本周五受美国股市大跌影响，上证指数被砸到了2481点，这个到目前为止今年的最低点离年开盘竟然有800多点的巨幅落差，离3028点的年线也竟然有547点的距离，市场依然行走在下跌抵抗态势中。

  值得关注的是，年线已经形成拐点调头向下，去年6月份年线从2315点处调头上行，这根市场中轴线向上行走了近一年。根据历史经验，年线一旦出现拐点形成新趋势，没有一年半载这种趋势不会改变；还有10来个交易日半年线将与年线相交，半年线穿越年线向下，这种交叉技术形态上称为“死亡交叉”。届时均线系统成了空头排列，这样的排列很难看，这样的技术状态应引起投资者注意。

  2481点是否是今年年K线下影线触及的最底端还需要市场考验，只有反复检验市场跌不下去且也没有下跌的理由了，那才能构筑市场底部。而现在市况变数很大，所以还得经受市场检验。我们说目前能判断的是，市场越下调、风险越释放，对于资金而言机会就越大。我们只能面对市场进行应变，及时调整自己的投资组合。

  新股也遭遇了尴尬，本周8只新股上市开盘即跌进发行价的已经超过了一半。网下申购的已经没了盈利，而网上申购也无利可图，历史经验又告诉人们，当一级市场已经没钱可赚、二级市场已经赔得一塌糊涂，当风险回避者都开始赔钱时，那些风险偏好者的处境都不会好。接下来一级市场必然会寻求新的平衡点，发行价降低、甚至于减慢发行速度是一种必然趋势。新股破发是一种倒逼机制，倒逼一级市场放下身段。不过按现在如此高的发行价来看，一级市场降价空间还很大。二级市场平均市盈率都不到20倍，凭什么新股发行市盈率要50倍？

  大盘目前在2529点至2700点之间反复整理，有可能构筑一个新的平衡区间，在这个平台上消化浮动筹码，等基础夯实后再决定突破方向。对投资者而言，在参与每一轮行情时要能够在泡沫将破未破时成功地从市场中跑出来，而在新一轮泡沫将要吹起时冲进去，而现在正处于很尴尬的局面。已经跑出来的资金处于比较主动位置，因为现在手中资金在未来可以买更多的股票；而还未跑出来的股票，面对行情跌宕起伏天天看着市值波动是比较难受的。所以当下的操作还是以短线为主，手中有筹码跟着波动做差价，空头回补这种熊市操作手法现在还是大有用武之地的。只要有差价做总比死捂着好，空头一定要回补，将其作为一种操作纪律。向上做不了差价，向下有差价也好，这也是投资者进行自救的一种方法，何况在震荡市中这种差价还是比较好做的。

  （应健中）