⊙贺赞晖

  股市在急跌，大家心里都很不舒服，甚至很多做期货的老期货人心里都不舒坦。对此，有人直言 “股指期货做空过头”，又有人直呼“中国离日本的衰退仅一步之遥”，矛头也直接指向了股指期货。下跌和下跌的机制真的让人难以接受吗？

  国人已经在参与全流通的股票市场了，商品市场已经成为全球第二了，金融衍生品的世界也在萌芽，未来我们还有债券市场大发展和外汇市场的大进步。而这些市场的涨跌将会变得更加普遍，如果我们不能够在其中紧守平衡，那么后果将会是显而易见的。

  我国的股票市场经历的历史不够长，估计可能有一半以上的投资人是从2005年开始的大牛市时进场的，还记得那时的中国股市经历了长达4年的年度下跌，不少股票都只有几毛，1元多的股票更是随处可见，后来很多都涨到了几十甚至上百。又可以看看在2008年，很多股票都在暴跌中一再缩水，但是去年都涨了几倍。还可以看看我们的商品市场在2008年金融危机期间的暴跌，铜到了2万一吨，但是随后铜价又慢慢涨到了6万。任何一次暴跌，都是绝好的投资机会，因为暴跌过后，泡沫尽去，风险极少，而未来的可看到的空间又是很大的。巴菲特投资原则里面有很重要的一条，那就是价格下跌的空间已经很少，股价很安全。

  再来看看近来股市下跌的两个核心逻辑，内忧外患。外患主要是欧洲债务危机和希腊救助方案的不可执行性疑惑。这个是触发因子，但是由此导致的股市、债市、汇市、期市的联动则进一步扩大了这种涨跌效应，原油、黄金、美元则起到了推波助澜的作用。内忧主要表现在房地产调控和央行提高存款准备金的刺激，除此以外还有一个潜在的预期：人民币将逐步升值。当然股市从3200点跌到2600点和去年涨得多也有不少的联系。那种对在股市业绩如此优秀的情况下指数还连续暴跌的质疑，完全不合理。股市主要反映的是投资者对未来的预期，股市是源于实体经济而又高于实体经济的。如果只是反映实体经济的一切，那还有多少投资性可言呢？

  华尔街有句名言：“价格一旦上涨那么将要涨到天花板上去，一旦下跌将要跌到地板上去。”以此来形容股市趋势的力量和持续性。机构要成功做活股票，并且从趋势中赚到钱，这是最有效的方法。轧空、杀多、单边市等专业术语和操作手法也在这种理论的指引下应运而生。而现代电子技术的发展则导致了秒杀、蝴蝶效应、集聚效应、轮动效应的产生。如果我们对这些专业术语的理解够深刻的话，对于涨跌的看法将会变得更加理性，抄底和摸顶的行为将会减少很多，止损也将变得非常普遍，投资的理念在博弈的过程中将会逐步成熟，优质的企业则最终会获得社会资源的认可，整个国家经济也将变得更加有效率和公平。

  现代科学告诉我们，越是开放的社会，越是充满着竞争和合作，那样才能最大限度地调动一切资源，促进人类社会的进步。而金融市场中的价格，则是竞争与合作的最直接体现，而在金融市场地位越来越重要的情况下，如果我们对于价格的下跌还不能适应，那这代表着我们的思维是不开放的，是封闭的。

  我们传统思想注重阴阳平衡，注重和谐的中庸之道。但是这些年来随着经济的发展，拜金主义日益成为社会的主流思想之一，体现在股市中便是认为股市只有涨个不停才好。其实在一个健全的市场，只有挤掉了泡沫，才能更健康地上涨。

  （作者系徽商期货研究所所长）