□财通证券 陈健

  本周大盘震荡上行，5、10日均线形成了震荡的中心，通过横盘震荡之后，大盘开始盘出了3181高点雪崩式暴跌以来所形成的下降通道，沪综指仍受制于20日均线的反压，而相对较强的深成指重返20日均线之上，但仍受制于30日均线的反压。由于目前上有重压，下有支撑，短期内大盘将继续在2400-2750点区域内宽幅震荡。

  从基本面角度来看，短期支撑市场企稳反弹的因素有：一是欧洲经济形势的恶劣促使国内宏观调控政策进入两难境地，预期政策退出不排除会减速；二是住建部和地方政府签订保障房责任书，这对房产调控新政能起到部分对冲作用；三是国际大宗商品价格因美元升值而回落，一定程度上降低了通胀预期。但中期而言，制约市场反弹高度和中期调整延续的因素有：一、目前市场消化的是“史上最严”的房地产调控的影响，半年内将看到经济的实际减速和盈利预期的下调，房地产真正的调整还没开始，目前在做的银行压力测试和地方融资平台调研可能是在为今后房价大跌做准备。二、农行IPO上市后管理层将丧失护盘动力，而且随着地方融资平台年中解包完毕，包括农行在内的银行股将再次承压。三、主权债务危机或将超预期发展，引发全球经济二次探底的预期，西班牙与葡萄牙的国债问题可能在6月底之前暴露，仍有可能会蔓延至全欧洲，导致外围市场的不确定。

  从技术面来看，本周大盘盘出了3181高点雪崩式暴跌以来所形成的下降通道，并展开超跌反弹。短期看两市明显呈现深强沪弱格局，而沪指上方主要压力位在20、30日均线附近，此外3181点——2481点暴挫行情的0.382、0.5反弹位置在2748、2831点附近，2748点附近将有重压。而大盘在快速下跌过程中形成了三个跳空缺口，即4月19日3121-3096点向下跳空缺口、4月27日2965-2962点向下跳空缺口和5月7日2735-2732点向下跳空缺口（已回补），2735-2732点向下跳空缺口处将具有一定的压力作用。所以投资者在2700点上方可先行了结，等待出现二次探底，因为历史上看底往往是圆的、头往往是尖的，成功的底部表现为一个尖底形态的概率很小。

  总体上看，在农业银行IPO和上市之前，由于政策面的两难，大盘将以2400-2750点为核心区域内震荡，操作上追涨杀跌可能增加痛苦和亏损，以“买跌杀涨”把握了行情起落节奏可获取超额收益。下一阶段的投资重点放在受益于“调结构”的“大消费、区域经济、战略新兴产业”上，抓住中国经济未来的增长点是把握战略性投资机会的关键。政策将体现为“压房价、保保障性住房、促消费和引新兴产业”，因此，大消费、战略新兴产业将是投资的重中之重。