率水平。
化工业务方面，2006年公司通过控股江苏利士德化工有限公司开始介入化工业务，先后建设了利士德21万吨/年苯乙烯项目和5万吨/年的苯胺项目，以及扩建21万吨苯乙烯技改项目。2008年公司共生产苯乙烯24.18万吨、苯胺1.8万吨，实现销售收入达到27.54亿元。2009年公司共销售苯乙烯31.02万吨、苯胺3.74万吨，实现销售收入23.61亿元。公司化工业务受国际金融危机的影响2008年盈利能力下滑严重，但2009年盈利能力快速回升，毛利率显著提升11. 48%。
公司费用控制良好，公司2007年至2009年期间费用合计绝对值呈上升趋势，但是其占营业收入的比例维持窄幅波动，说明公司在业务规模快速增长的时候保持了费用的相对稳定。
第四节 本次募集资金运用
一、募集资金总量及审批情况
本次募集资金拟投资以下项目：
本次募集资金拟投资项目表
| 项目名称 | 投资金额 | 建设周期 | 项目备案或核准情况 |
| 海水淡化设备制造项目 | 49,609.10万元 | 24个月 | 江苏省发改委（苏发改工业发[2009]1791号文）核准 |
| 年产24万吨EPS项目 | 22,952.94万元 | 12个月 | 无锡市发改委（锡发改许工(2009)472号文）核准 |
若本次发行实际募集资金净额低于以上项目的资金需求，募集资金不足部分由公司通过金融机构贷款等方式自筹解决。募集资金到位后，公司将按照项目实施进度安排使用，如募集资金到位时间与项目进度要求不一致，公司将根据实际情况以其他资金先行投入，待募集资金到位后予以置换。
本公司董事会对本次募集资金投资项目进行了充分的研究、分析和讨论，认为本次募集资金投资项目符合国家的产业政策和公司的发展规划，是公司核心竞争力的延伸，具有良好的市场发展前景。
二、海水淡化设备制造项目
（一）项目介绍
本项目建成后能够形成LT-MED/12000吨（每天）低温多效海水淡化设备9套的生产规模。本项目的产品可以利用电厂、化工厂或低温核反应堆提供的低品位蒸汽或其它热源，将海水多次蒸发和冷凝达到较高的造水比，因此，特别适合于能够利用低温余热的沿海缺水地区的电厂、化工厂或其他工业企业。
（二）项目的市场前景分析
海水淡化被世界公认为是解决水资源短缺问题的最佳方案之一。我国是海洋大国，海岸线总长1.8万多公里，居世界第4位，具有发展海水淡化产业的有利条件。为了扶持海水淡化产业，国家在多个场合多项文件里，反复强调了对海水淡化产业的支持。海水淡化作为重要内容被明确列入了《国民经济和社会发展“十一五”规划纲要》、《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020）》、《高技术产业发展“十一五”规划》和《海水利用专项规划》等文件。
近期随着水资源日益受到重视，以及政府在海水淡化行业方面的政策支持逐步加强，中国海水淡化市场发展将保持迅猛的态势。以2010年我国建成海水淡化能力100万立方米/天计算，2009-2010年全国海水淡化能力需逐年翻番。按照《海水淡化利用专项规划》2020年海水淡化规模达到300万立方米/天计算，在2010-2020年间年均增长速度不低于12%。考虑到目前我国海水淡化规模仅占全世界的千分之五，未来随着国内海水淡化设备国产化率的提高，以及中国制造优势主导下的出口增加，我国海水淡化设备制造商的发展空间非常广阔。
三、年产24万吨EPS项目
（一）项目介绍
可发性聚苯乙烯（EPS）具有优异的保温隔热性、独特的缓冲抗震性、抗老化性和防水性，是目前全世界公认的最简便、最经济的包装材料，广泛应用于工业包装、食品包装、建筑材料、装饰/装潢材料等方面。
本项目拟投资22,952.94万元用于新建生产能力为24万吨/年的EPS生产项目，是48万吨/年EPS项目的一期工程。本项目是公司目前苯乙烯产品向下游延伸战略的实施，也是公司深入挖掘节能产品的战略体现。
（二）项目的市场前景分析
EPS制品由于独特的品质、低廉的价格，应用领域广阔。除在缓冲包装、食品保鲜包装、隔热材料等方面大量应用外，近几年还在建筑外墙保温领域越来越显得令人瞩目。EPS在建筑上的应用突出的贡献在于其保温、隔热性能，其在建筑上的大量使用能有效降低空调的使用和采暖能耗，并减少二氧化碳的排放。
目前我国已经成为国际上最重要的EPS生产地区，中国的EPS产能约占全球产能的半数，而江苏省无锡地区的EPS产能约占全国的80%左右。未来EPS的发展趋势包括淘汰小型装置，生产规模化和EPS上下游一体化发展等。随着人们对可发性聚苯乙烯（EPS）的性能和用途不断开发，其应用领域不断扩展，预计未来EPS的需求量仍将保持较高速度的增长，到2010年世界EPS需求量将达到560万吨左右，到2015年需求量将达到约750万吨。预计2010年国内可发性聚苯乙烯（EPS）总需求量将达到260万吨，2005-2010年期间年均需求增长率为9%以上，2015年需求量将达到300万吨以上。
国内EPS消费结构，主要是包装和建材，大体比例为包装50%，建材40%其他10%，随着近年来家电市场和建筑保温材料的需求迅猛发展，EPS需求日益加大。尤其是根据建设部76号令《民用建筑节能管理规定》的要求，民用建筑必须采用节能墙体和屋面保温材料，从而使得EPS的需求上升明显，发展前景十分广阔。
第五节 备查文件
一、备查文件
1、 募集说明书；
2、 双良股份最近三年的财务报告及审计报告；
3、 保荐人出具的发行保荐书；
4、 法律意见书和律师工作报告；
5、 注册会计师关于前次募集资金使用情况的专项报告；
6、 资信评级报告；
7、 中国证监会核准本次发行的文件。
二、查阅地点
1、江苏双良空调设备股份有限公司
办公地址：江苏省江阴市利港镇双良工业园
电 话：0510-86632358
传 真：0510-86632307
联系人：王晓松、汪洋
2、华泰联合证券有限责任公司
办公地址：上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心17楼
电 话：021- 68498505
传 真：021- 68498502
联系人：姜海洋
三、查阅时间
周一至周五，上午8：30—11：30，下午1：30—5：30
江苏双良空调设备股份有限公司
2010年4月29日