⊙记者 魏梦杰 ○编辑 全泽源

  受地产新政影响，房地产企业纷纷转道信托融资；受股指期货推出刺激，证券投资信托也将大放异彩。2010年1季度信托行业的业务数据已经初步显示上述“苗头”。

  两大基本功能得以发挥

  上周，中国信托业协会公布首份信托业季报。2010年1季度，信托行业总收入达38.8亿元 ，利润总额为26.1亿元。值得注意的是，3月份算信托项目519个，清算涉及实收信托金额1123.77亿元，年化综合实际收益率高达5.68%，远高于同期银行理财产品2.66%的平均到期收益率。

  数据统计，2010年一季度，信托资产共计23745.4亿元。其中，融资类余额14616.3亿元，占比61.55%。期间，资金信托总额达22101.5亿元，证券投资信托总额为1223.1亿元。

  资金信托项目中，利用信托方式获取贷款的渠道得以充分运用。统计数据显示，一季度运用于贷款的信托项目余额为13663.9亿元，占资金信托总额的61.82%。此外，投向工商企业和房地产的分别为14.77%和10.64%。

  房地产信托计划或将井喷

  中原区域最具实力的房地产企业之一建业集团于近日发布信托产品融资计划融资6-8亿元。 为达成融资目标，建业集团作出高收益率承诺。公司承诺基础预期收益率12.06%-21.47%/年（上不封顶），并将在特定条件下溢价收购信托所持项目公司资产。

  眼下，房地产调控政策抬高了房地产企业从信贷渠道融资的难度，如建业集团这样利用信托渠道融资的房地产企业已有多家，当中不少在一季度便未雨绸缪。依据不完全统计显示，一季度里推介的集合资金信托计划中，房地产类信托计划78支，较上季度的72支有所增加。如果考虑到其他类别中，有些项目通过上市公司股票收益权等方式回避了直接投资流向，估计最终投资到房地产领域的项目实际上还要多些。

  华泰证券研究员刘鹏认为，由于有关政策是在4月份出台，调控效应将于今年5、6月份进一步显现。结合今年一季度房地产信托计划高位运行的情况来看，二季度将更上一层楼。调控以来，已有多家上市公司或其关联公司通过信托渠道募集资金，以解现金流不济的困境。例如，獐子岛5月12日发布公告称，公司子公司耕海地产拟以欧兰地产4000万元债权参与中诚信托的大连彩虹项目集合信托计划。又如，天业股份控股股东天业集团携手山东国信正式推出一项信托计划，为的是给天业股份募资1.2亿元。

  面对房地产类信托计划的密集推出，刘鹏表示，2008年和2009年中，监管部门均因配合调控政策而对有关行业的信托渠道进行调控，若今年二季度房地产类信托计划真出现井喷的情况，不排除监管部门依照前例出手调控的可能性。

  证券信托迎接对冲基金时代

  虽然当前二级市场正面临调整，但各私募发行信托计划却依然踊跃。近期，尚雅、景程、瀚信、新价值等多家私募均发行了新的证券投资集合资金信托计划。

  市场人士认为，相比于当前低迷的市场，众私募显然更看好制度上的变革。融资融券和股指期货的推出，标志着证券投资信托将迎来对冲基金时代。对冲基金时代呼唤信托开户，包括集合资金信托计划开立股指期货账户。融资融券和股指期货的引入，代表了做空工具和杠杆交易工具时代的到来。随着更多金融工具的推出，证券投资信托品种将会进入多样化发展阶段，有望推出不同风格和投资对象的信托产品。

  其实，这种情绪在今年一季度已经有所表现，数据显示，一季度共发行证券投资信托89支，比去年四季度有着大幅增长。其中，直接投向二级市场的证券投资信托有87支，结构化证券投资信托有21支，专门投资定向增发和大宗交易的信托计划有2支，从产品类型上看，一季度的证券投资信托呈现出了多样化的发展趋势。

  一季度推介信托投资方向分类表

项目类别	推介的信托计划数目
证券	89
房地产类	78
商贸流通	27
基础设施	25
工商企业	10
其他	64
总计	293

  来源：瑞信托研究发展中心