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  化工行业

  安信证券：需求上升难掩产能过剩

  基础化工行业需求稳步回升，价格停滞不前。基础化工这种需求量上升价格却不见涨的现象充分说明其产能过剩，去产能化将是一个漫长的过程。国内尿素价格4月继续小幅下滑，由月初的1680元/吨下滑至月末的1650元/吨，随着天然气价格提升以及出口季节到来，尿素价格或止跌反弹。粘胶或由弱转强，随着局势明朗，下游信心恢复，将会展开新一轮的建仓，目前原料供应偏紧，价格高企，成本支撑明显。后市氨纶市场利多因素大于利空因素。

  4月份原油期货整体冲高回落后又回升态势，夏季用油高峰逐步显现，市场后期上涨动力依然存在。

  重点公司动态：辽通化工，开工率提升，二季度有望超预期；双良股份，节能节水引导趋势；广汇股份，适逢其时，或跃在渊；中炬高新，动力电池，腾飞在即。

  （安信证券 刘军 谭志勇）

  造纸行业

  国都证券：纸价仍有上升空间

  目前国内针叶浆已经比08 年初高16%，阔叶浆基本持平，化机浆低15%，大部分品种纸价还未达到08 年高点水平，导致行业盈利状况没有恢复至历史高点。另外从下游盈利来看，印刷行业以及纸制品行业盈利处于较好水平，综合考虑当前行业盈利状况以及下游的承受能力，我们认为纸价仍有上升空间。

  到2011 年底，铜版纸产能将超过720 万吨，比当前增长50%以上，届时产能过剩将是必然，我们认为行业限产保价的可能性最大，并且限产保价也是行业的最佳选择，但是铜版纸盈利下降也是必然。

  造纸行业上半年业绩大幅增长确定性强，目前已经有6 家公司发布业绩预增公告，增幅都在50%以上，并且当前行业估值已经具有较大吸引力，因此维持行业“短期-推荐，长期-A”的投资评级。

  综合考虑自制浆比例、2010 业绩增长幅度及确定性，我们依次推荐太阳纸业、岳阳纸业、博汇纸业以及晨鸣纸业。

  （国都证券 汪立）

农林牧渔 申银万国：通胀预期主题与业绩持续增长

  近期农业行业投资主题为：通胀预期主题与业绩持续增长。通胀预期下，重点关注价格上涨收益、农业新兴产业和农业资源价值；业绩持续增长重点聚焦主营具有核心竞争力、业绩持续增长预期明晰者。

  重点推荐：（1）通胀预期主题：①生猪价格上涨：圣农发展、正邦科技；②海参价格上涨：好当家、东方海洋；③农业资源：獐子岛、永安林业、亚盛集团。

  （2）业绩持续增长：重点推荐种子、海洋养殖、动物疫苗、酵母等景气行业中的龙头企业：登海种业、安琪酵母、敦煌种业、圣农发展、中牧股份、海大集团。

  此外，可以关注资产整合预期明晰、业绩预期好转的五洲明珠、通威股份。目前，我们重点推荐农业上市公司：敦煌种业、獐子岛、好当家、东方海洋、五洲明珠、中牧股份。

  （申银万国 赵金厚）