经济主题与行情主题随着“调结构”的深入已经进入内需时代，大厦股份与其他纯商业类公司所不同，除了是区域商业龙头之外，还以区域垄断地位的优势获取到汽车4S店业务高度景气带来的利润增长，从而形成了商业稳步扩张与稳定增长、汽车销售业务高速增长形成增长双驱动经营模式。公司的业绩水平也因此进入了迅猛增长的时期。符合市场投资主题，又处于快速增长时期的公司自然是机构投资者高度关注和重点配置的投资标的。

评级机构	评级日期	股票评级	投资要点	EPS预测（元）	估值(元)
10年	11年	12年
海通证券	2010/05/06	增持	公司10年面临两个投资机会：（1）百货业务经过品牌结构调整后，将迎来较高的收入增速（预计在20%左右）和更大弹性的利润增长（预计在30%以上），同时百货业务已经具备实施积极外延扩张的能力；（2）汽车业务有望通过收入增长（4S 店增加等推动）和利润率的继续提升（品牌向高端调整和有效的经营管理控制），预计汽车业务将达到15%左右的利润增长。公司估值中对这一部分业务的考量并不充分，面临估值提升的机会。	0.66	0.79	0.91	19.80
东海证券	2010/04/22	买入	公司的大东方百货从07 年开始经历了最大规模的卖场改造和结构调整，引进了几十家世界顶级品牌，百货客单价明显提升。这两年将是高档百货的培育期，预期增长率在15%。公司目前拥有东方和新纪元两个汽车销售品牌，占据无锡市区乘用小轿车商务车70%的市场份额。10年一季度公司汽车销售同比增长了1.97 亿元，公司不仅稳占无锡市场，也积极向南通、江阴、吴江等地开店。	0.70	0.90	--	21.00
中银国际	2010/04/21	买入	公司管理层敬业和积极进取使得公司长远发展具备足够张力，在大东方百货稳步提升基础上，业务逐步进入良性发展轨道。汽车业务随着东方汽车城搬迁和二手车市场建设将成为未来新的业务亮点。	0.66	0.82	0.96	17.00
安信证券	2010/04/00	增持-A	综合毛利率提升主要来自于东方汽车业务，随着汽车保有量的增加，后汽车服务业务将使汽车业务毛利率稳步提升，这也是公司汽车销售保持增长的重要指标。汽车销售（包括东方汽车和新纪元）1季度销售收入增加1.97亿元，估计销售同比增长30%左右	0.70	0.88	1.05	17.70
华泰联合	2010/04/20	增持	经过09年大规模品牌调整后，百货业务的平销和客单价都有较大提升，不考虑外延式扩张的前提下，预计百货业务2010年维持12%的销售增速。随着东方汽车新城的建成，公司汽车业务的市场份额有望进一步上升，预计2010年汽车业务将保持在20%左右的稳定增长。	0.65	0.77	0.91	--
业绩预测与估值的均值（元）	0.674	0.832	0.958	18.88
目前股价的动态市盈率（倍）	22.69	18.38	15.96
风 险 提 示
（1） 百货店地铁建设、新东方汽车城搬迁等客观因素可能会对公司经营造成一定不利影响；（2） 区域性扩张可能带来经营风险。