⊙本报记者 周宏

  资金面的“两面性”在最近两周体现的愈加明显。

  上周A股市场出现大幅杀跌，恐慌情绪弥漫，对未来的一段时间股票基金的新增资金供应产生相当不乐观的影响。

  新基金发行惨淡的纪录无疑将延续。来自业内的信息，目前一段时间新基金的发行已经直接掉到底部。在股市下跌期间，以及基金渠道营销急需转轨的今天，新基金销售额日益萎缩的暂时现象无法打破，靠一些拐弯抹角的营销激励也难以打破僵局

  接下来即将发生的事情是，新基金发行数量的下降。股票型基金仍旧是目前发行的主流，在这种时候，大力推销新基金是事倍功半的事情，除非有渠道、或是经营任务，基金发行能推则推是基本道理。

  更加糟糕的可能是，上述情况对基金日常申购赎回的影响。在过去一年中，如果算增量，新基金ＩＰＯ一直是主要供应对象。但如果要算存量和日常的流量，基金的申购赎回肯定要大于基金ＩＰＯ，这个和市场更加密切的资金流通渠道，一直暗藏在水下而无人关注，但最新的消息是，自前一周市场指数踩破2900点以后，行内数据都在转差。

  上述消息显然是比较令人沮丧的。但好在事情都是有两面性的。

  两面性之一是，基金前期减仓的效果要开始体现了。一季报果断减仓的公募基金现在正在分享其前期减仓的成果。根据统计数据，2010年一季度基金减仓3个百分点以上，二季度以来减仓频率也不会低于这个水平。在市场从年初下挫20%以来，基金留守的仓位正日益体现出“现金为王”的优势。

  一个很粗略的估计是目前基金持有现金的总量至少在4000亿以上，偏股类基金持有在3400亿元，这部分资金量哪怕未来有一半进入A股市场，都会导致足够的结构性行情，即便是对于市场感觉资金需求最大的金融行业来说，也是如此。也就是说，只要赎回不急剧恶化，基金手头有相当的资金实力在未来形成反弹的。

  从更大的视角看，现在全市场的资金总量相比A股市值有了很大的改善。在前期不断注入资金却依旧手头紧张的投资者来说，在A股市场大跌20%后，目前的资金市值比终于回到了相对安全的中值，虽然离极度宽松还有相当距离。