经纪业务“唱主角”

  上市券商业绩全面复苏

  ⊙记者 张雪 ○编辑 全泽源

  证券行业可谓2009年A股市场业绩反弹“领头羊”。13家上市券商整体净利润同比增长68%，远远高于全部A股上市公司26%的业绩增速。不过，上市券商的盈利来源依然严重依赖经纪业务，因此，业务转型成为不少券商2010年的工作重点。

  从各项业务结构看，随着2009年股市成交量大幅增长，经纪业务依然为证券公司的主要收入来源。13家上市券商代理买卖证券净收入合计为501亿元，较2008年同比增加超过五成，占808亿元的营业收入比例达到62%。其中，广发证券、华泰证券、宏源证券、国元证券、东北证券和太平洋证券6家公司的经纪业务净收入，占比均超过七成。

  A股市场去年的小牛市，也让2008年受到重创的自营业务恢复元气，13家上市券商的投资净收益和公允价值变动净收益之和，共计114亿元，较2008年同比增加87%，为营业收入贡献了14％的收入；随着2009年下半年A股市场IPO重启，投行业务也大幅回暖，上市券商合计实现证券承销业务净收入50亿元，同比增加近六成，占营业收入比例为6%；此外，资产管理业务占比2%，利息净收入占比6%。

  可以看出，证券公司并未改变“靠天吃饭”的经营模式，而且，依赖经纪业务拉动业绩的盈利模式愈加严重。在2008年，13家上市公司实现的代理买卖证券净收入为322亿元，占当年营业收入比例为56%。2009年经纪业务收入对营业收入的贡献度又增加了一成。

  这样的趋势是否能改善呢？业内人士预计，在今年震荡行情的预期下， 自营业务和资管业务利润势必同比下降，唯一的亮点可能是投行业务，但投行业务市场集中度高且利润贡献小，预计对证券行业整体业绩贡献有限，因此2010年将是更为依赖经纪业务利润的一年。但从长期来看，行业竞争日益激烈、佣金费率的下降、新盈利模式的逐步拓展，必然使得经纪业务收入占比呈逐步下降趋势。

  因此，各家券商纷纷把业务转型作为2010年的工作之重，尤其是大型券商。比如，海通证券指出，随着证券营业网点审批的放开，券商经纪业务的竞争日益白热化，佣金下滑是必然趋势，业务模式转型迫在眉睫，预计证券公司利润来源将进一步拓宽，零售和机构客户的服务模式以及自营和资产管理业务的运作模式都将产生实质性的变化。此外，海通证券还表示持续关注证券行业潜在的收购、兼并机会，积极拓展创新业务，并计划在政策法规允许的情况下，进入信托、保险、银行等金融行业。

  不过对于中小券商来说，在其他业务基础不牢的情况下，“埋头猛干”加快证券营业网点建设，也不失为今后抢占经纪业务市场份额的一种策略。西南证券表示，需要继续加强网点建设，通过新设网点、服务部升级、异地搬迁、收购兼并等多种手段增加网点数量、优化网点布局，加大对潜在市场规模大、经济发达地市的拓展力度。

  在转型过程中，开展创新业务成为不少券商的希望，不过部分中小券商受到资本规模的约束，融资融券、股指期货IB拓展受到限制，因此再融资的需要凸显。比如，西南证券指出，公司资本实力略显不足，拟通过非公开发行股票方式募集资金，用以增加公司资本金、补充公司营运资金、扩大公司业务规模。

  上市券商年报数据一览

公司名称	净利润(万元)	营业收入(万元)
中信证券	898403	2200652
广发证券	468991	1047006
海通证券	454823	993972
华泰证券	379529	956322
招商证券	372772	867995
光大证券	282666	559413
长江证券	137200	319440
宏源证券	115165	291990
国元证券	103720	218543
西南证券	100716	205286
东北证券	91288	199307
国金证券	51637	141463
太平洋证券	40535	83541

  来源：上证报资讯