上周因大盘再度跳水，市场信心不足而出现成交萎缩，A股新增开户数也减少了两成。同时A股交易账户比例虽下降到6周来新低，但A股持仓比例仍维持在近期高位，显示出前期又一批新筹码被套，从而加大市场上方筹码压力。资金面上，本周央行向公开市场净投放1660亿元，创2月以来单周新高，但是期间3月期央票连续第四次升高，幅度仍达4.04个基点，而且周二的一年期央票利率上升幅度更是超出市场预期达到8.33个基点，资金紧张局面明显。另外，本周五的经济数据虽符合预期，但CPI已超3％的警戒线，政策面收紧力度可能进一步加大。此外，PPI同比7.1％的涨幅也对CPI形成较大的传导性压力。因而未来货币政策面仍悲观。

  技术面上看，周线上，大盘仍贴着布林下轨，不过布林开口已开始收窄，说明股指主动杀跌态势告一段落，转入惯性下行趋势。同时大盘仍处在5周均线之下，弱势格局明显。日线上，大盘于周一下探布林下轨受支撑，可看出市场做空力量不强。其后周三股指在游资推动下，能迅速攻下5日和10日均线，反映市场的反弹欲望较为强烈，不过在此过程中主力机构参与度低，表明市场走高基础不牢靠，因而下半周走势，20日均线的压力作用变得十分明显。此外，由于目前布林中轨继续向下，布林开口虽已有大幅度的收窄，但整体启稳尚不明朗，仍需时间观察。

  总之，市场持仓比例仍维持高位，筹码分散度较高，市场资金面也没转向宽裕，因而基本面紧张。走势上，大盘整体处在惯性下行态势中，市场虽有较强的反弹欲望但缺乏主力资金配合而不能持续走高。因而预计短期股指将在20日均线压制下，再度下探前期2500附近低点。（大智慧研究所）