23只创业板个股破发 估值渐回归理性

  在市场整体弱势下，4月份之后创业板也逐渐退烧，踏上了漫长的估值回归之路。据上证报资讯统计，自4月13日至5月18日期间，78只创业板个股全线下跌，其中66只个股跌幅超过20%，9只跌幅超过40%。截至目前，86只创业板个股中，已有23只跌破发行价；从5月20日以来上市的8只创业板个股来看，已有6只破发，暂未破发的银之杰也岌岌可危。

  从平均发行市盈率来看，5月份发行的8只个股为60.57倍，已接近2009年10月份第一批上市的创业板个股56.60倍的发行市盈率，而2009年12月至今年1月份为83.93倍，今年2—4月份该数据为72.03倍。显然，在经历了中间的急剧膨胀之后，目前市场对创业板的狂热情绪已开始向谨慎理性回归。

  此外，对纳斯达克市场估值进行考察可以发现：从1995年至今，纳斯达克市场估值经历了三个阶段：一是1995年1月至1998年12月的缓慢上升阶段，估值从9.44倍升到38.44倍；二是1999年1月至2003年6月期间的大起大落阶段，估值从38.44倍急剧飙升到202倍，又回落到47.85倍；三是2003年6月至今平稳阶段，估值基本在30倍—50倍之间，而此间标准普尔500的估值基本在15—20倍之间。可见，由于高成长性，成熟的纳斯达克的市场估值依然会大大高于标准普尔500估值。

  有分析认为，创业板成长性高，高估值是理所当然。但目前的现状是已上市的创业板公司大多存在规模偏小抵御风险能力差、业务模式单一、科技含量不高、管理者运营经验相对不足等风险，业绩容易出现大幅波动，退市风险很高。

  目前，A股创业板整体市盈率为67.66倍，远高于中小板的41.3倍，以及沪深300的15.97倍。故而创业板估值过高问题尚未完全消除，而且由于新股发行前的高溢价，打新风险尤其值得重视。未来那些经营能力强、有核心技术或独特商业模式、估值不高的公司将是创业板中的“黑马”。

  （数据资讯部）

  创业板4月13日至5月18日跌幅排名前40名

证券简称	本周涨跌幅%	6月2日后复权收盘价	上市首发价格	4月13日至5月18日涨跌幅%	5月19日以来涨跌幅%	市盈率（TTM）	一季度净利润（万元）	2009年度净利润（万元）	总市值（亿元）	总股本（万股）	摊薄首发市盈率	首发上市日期
硅宝科技	-8.42	36.91	23.00	-43.86	8.63	51.85	465.91	3539.22	18.74	10200.00	47.96	2009-10-30
网宿科技	-7.00	27.18	24.00	-43.85	6.98	79.48	503.81	3885.14	24.58	15421.43	63.16	2009-10-30
汉威电子	-6.67	42.72	27.00	-43.21	4.26	68.06	467.46	4014.64	25.10	11800.00	60.54	2009-10-30
中元华电	-4.84	46.33	32.18	-43.15	14.10	47.47	932.49	5796.45	29.87	13000.00	52.62	2009-10-30
宝德股份	-5.05	25.47	19.60	-42.90	9.45	69.41	301.65	2683.28	15.22	9000.00	81.67	2009-10-30
南都电源	-2.55	31.39	33.00	-40.67	17.30	59.12	2250.92	16079.42	77.85	24800.00	54.10	2010-04-21
上海佳豪	-1.37	45.73	27.80	-40.66	8.47	50.52	1032.11	4353.20	22.82	8568.00	40.12	2009-10-30
宝通带业	-8.38	42.20	38.00	-40.42	-0.94	42.01	1183.68	4830.51	21.00	10000.00	62.30	2009-12-25
安科生物	-1.71	37.56	17.00	-40.29	29.29	69.48	811.07	4457.05	31.24	15120.00	46.83	2009-10-30
九洲电气	-6.49	41.19	33.00	-39.86	14.69	60.68	251.43	4679.24	28.41	13890.00	68.75	2010-01-08
三川股份	-5.51	51.25	49.00	-39.54	1.71	42.36	718.41	6151.01	26.65	5200.00	46.67	2010-03-26
朗科科技	-6.50	32.17	39.00	-39.52	3.10	55.30	255.03	3968.61	21.35	6680.00	76.47	2010-01-08
立思辰	-1.45	25.76	18.00	-39.18	13.12	57.84	845.99	4800.67	26.80	15772.50	51.49	2009-10-30
中科电气	-6.72	30.57	36.00	-39.07	2.32	38.38	764.48	4752.03	18.69	9225.00	59.02	2009-12-25
新宁物流	-4.57	22.34	15.60	-39.05	8.74	52.28	242.36	3115.88	13.33	9000.00	45.48	2009-10-30
神州泰岳	-0.27	160.18	58.00	-38.25	9.93	69.86	5721.89	27048.40	202.18	31600.00	68.80	2009-10-30
东方财富	-6.09	61.70	40.58	-37.24	8.21	112.72	2030.37	7215.03	86.38	14000.00	116.93	2010-03-19
天龙集团	-6.97	26.18	28.80	-36.26	5.10	49.69	673.70	3641.46	17.54	6700.00	55.38	2010-03-26
金龙机电	-5.63	18.60	19.00	-36.03	1.31	45.32	1142.84	5738.62	26.54	14270.00	126.67	2009-12-25
康耐特	-8.87	21.37	18.00	-35.75	3.94	73.80	214.91	2139.62	12.82	6000.00	52.17	2010-03-19
探路者	-3.08	46.16	19.80	-35.57	25.57	67.37	1073.44	4403.40	30.79	13400.00	53.10	2009-10-30
同花顺	-6.20	74.62	52.80	-35.39	2.09	60.09	2483.04	7473.52	50.00	13440.00	92.57	2009-12-25
赛为智能	-8.23	28.66	22.00	-35.33	10.74	71.19	373.22	3179.39	22.85	10000.00	81.48	2010-01-20
海兰信	-6.67	39.04	32.80	-35.31	-0.89	79.40	476.29	2783.09	21.63	5539.63	74.55	2010-03-26
豫金刚石	-7.64	20.07	21.32	-35.27	4.26	52.44	1773.29	5246.10	30.51	15200.00	64.61	2010-03-26
鼎汉技术	2.19	79.87	37.00	-35.19	16.60	65.92	728.34	5989.10	40.84	10275.20	82.22	2009-10-30
华测检测	-9.00	34.47	25.78	-35.09	3.93	50.77	863.80	5655.06	27.90	12265.50	59.95	2009-10-30
金亚科技	-7.92	21.33	11.30	-34.84	11.04	69.47	640.86	4389.00	31.19	17640.00	45.20	2009-10-30
红日药业	-5.67	89.64	60.00	-34.53	9.02	53.07	1399.77	8096.98	44.91	10068.40	49.18	2009-10-30
中能电气	-4.74	25.54	24.18	-34.20	3.78	47.04	453.43	4318.02	19.67	7700.00	45.62	2010-03-19
钢研高纳	-2.04	23.56	19.53	-34.16	7.26	70.67	907.45	3806.71	27.66	11777.12	75.12	2009-12-25
安诺其	-7.03	19.19	21.20	-33.93	0.68	42.88	537.40	4727.91	20.53	10700.00	55.79	2010-04-21
中青宝	-5.42	30.56	30.00	-33.58	4.56	68.85	1148.31	4112.86	30.39	13000.00	93.75	2010-02-11
华平股份	-5.38	67.90	72.00	-33.38	-0.67	55.05	65.84	4388.90	27.16	4000.00	68.57	2010-04-27
亿纬锂能	-0.74	46.36	18.00	-32.13	54.91	96.75	534.52	3995.31	40.59	13200.00	54.56	2009-10-30
华谊嘉信	-7.45	30.08	25.00	-31.62	2.42	56.77	704.52	2557.78	15.57	5175.53	50.58	2010-04-21
天源迪科	-5.34	25.48	30.00	-30.98	4.70	45.54	299.71	5665.78	26.34	10460.00	78.95	2010-01-20
金利华电	-7.20	25.01	23.90	-30.94	3.01	56.36	571.73	2371.71	15.01	6000.00	64.59	2010-04-21
大禹节水	-4.56	37.70	14.00	-30.79	13.01	104.98	333.91	2494.38	26.26	13930.00	53.85	2009-10-30
三五互联	-3.46	38.10	34.00	-30.64	4.54	55.54	916.49	3479.55	20.06	5350.00	65.38	2010-02-11