■行业报告

  白酒行业

  东方证券：二线白酒尽显强弩之势

  白酒龙头公司在管理层追求稳健的背景下，增速趋稳。二线白酒享受着行业高度景气的大环境，而大多数二线区域性白酒的体制或机制更为灵活，更有利于干才去拓展市场。龙头公司的收入和市值规模，相对二线公司而言可谓巨无霸，考虑到业绩的增长空间，其市值弹性更足。总结表现卓越的二线白酒公司，我们认为需要具备以下几点要素：一是具备良好的品牌；二是体制或机制的灵活；三是实现产品结构的升级，能够抓住此次促消费大环境的机会和龙头企业“预留出”的价格档空白，创新产品实现效益的企业。

  我们总结了表现卓越的二线白酒企业三要素，那么进行投资标的精选时，仍需加上业绩的增速和股价的空间两项。重点推荐古井贡酒、金种子酒，首次覆盖分别给予买入评级；关注伊力特（未评级）、老白干酒（未评级）和沱牌曲酒（未评级）。（东方证券 施剑刚）

  建筑工程业

  国泰君安：地铁概念存在介入机会

  房地产政策收紧将传递到房地产销量和价格下降，并导致新开工下降，影响房地产施工企业业绩，短期回避含有房地产业务公司，龙元建设处于业务模式转型期，建议关注超跌反弹机会；亚厦股份、洪涛股份、金螳螂等装修装饰后端产业链2 季度业绩仍将十分优秀，但预期2 季度是同比增速高点，充分回调是再次介入前提；地铁概念宏润建设和粤水电存在再次介入机会，一方面股价经过充分回调、另外就是地铁受国家鼓励投资，在地产受政策打压背景下、地铁有助于土地出让；国内政策紧缩，但国际市场经济开始复苏，预期2-3 季度海外合同有集中披露期，因此再次推荐海外业务占比高的公司中材国际、中工国际、葛洲坝。大盘基建股在业绩和新签订合同高峰背景下难有大的机会，下波有行情反弹估计依旧是前期热点而本轮调整过多的个股。（国泰君安 韩其成 白晓兰）

房地产业 中银国际：各地房价开始出现环比下跌

  上海楼盘调研表明：上海当前可售楼盘供应短缺，大面积降价尚难出现；新政出台后成交急速萎缩，五一后进入速冻期；大部分开发商目前尚未进行积极反应；中低端住宅受到提高首付的短期影响更为明显。高端住宅一次性付款比例较高，但外资行贷款同样会受到影响；上海特定区域或外环以外区域房价涨幅惊人，未来下跌空间大于市中心。

  上周周度成交均价的大幅调整显示出调控的积极成效，从全国范围看本次调控的反应时滞较短，如果这一势头持续，将促使政策从强力推出到维持稳定，也就是说未来大规模降价一旦出现将促使已经深幅下跌的地产板块走出底部，维持板块当前中立评级。（中银国际 田世欣 周路）