⊙记者 马婧妤

  “融资功能是资本市场基础功能之一”已为众人熟知，但每谈及银行股融资，仍有投资者为之色变。近期一系列银行融资及再融资方案公布后，市场上类似银行融资带来流动性紧张、再融资是圈钱行为、上市银行股股价将遭严重打压的说法不绝于耳。

  银行股是否还有投资价值？业内专家分析表示，近期银行集中再融资是特殊背景下的特殊行为，长期看适度融资、再融资皆有利于银行业的发展，跟风看空并非理性人所为，投资者应在理顺银行融资、再融资的前因后果之后再作判断。

  特殊背景下的特殊行为

  不甚严谨地说，弱市中将上市银行再融资行为与圈钱画上等号起码需要这样一个假设前提，即银行发展对所融资金并无迫切需求。当前市况下，上市银行集中公布再融资方案，这在我国资本市场历史上十分罕见，那么这些银行对所融资金是否具有迫切需求呢？

  国泰君安研究所金融行业首席分析师伍永刚认为，近期银行集中再融资，是“特殊背景下的特殊行为”，至少有三方面因素决定了银行此时再融资的必要性。

  首先，2009年贷款快速增长消耗了银行较多的资本，去年接近9.6万亿新增信贷使银行风险资本大幅增加，资本充足率明显下降；其次，2009年货币政策环境较为宽松，导致银行净息差大幅下降，全行业人民币贷款增速接近32%的同时，上市银行净利息收入却总体下降3.81%，这无疑降低了银行内部资本积累的速度；再者，监管层在审慎监管的思路下，显著提高了对银行资本充足率的监管标准，银行面临更为严格的监管要求。

  为支持国内经济尽快复苏，银行业在2009年大规模放贷，可以说对稳定经济增速做出了较大贡献，尽管信贷大规模增长，去年上市银行利润增速仅达16.5%，且承担了更多风险。通过利润留存的内源筹资渠道收窄之后，以配股、发行可转债、定增等外源渠道筹资就成为当然之选。从这层意义上讲，对上市银行“又想马儿跑，又想马儿不吃草”的逻辑恐怕很难说通。

  不会削弱中长期投资价值

  作为五大行中最后一家未上市银行，农行已启动发行上市程序，资深研究人士称，市场传闻农行1.6倍的发行PB已在目前工、中、建、交四大行平均估值的水平上打了一定折扣，虽然折扣幅度并不算大，但按照以往发行经验来看，市场处于低谷时，由于二级市场股价已被充分压缩，未来上涨概率较大，股票发行定价折扣率往往较小。(下转封五)