□上海中大经济研究院 孙懿鑫 博士

  在这个大师泛滥的时代，巴菲特无疑是大师中的大师，受到全世界投资者的顶礼膜拜。他创造了前无古人，也可能后无来者的神话，在1965年买下那个名叫伯克希尔的没落纺织公司，其股价在41年间飙升了超过5500倍。巴菲特的投资理念影响了世界几十年，然而，怀着对大师的崇拜，我不得不考虑一个重要问题，那就是大师的理念是否适合我们？

  首先是一个人能否真的可以凭借价值投资而白手起家？对此我表示怀疑。巴菲特并不是白手兴家，他是美国的议员之子，是年纪轻轻就可以募集大笔资金进行投资的人。其次是确定公司的价值。绝大多数投资者是不具备价值分析的能力或条件的，即使有些人能够接触到机构的研究报告，也未必有能力从众多研报中去粗取精，更不可能进行实地调研。

  再次，即使你选到了可口可乐这样的股票，是不是真的能持有到展现其价值的价位？作为投资者，当你手握一直好股票的时候，涨了20％的时候你要不要抛掉？50％呢？100％呢？在上涨了这么多之后，你难道不怕股价下跌，看见财富化成水泡了吗？在真实的世界里，能够复制可口可乐那种“买入持有”的经典案例的少之又少。而且我国资本市场在很多时候是不太理性的，有价值的股票不代表很快能够体现其价值，一旦出现大规模的亏损，是否需要割肉？这是另外一个问题。最后，我国资本市场从整体上来说是不够成熟的，这就决定了其基本上是一个投机的市场，而非投资者的天堂。巴菲特的理念很容易理解，也很有吸引力，但是实际操作起来，至少对于我国普通投资者来说，未必很容易实现。

  从二十年的市场发展现状来看，技术分析或许更加适合我国资本市场。技术分析可以不关心基本面，甚至是政策面。按照技术分析理论，所有的宏观以及微观因素，全部都能在技术分析中体现出来。市场往往是由大资金支配的，而大资金的嗅觉往往优于常人，这使得其可以先于市场做出可预见未来的行为。这种行为可能会导致某些技术信号的出现，为人们提供交易的依据。另外，技术分析还可以反映出投资心理学在投资行为中的运用。举个简单的例子，在前一波行情中，很多人在某一高位买入股票，如果股票从这个位置下跌，那么当反弹回这一区间附近时，很多人会抛出股票保本，这就形成了阻力位。

  虽然投资者对技术分析的争论从未停止，但是不可否认，技术分析有其自身的优势，包括简单、全面、直接、准确、可操作性强，以及适用范围广等等。各种层面的信息一定程度上都可以在股价上得以体现，从而反映在技术分析中。广大投资者不需费心评估股票价值，更无需深入钻研某一个公司业绩，可以通过技术分析找到优秀的投资对象，不必因相关知识缺乏而局限于某一特定投资对象。技术分析能够更为直接有效地给出买卖点位，从这个角度来讲，其操作性比基本面分析更好。

  当然，由于资本市场的波动性，技术分析往往并不适用于长期投资。但是如果和基本面分析结合起来，应该能在一个长期的上升趋势中不断寻找到买卖机会。另外，技术分析很大程度上取决于经验，对同一个图表，每个人的解释很可能不同，这就需要有经验的人指导，才能更有效的掌握技术分析和市场规律。指标是死的，应用是活的，虽然很多人都了解那些著名的技术指标，但是毕竟赚钱的还是少数，这正是由于缺乏经验导致的。在这方面，上海中大经济研究院正在和世界闻名的技术分析大师，拉瑞·威廉姆斯和约翰·布林格展开的合作培训，相信将能极大地提高我国投资者的技术分析水平。投资方法没有好坏之分，能赚钱的就是好方法。在我国这个不太成熟的市场中，笔者深信技术为王。