2010年一季度已经过去了，刚刚披露完毕的国内车企一季报都传达出一个共同的好消息：随着销量一直暴涨的，还有利润。

  然而，在通胀预期和刺激消费政策力度逐渐减弱的背景下，车企即将要面对的怪现状有：一边是不断上升的库存，一边是不停地扩产；一边是原材料价格的水涨船高，一边是有可能进入的降价促销战。现在，萦绕在人们心头的最大问题出现了：车企的高利润状况还能持续多久？

  ⊙记者 宦璐 ○编辑 王晓华

  盈利新高

  2010年一季度，中国汽车行业进入“暴利”期。

  5月10日，来自中汽协的统计数据表明，1至3月，17家行业重点企业集团累计完成工业总产值4662.04亿元，同比增长89%；实现主营业务收入5037.46亿元，同比增长86%；累计实现利税总额823.58亿元，同比增长1.55倍；汽车工业重点企业（集团）工业经济效益综合指数为504.89，高出上年同期199.39。

  营业额、销量和利润是判断企业向前迈进的重要指标，但企业是否有后劲和潜力，更需要看企业的盈利能力，即净利润。在各大车企已经公布的一季报中，看不到净利润增幅在1.5倍以下的车企。

  上海汽车以近29亿元的净利润，高居于汽车上市公司盈利规模榜首。这一业绩超过了宝马集团2009年整年的利润总额。（去年宝马在全球售出了近130万辆汽车，但只有区区2.1亿欧元的纯利润。）一季度，自主品牌长安汽车创下了净利润增幅超过26倍的纪录。同时销量获得86%的增长。该公司认为，利润增长来源于加强成本控制和产品结构优化，特别是自主品牌业务盈利能力增长，合资业务投资收益贡献同比也大幅增加。其他大型汽车集团业绩也均喜人。一汽轿车净利润增幅达181.94%，东风汽车利润增幅最为惊人，其一季度净利润为1.86亿元，同比增加7481．57％。

  汽车业内人士分析，由于去年出台的政策优惠还在持续，使得二、三线市场潜力得到有效挖掘，同时，国民经济加快增长，汽车海外出口的恢复，使得第一季度上市车企的盈利普遍大增。

  商用车企业的强势反弹成为车企一季报的亮点之一。

  2010年第一季度上市整车企业盈利能力最强前三位都是商用车企，按排名依次是：曙光股份、金杯汽车和江铃汽车，其中曙光股份的净利率高达234.6%。

  商用车龙头福田汽车一季度销售汽车达178169辆，较去年同期相比增长42.9%。实现销售收入138.5亿元，同比增长81%，净利润5.19亿元，同比增长179%。

  据统计，今年一季度中重卡目标市场总量超过26万辆，同比(较上年同期)增长162%，是汽车细分市场表现最好的，预计全年可能超过90万辆，同比增长约40%。从排量来看，10L左右排量的发动机是目前比重最大的排量结构。

  对于轻卡市场，据长江证券分析师预测，今年的轻卡市场逐步增长态势仍将维持一段时间，预计二季度有望延续2009年3月份以后显现的台阶式增长关系，增速保持稳步提升。随着“汽车下乡”政策淡出，会有一个“去网络库存化”的过程，预计四季度会略低于2009年。

  值得关注的是，在利润高企的“诱惑”下，对汽车业的投资正呈现水涨船高。据中汽协的统计显示，一季度，汽车行业完成投资584亿元，同比增长32%。

  一季度固定资产投资新增资金来源为877亿元，比上年同期增长22%，其中企业自筹资金732亿元，占新增资金来源的83%。

  通胀压力

  事实上，到4月份，中国汽车销量的增长已经放缓，根据中汽协统计，环比出现-10%的增长。现在，车企面临的局面是：一边是不断上升的库存，一边是不停地扩产；一边是原材料价格的水涨船高，一边是有可能进入的降价促销战； 关于汽车的高利润能否持续的问号已经越来越大。

  通胀带来首当其冲的影响。在东海证券汽车行业研究员吴文钊看来，“在2010年年初，通胀可能超预期成为影响今年汽车行业的最大不确定因素。从目前形势来看，通胀这一威胁正逐步成为现实且有进一步加剧的可能。严重的通胀不仅将直接削弱汽车制造企业的盈利能力，同时也将在一定程度上抑制汽车需求增长。 ”

  钢材价格已连续上涨近6月，与今年初相比，当前钢材价格涨幅也在10%以上。根据东海钢铁行业分析师的判断，钢材价格仍将继续上涨。根据敏感性分析,钢价上涨对商用车毛利率影响较大,大体上钢材价格上涨10%将拉低商用车毛利率1个百分点左右,对乘用车则影响相对较小。

  对于上市车企的整体赢利情况，业内分析人士认为，一、二季度可能是今年内汽车业利润增幅的高点，到下半年或者四季度，汽车企业的毛利率可能呈现小幅下滑的态势。

  原安信证券汽车分析师孙木子认为，从利润上看，汽车行业的利润二季度依然有可能创新高，但三季度和四季度会呈现一个下滑的态势，他表示，从数据上看，主要是PPI（工业品出厂价格指数）增幅较大，但PPI的传导有一个季度左右的时间差。因此不会大幅影响到二季度的盈利。

  从另一方面来说，孙木子认为，目前汽车企业有释放盈利的动机，其背后的原因在于潜在的融资需求，目前主要汽车企业的固定资产以及相关费用多数已经提前折旧或摊销。

  虽然今年上半年的汽车业高利润的状况不会改变，但也有专家认为，中国汽车业无法一直维持这样的高利润水平。

  一位资深汽车从业人士表示，去年中国汽车行业高利润是有特定原因，在国家刺激消费政策的引导下，被抑制的需求迸发出来，形成了供不应求的局面，其结果就造成了车价居高不下的局面，也形成了车企利润水涨船高的局面。但刺激消费的政策不可能一成不变，今年购置税优惠政策缩水后，小型车市场就没那么火爆，库存增加后车价开始松动，厂家和经销商的利润也随之下降。在充分竞争的汽车行业，市场主要状态特征是供过于求，价格不可能像去年一样坚挺，因此利润也会走低。