⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤

  昨日上证综指在再度冲击5日线受阻后，午后加速跳水，再创本轮下跌行情的收盘点位最低点2555点，大有再探新低的味道。然而，近几日持续性的地量状态正在显示极为重要的多重信号。

  大盘又现持续性地量

  如果仅仅从表面看，本轮自3181点以来的持续大调整至今似乎没有什么变化，虽然大盘在上周难得越上5日均线并站稳了2天，但本周一的跳空长阴彻底扼杀了极为宝贵的反弹苗子，使大盘继续受压于5日线的下降趋势。尽管昨日市场再度发起了上攻5日线并在早市站上了该线，最后还是功亏一篑。然而，细观盘面，可以发现沪市昨日成交量在前几日持续萎缩的情况下，进一步萎缩到700多亿元。

  其实，大盘的“地量”状态已经持续了相当长时间。沪市自3181点回调到昨日共计24个交易日，前段时间的日成交基本上都保持在1000亿元上方，但近7个交易日的成交则持续萎缩到900亿到700亿元的区间，而且量能出现逐日递减的状态，5月12日以来分别为935亿、934亿、843亿、905亿、872亿、789亿和昨日的739亿元。这种持续性地量明显超过大盘从3478点暴跌到2639点后止跌上扬和2712点再现反弹时的程度，前者仅仅出现两日的900亿和1000亿元，后者则出现从700亿到900多亿元5个交易日的“地量”。所以，近日这种持续性“地量”状况，表明市场再度进入了“非常态”。

  “非常态”地量显示何种信号

  实际上，“非常态”地量显示的信号已经相当清晰，只是多数身处恐慌中的投资者不太在意。

  第一，表明股市已经陷入极度低迷状态。综观近期股市，破发、破增、破净已成潮流。尤其值得一提的是，继本周4只中小板新股上市当日其中3只开盘即破发后，昨日此幕再度在创业板重演，4只新股中的2只开盘即破发。股市的融资功能有可能遭遇挑战。

  第二，成交量的极度萎缩，显示市场人气极度散淡。深陷套牢中的投资者已经没有抄底和“割肉”的意愿，另一方面，在市场中多方已经没有做多激情的同时，空方也已经没有打压的动力。所以买卖双方都鲜有新的举动。

  第三，尽管相关数据显示，今年前4个月国企的同期利润大幅增长了七成，而且目前股市中已经有5大板块市盈率低于1664点的水平，但仍然难以激发市场的做多意愿，说明目前市场无心做多不是因为股价过高或者企业业绩不佳。

  第四，地量屡现很大程度上是因为作为市场主力的基金群体不作为、反作为的结果。据报道，多数基金近阶段大肆做空，仓位已降至熊市水平。一旦行情逆转，这些主力很可能成为空翻多的急先锋。

  多重因素随时引发反弹

  近期市场虽然相当低迷，其实也不乏积极因素。

  一是上市公司和其高管纷纷增持本公司股份，此类公司股票走势多数强于大盘。随着大盘持续低迷，相信类似公司会越来越多。二是保险公司屡屡加大买入指数基金或股票的力度。三是随着破发潮的愈演愈烈，融资功能的减弱已经让相关部门有所觉察。没有一个积极向上的二级市场，股市的正常功能也会受损，因此，出现政策底的可能性在增大。

  当然，大盘持续地量显然也会引发市场的关注，毕竟历史上的绝大多数底部都出现在地量之后。目前之所以市场鲜有做多者，无非是大家都在等待“右侧交易”机会（包括基金）。所以一旦有大机构打响做多“第一枪”，大盘快速反弹的概率极大。