⊙记者 安仲文 ○编辑 张亦文

  趋势性的机会在基金经理眼中越来越多的成为一种奢望。虽然上证综指在2530点附近稍有企稳，但基金经理普遍担忧经济增速放缓，对底部的判断普遍谨慎，上述现象也使得部分基金经理在减持小盘股的同时，对目前市场的操作更倾向于右侧交易，而非盲目的抄底。

  “底部是难以判断的，但估值水平已经接近了历史底部。” 民生加银基金公司投资总监黄钦来向本报记者表示，估值的底部并不意味政策也见底，同时经济是否能好转还难以确定，因此目前就投资而言“结构比底部更重要。”据悉，在4月中旬，黄钦来其管理的基金就已经开始减持股票，主要针对缺乏基本面支持的小盘股，同时他还增持了部分优质蓝筹股，但目前仓位仍属较低的水平，因此在这一波下跌过程中，黄钦来管理的基金表现了较好的抗跌性。

  大成基金专户投资投资总监刘虹也向《上海证券报》透露，对前期涨幅过高的品种，尤其是估值偏高的股票，旗下的多只专户均采取了减持的策略，并将专户的仓位下降至五成左右。

  虽然基金经理纷纷减持中小盘股，但这并不表明基金经理已经确定了大盘股的机会。即便不少基金经理坦言在这一轮暴跌过程中进行了加仓的操作，但幅度往往是试探性的。国内一家基金公司人士坦言，前期在暴跌中进行的小幅加仓出现了一部分损失，未预料到大盘股如此疲软，因此目前的策略非常谨慎。“由于上述原因，我们目前的策略就是决定做右侧交易。”上述投资人士称。

  信达澳银投资副总监黄敬东指出，今年的市场中，一旦指数下挫，中小盘股的跌幅比大盘股的跌幅较大；而一旦市场上涨，中小盘股票的涨幅仍将超越大盘股。事实上，由于作为权重股重要指标的地产股可能面临的各种不确定因素，不少基金经理认为大盘股的投资可能只是一些交易性的机会。

  黄钦来向记者指出，虽然地产股在本周二以来表现较为强势，但这主要是因为地产股前期调整较为充分，估值上存在安全边际，但政策的不确定以及缺乏股价催化剂使得地产股总体上缺乏投资机会。“我们认为可以在大盘企稳之后再进行适当的布局，而其中的机会还是来自那些较强势的小盘股。”刘虹也这样认为。

  显而易见的是，尽管基金经理认为长线的投资布局机会已现，但何时出现底部，基金经理却难以给出明确的答案。招商基金深圳100指数基金拟任基金经理王平认为，市场利空情绪仍有待进一步消化，目前小盘股过高估值风险仍要进一步消除，但权重股估值水平已位于历史水平的相对底部，总体判断当前已进入筑底的过程，而预计筑底的完成仍需一定的时间。

  “市场可能在恐慌中继续寻底，因此我们对大盘保持相对谨慎的看法。”摩根士丹利华鑫基金公司表示，市场对未来的经济增长存在分歧，尤其对于经济增长速度放缓和通胀预期的担忧加剧，短时间内没有明显促使大盘向上的触发因素，但中期来看，估值水平也已下行到合理范围之内，部分有业绩支撑的个股的投资价值正在逐步显现。