市场近期预计4月信贷达到7000亿左右，较3月增加40％左右，然而4月银行间拆借利率整体呈震荡走势，没有出现明显回升现象，这表明央行的货币收紧政策取得效果。不过5月以来，拆借率走势并未出现节假日后的一般回落态势，反而快速走高，同时在3月期央票利率持平下，大量发行的3年期央票利率却较上周下降2个基点，这表明市场短期资金面较宽裕，而在长期上有所匮乏。虽然短期资金面宽裕有助推高股价，但至上周A股账户持仓数连续三周逆势创下新高，说明目前市场散户持有大量筹码，而由于近三周市场成交量不断萎缩，机构难以吸取散户手中筹码，同时做空机制的开放也使得机构有能力做空市场，因而市场呈现单边下挫态势，至周五大盘报2688.38点，周跌幅达到6.35％。

  技术上看，本周大盘继续沿着布林下轨在5日线下方运行，同时股指下方在日线或者周线上都缺乏有效均线支撑，技术形态悲观。另外，周五大盘跌出布林下轨支撑，有加速下挫态势，虽带来一定的超跌反弹机会，但再次破位下跌极伤市场信心，而且布林上轨和中轨的背离仍在加速，表明市场走势继续处在深跌的前期。

  此外周线上，本周大盘跌破布林下轨，上轨和中轨也出现加速背离现象，表明在中期走势上，股指也处在下探过程中，反映市场格局已转为熊市。

  由于在股指不断下行中，散户一直没有放出手中筹码，即使市场资金面不紧，机构因筹码不足仍不会主动推高大盘。因而预计股指仍将下行，直到散户信心丧失开始放弃筹码。

  （万国测评 王荣奎）