——访德盛安联旗下研富资产管理公司（RCM）欧洲首席投资官尼尔·德韦恩

  过去几周，全球市场波动骤然加剧，惊慌失措的投资人都急于知道，欧洲债务危机下一步到底会如何演变。本期基金周刊专门采访了一位欧洲投资的资深专家——德盛安联旗下研富资产管理公司（RCM）欧洲首席投资官尼尔·德韦恩（Neil Dwane），德韦恩有着近20年欧洲股票研究和投资经验。

  德韦恩认为，在欧洲国家的共同努力下，目前形势似已稍有稳定，出现严重危机的概率减少。不过他也指出，未来很多年中，许多欧元区国家都很可能继续推行财政紧缩政策和削减赤字。他认为，在经过这一轮大的调整之后，中国和欧洲股市当前看起来比美国股市更具估值吸引力。

  ⊙本报记者 朱周良

  基金周刊：这轮全球股市大跌，最重要的原因是什么？后市展望如何？

  德韦恩：不少人认为，金融市场其实早就需要有一次调整了，因为投资人的乐观情绪有些过于超前现实。而欧洲的主权债务危机，很显然成为诱发调整的导火索。但是，随着欧盟国家团结起来一同寻找长期的解决之策，我们当前已经成功避开了许多人担心会发生的严重危机。因此，在连续的大幅下跌之后，市场目前看上去有些超卖，未来数周出现短期反弹的概率上升。

  基金周刊：也就是说您并不认为会出现更大的危机？

  德韦恩：最近几周，欧洲央行和欧洲政府面临着艰难的抉择，欧洲央行被迫逆转了之前的政策立场，并一反常态地宣布将收购欧元区国家债券。受到最近的危机拖累，欧元汇价承压了巨大下行压力。不过，尽管欧元当前的态势很弱，但欧元汇率却并不像想象的那么低，更不用说跌出了任何“灾难性的后果”。

  另外，欧元的走低，使得欧元区内的主要经济体和出口大国获得了好处。相反，葡萄牙、希腊、西班牙和爱尔兰等国家，因为更少依赖出口导向，所以不大可能从欧元走低中获得同样的好处。

  基金周刊：凭借您一直以来对欧洲经济的专业研究，您认为欧洲的债务问题该如何解决？

  德韦恩：未来一段时间，欧洲许多国家不可避免要实行严厉的财政紧缩措施，政府不得不寻找有效的解决方式来削减庞大的预算赤字，尽管这很可能是一项充满挑战的任务。

  如若不然，一些欧洲国家可能选择让部分外债违约，但这对许多持有这些国家债券的欧洲银行来说将带来巨大的痛苦，欧洲央行已警告说：欧洲银行今年的贷款损失可能会超过去年。

  除了上述选择之外，欧洲国家长期内削减外债的唯一可选途径是制造较高通胀，通过高通胀在长期内让债权人持有的欧元债券贬值。

  但是，这一做法也可能带来风险，特别是那些需要通过进一步的财政紧缩措施重塑国际信誉、以期继续从国际市场发债融资的国家。如果政府不采取措施让投资人对自己借出的钱放心，后者可能撤出对欧洲的支持，最终结果就会像我们最近在希腊看到的那样。

  基金周刊：您认为欧洲国家已采取的措施是否足够？

  德韦恩：我们仍在等待欧盟内部就债务危机推出一个政治的最终解决方案，而这种压力在最近几周陡然增大。这不仅是说为欧元和欧盟找到出路的压力，也是指在每个欧盟成员国家内部所面临的政治压力，当局亟须实施某种形式的财政紧缩，以及为希腊等其他欧元区成员国提供支持，这对于各国而言都是一项艰巨的任务。

  长远来说，我们的确相信，当前欧盟内部的危机将得到解决，我们也为英国、意大利和西班牙等国已宣布的改革一揽子计划感到振奋，这显示这些国家正在严肃认真地对待赤字担忧，并且已经启动了一种建设性的进程来应对各自的财政赤字问题。

  基金周刊：现在也有人开始担心美国经济也会受到欧洲的危机拖累，您怎么看？

  德韦恩：在我们看来，美国的市场人气依然较欧洲更为正面，尽管美国也正在缓慢从全球衰退中复苏，并且美国居高不下的失业率也可能很难很快降下来。

  尽管美元目前受益于欧洲的危机，但在长期内，我们相信，美国同样会受到和欧洲一样的问题（即居高不下和不可持续的债务水平，亟须得到削减）的困扰。我们认为，展望未来，美国的经济政策可能变得越来越“欧化”。

  另一方面，除了债务问题，美国的银行业、住房市场以及消费开支的失衡可能也是一个有必要认真对待和解决的问题。

  基金周刊：总体上您似乎并不看好欧美市场，那么您又如何评价中国等新兴市场的前景？

  德韦恩：研富相信，新兴市场未来将继续给投资人带来最高的经济增长率，新兴经济体已成为拉动全球经济走出衰退的领军者，并必将重返更加强劲的经济增长常态轨道。特别是巴西、印度和中国，持续的经济高增长将支持新兴经济体的长期增长趋势。

  对于中国，我们认为，投资人目前显然有些担心，中国政府正在太快、太过用力“踩刹车”，以让经济降温。作为研富来说，我们很高兴看到，中国政府能及时意识到有必要为经济增长降温。不过从实践上来说，这可能是一项执行起来比较有困难的任务。我们怀疑，中国的大量信贷可能通过种种途径进入了投机性的投资领域，比如股票市场、大宗商品和房地产市场。

  基金周刊：这场主权债务危机会给全球投资市场带来何种变化？

  德韦恩：在主权债务危机之后，不管是债券市场还是现金，都不会再有无风险的资产标的。我们相信，中期来看，投资人为自己的资产保值增值的最佳选择还是股票和黄金。

  在我们看来，中国和欧洲的股市在经过近期的大幅调整后，已经比美国股市看上去更有估值吸引力。

  ■人物简介

  尼尔·德韦恩（Neil Dwane），现任研富资产欧洲首席投资官，现常驻法兰克福，负责管理公司在法兰克福和伦敦的所有投资组合管理、研究和交易活动。

  德韦恩2001年加入研富资产，出任英国资产管理主管。自1996年以来，他一直在英国担任股票投资组合经理。他的职业生涯开始于1988年，当时出任Kleinwort Benson投资管理的分析师，后转为基金经理。1992年，德韦恩加入Fleming投资管理公司。