⊙上投摩根

  上周的市场下跌后反弹，反弹后又跌，跌跌不休的市况逐渐磨损着投资人的信心。今年以来，A股市场累计跌幅已达到18%，市场普遍预计今年的市场将会以波动为主，难以出现趋势性的投资机会。面对这样的大背景，不少投资人有些手足无措，尤其是去年在指数型、股票型基金投资上斩获不少的投资人，今年又该如何操作？

  根据基金一季报统计显示，今年一季度指数型基金、股票型列亏损前列，而债券型和货币型基金则整体呈盈利状态，这种情况正与去年相反。由此，又回到我们一直强调的分散化投资的观点。从长期来看，配置的作用不容忽视，尤其是在前景不明朗的震荡市，以达到控制风险的作用。

  在震荡市中应该选择选股能力突出的主动型基金，不适合重仓被动型的指数基金。因此在保证一定比例的股票型基金的基础上，去年重配指数型基金的投资人可适当降低比例，增加一定比例的混合型基金，以及流动性较强的货币型基金。

  我们维持对经济持续好转的中长期判断不变，但短期则相对谨慎，经济会在保增长和抗通胀的宏观调控平衡木上前行。在经济的快速增长和通胀预期的双重夹击下，今年的市场已经表现出明显的“政策市”特征，有专家分析，在这样的市场中行业轮动和风格转换都会非常频繁，因此投资人在进行股票型基金的选择时建议可以配置侧重行业轮动的基金。

  由于去年高额的信贷投放量以及今年的外汇占款增速较快，目前市场的流动性依旧充裕，预计二季度通胀数据会达到全年的高点，因此不排除年中加息的可能。故而，流动性较好的货币基金也存在一定投资机会。

  二季度适度宽松的货币政策会逐步回归正常化，市场利率具有上行压力，组合久期偏短的货币基金品种，会受益于利率的上升。目前货币基金普遍是以国内通行的180天组合久期限制，但也有少数久期短于180天的货币基金品种，此类产品增强了基金抵御各种风险的能力，保证了基金较好的流动性市场，投资人可在震荡市中适当配置。