——论新股发行体制改革的下一步

  ⊙记者 周翀

  新股发行体制改革第一步措施的实践将满一年，各方极为关注下一步改革措施的可能内容。

  其实，揣摩下一步措施并不困难，因为改革遵循的逻辑非常清晰：“改革的预期目标是，新股的价格发现功能得到优化，买卖双方的内在制衡机制得以强化；股份配售机制的有效性得到提升；在风险明晰的前提下，中小投资者的参与意愿得到重视；显著增强一级市场的风险意识。”

  去年5月，证监会新闻发言人就发行改革《指导意见（征求意见稿）》答记者问时，提出了上述改革逻辑，并将改革的基本内容归于两点：价格发现机制改革和股份出售机制改革。

  循此逻辑，一年来的改革实践坚决终结了价格发现过程中的行政性扭曲，提高了出售机制对中小投资者参与意愿的重视程度，成效较为显著。(下转4版)