⊙浙商证券研究所金融工程部

  根据浙商证券基金智库基金投资选择系统的测算，322只偏股型开放式基金（包括股票型基金和混合型基金，不包括指数型基金，下同）的平均仓位在上周继续下调，比前一周下降2.41个百分点，达到78.41%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体也表现为主动减仓，主动减仓的幅度为1.84个百分点，其中选择主动减仓的基金占比52.52%。在主要股指不断大幅下跌的背景下，基金整体开始表现为主动减仓，并且减仓的力度相对较大，表明在持续利空的影响下，虽然主要股指跌幅较大，但基金对后市的看法依然比较谨慎。

  从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，减仓幅度在0%～5%之间的基金占比32.61%，减仓幅度在5%～10%的基金占比15.22%，该数据较前一周有明显上升。与此同时，加仓幅度在0%～5%的基金占比为41.93%。综合来看，虽然选择减仓的基金占整体数量的比例优势并不明显，但是其减仓的力度却是逐渐增强，可见基金对后市不太乐观。

  从全部偏股型基金的仓位分布来看，与前一周相比，高仓位（90%以上）和中高仓位（80%-90%）的基金数量继续下降，而其他仓位的基金数量则有所上升。综合来看，上周仓位在80%以上基金占全部偏股型基金的比例为54.42%，占比下降。此外，我们还观测到，有26.73%的基金仓位接近募集说明书中所述的配置上限，与前一周相比下降7.43个百分点，同时，有3.46%的基金仓位接近募集说明书中所述的配置下限，与前一周相比上升0.97个百分点。

  按投资类型划分，上周股票型基金的平均仓位为83.88%，比前一周下降2.55个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，股票型基金主动性减仓2.09个百分点，主动减仓的基金占比为53.49%；混合型基金的平均仓位从74.39%下降至72.14%，同样表现为主动性减仓，主动减仓幅度为1.56个百分点，主动减仓的基金占比为52.67%。按晨星基金类型划分，股票型基金、积极配置型基金以及保守配置型基金的平均仓位分别为82.37%、69.65%和41.55 %，股票型基金，积极配置型基金和保守配置型基金分别主动性减仓1.98个百分点，1.52个百分点0.80个百分点。

  将基金最新公布的净值规模大小排序，我们将基金分为大盘基金（前1/3的基金）、中盘基金（中间1/3的基金）和小盘基金（后1/3的基金）。上周大盘基金的平均仓位为80.89%，比前一周主动减仓1.71个百分点；中盘基金的平均仓位为77.90%，比前一周主动减仓2.36个百分点；小盘基金的平均仓位为76.44%，较前一周主动减仓1.44个百分点。

  按基金最近一年的业绩表现排序，我们将业绩表现最好的前1/3的基金称为绩优基金，中间1/3的基金为中等基金，后1/3的基金为普通基金。上周绩优基金的平均仓位为76.44%，较前一周主动减仓2.58个百分点；中等基金的平均仓位为77.43%，较前一周主动减仓1.43个百分点；普通基金的平均仓位为81.36%，较前一周主动减仓1.52个百分点。