■行业报告

  传媒行业

  宏源证券：广电系多领域布局三网融合

  2010 年传媒蓝皮书发布，2009 年中国传媒产业总产值4907.96 亿元，预计2010 年达5620亿元。移动传媒与互联网成为传媒产业发展的两大引擎。2010年3月，内地票房与观众人次较去年同期继续高速增长141%和83%。

  4 月份，广电总局叫停未经许可擅自开展的IPTV 业务，且发布互联网电视集成服务的许可门槛，保护广电系在三网融合中的利益。广电系企业将受益于广电政策，并已敏锐布局电子商务、网络游戏等领域，歌华有线、天威视讯是“三网融合”的直接受益者。一季度，电影票房实现高增长，国内观众消费需求爆发与政策支持昭示电影产业迎来黄金机遇期，个股关注华谊兄弟。传统媒体中，以出版传媒为代表的新媒体进军者值得关注。（宏源证券 王铮）

  电力设备

  申银万国：严格问责促工业节能加速发展

  国务院５月５日召开全国节能减排工作电视电话会议，动员和部署加强节能减排工作。

  我国工业耗电约占耗电总量70%，其中电机耗电占工业耗电的60%-70%，而发达国家工业耗电只占45%左右；我国能源利用效率低，其中电机系统效率比发达国家低约20%-30%。通过对电机变频调速可平均节能30%以上，节能效果显著，电机节能空间巨大。另外，我们看好工业余热利用设备行业，随着国家积极推行节能减排以及合同能源管理机制的推广与落实，我们预计工业余热利用设备行业将获得加速发展。余热锅炉领域依次推荐海陆重工、荣信股份；建议关注：川润股份、华光股份；热泵（溴冷机）领域推荐双良股份、烟台冰轮；变频器领域推荐：合康变频、荣信股份、九洲电气，建议关注：智光电气、国电南自、英威腾、科陆电子；同时建议关注：卧龙电气（节能电机），置信电气（非晶合金变压器）。（申银万国 矫健 齐琦 吕琪）

水泥行业 瑞银证券：强劲基本面对比恶化的市场情绪

  3月份水泥表观消费量达1.34亿吨，同比增长11.5%；10年1季度表观消费量达3.31亿吨，同比增19.3%。此外，10年1季度出口也有所回升，从09年1季度的354万吨升至428万吨。但政府旨在给房地产市场降温的紧缩政策却对市场情绪造成负面影响，房地产销售量大幅下降，引发了对明年水泥需求前景的担忧。虽然需求增长可能放缓，但我们认为由于经济适用房项目的加速铺开以及政府的持续支出，水泥需求不会出现大幅下滑。更为重要的是，基于截至4月底的数据，水泥固定资产投资、新开工和已完工水泥项目均出现显著降低。明年的供应增长仍可能远低于需求增长。

  我们仍看好水泥业的长期前景，不过认为房地产紧缩政策带来的市场情绪转弱将会使水泥股承压。（瑞银证券 密叶舟）