永太科技 占据氟化工产业链最高端

  公司是国内产品链最完善、产能最大的氟精细化学品生产商之一，从事的氟精细化学品行业位于氟化工产业链的最高端，产品附加值高，应用范围广泛，永太科技主要围绕“氟苯”这个中间体，开发出了具有多样性和高度关联性的多条产品线，包括液晶化学品、医药化学品、农药化学品和其他化学品等四大系列20多种氟精细化工产品。公司TFT单晶系列未来三年有望迎来爆发式增长，西他列汀侧链等含氟医药中间体有望成为公司利润长期增长来源，目前公司募投资金项目进展顺利，超募资金项目未来有望带来更多惊喜。

  我们预测公司2010年~2012年EPS分别为0.778元、1.572元和1.983元，目前股价对应于2010年~2012年PE分别为60、29、23左右，考虑到公司未来三年内公司持续高速增长以及未来单晶系列化学品合成后公司业绩具有巨大想象空间，我们首次给予公司买入评级。（国海证券 蒋传宁）

  八一钢铁 直接受益大力发展新疆

  八一钢铁具有明显的资源优势，公司大股东八钢集团铁矿石自给率，按现有铁矿石产量计算，大约为30%左右，但如按铁矿资源储量计算，满足率可超过100%，

  煤炭自给率在48%左右，铁水关联交易价格定价较低，因此八一钢铁具备较强的成本竞争能力。公司还具有较强的区域优势。新疆幅员辽阔，占我国国土面积的1/6，首府乌鲁木齐离最近的内陆省会城市-兰州-的距离也有近1900公里，运输成本高昂，市场比较独立，难以受到中东部市场的冲击。更难得的是，大力发展新疆已经是国家战略，新疆钢铁需求必将大幅提高，八一钢铁将直接受益。我们预计公司2010年、2011年EPS 在0.7元、1.0元左右，对应目前股价PE分别为16倍、11.3倍，公司目前PB为2.7倍，钢铁行业平均水平为1.42倍，估值相对偏高，但考虑到公司2011年资源自给率、产能利用率的提高及优越的区域主题投资，给予公司“推荐”评级。（国信证券 郑东）

五粮液 市值管理提升企业形象

  今年开始当地政府对公司实行市值考核，公司领导及董秘办的薪酬将与市值水平挂钩。今年是公司第一年开始市值管理，公司已开始制定具体目标及战略，期望未来在市值上能够超越茅台。我们相信管理层未来进行预期管理，对公司在资本市场的形象也将更加重视，在信息披露及与投资者的交流上也将更加通畅。

  公司表示今年开始在重点发展五粮液的同时，将兼顾中低价位酒的发展，五粮春、六合液、五粮醇等都将重点打造。其中五粮醇在2011年将实现10 亿元的销售收入，成为除五粮液以外的第一个超过10 亿的酒种。

  我们预计公司2010-2012 年的EPS 分别为1.25、1.52、1.89 元，以5 月18 日收盘价23.84 元计算，10-12 年动态PE 分别为19X、16X 和13X，估值较低，维持买入评级，目标价下调至31.25 元。（光大证券 张力扬）