⊙记者 王璐 ○编辑 刘玉凤

  上海证券交易所日前发布了《上海证券交易所市场质量报告（2010）》（全文见B2）。报告显示，近十年来沪市流动性的整体情况不断改善。尤其是2009年，随着股市迅速回升，投资者交易意愿增强，上海市场流动性大幅提高。

  报告分析称，从2009年各月数据看，流动性成本与市场整体走势、资金有关。具体表现为下半年的流动性成本要低于上半年，在市场处于谷底阶段时流动性成本较高，市场处于较高点位时流动性成本较低。按板块分组的结果显示，上证50成份股流动性成本最低，上证180成份股（不含上证50成份股）次之，B股和ST股票（含*ST股票）最高。按股票流通市值分组情况看，流通市值越大，流动性成本越低。按股价分组情况看，股价越高，股票的流动性成本越低。按行业分组情况看，金融、保险业及采掘业股票的流动性成本最低，社会服务业股票的流动性成本最高。

  报告计算了流动性指数，其具体含义为：使价格上涨1%所需要的买入金额和使价格下跌1%所需要的卖出金额的均值。结果表明，相比市场低迷的2008年，2009年期间沪市流动性指数上升了146%，为374万元。

  另外，从市场深度来看，与2008年相比，随着市场的成交量回升，2009年沪市订单深度迅速提高。其中，5档订单深度上升了149.7%，10档订单深度上升148.1%。从大宗交易成本来看，买卖300万股票的价格冲击指数在2009年为115个基点，较2008年下降了47.7%。与2008年相比，2009年上海市场的日内波动率、日内超额波动率及日内收益波动率均有不同程度下降，分别为57、26、46个基点。

  报告还指出，近十多年来，上海证券市场定价效率得到显著提高。相比2007与2008年，尽管日内市场定价效率有所下降，但日间定价效率系数和日间定价误差所反映的日间市场定价效率得到明显改善。这说明，沪市日内股票的定价误差能在随后交易日内被很快修正。此外，随着市场的回升，投资者的参与意愿也有所增加。一方面，市场平均每笔申报金额和每笔成交金额均有提高；另一方面，从订单申报、成交及撤单笔数来看，也有一定程度的改善。