2007年“五一”劳动节，马明（化名）购买了自己的第一只基金。他对投资还有点懵懵懂懂，莫说长期投资等理念，他甚至不知道基金还分为不同的类型。就是在这样的状态下，马明的投资之路开始了。随着市场的周期变化，基金净值也画出了一条起伏的曲线，而马明的情绪也跟随着这条曲线而不断变化。

  在2007年5月至2007年12月的市场上升行情中，马明的情绪由最初对基金投资的兴奋，转为激动与自豪，当市场疯狂上涨到高点，他的情绪也变得十分高涨。同时马明也渐渐了解了更多基金知识，接触到长期投资的理念，只不过这些信息既不系统，也不完整。此时的马明认为，“长期投资就是资产的一路增值”，而将投资过程中可能会出现的波动忘在了九霄云外。

  然而，就在马明沉醉于资产的快速上涨时，一轮较大的市场调整来临了。2008年初至年末，市场行情一路下跌，马明的情绪也随着下行的曲线不断变化：在基金净值跌至与他申购时相同的价位时，他将长期投资视为自己的“救命稻草”；当市场进一步下跌，投资出现亏损时，他开始对长期投资心存怀疑；当市场下跌至底部，资产呈现大幅缩水时，马明彻底绝望了。而此时，市场上关于“长期投资是在骗人”的说法不胫而走，恰恰与马明此时的心态相吻合，因此，马明此时丧失了对长期投资的信心。

  但马明不甘心就此退出市场，坚持持有这只基金。而此时，市场出现了复苏的转机。2009年初至9月，马明的资产一路增长，此时他的心情也从冰点逐渐融化，从绝望与无奈变得开心起来。而这时，马明也重拾了对长期投资理念的信心。“如果我没能够坚持下来，绝对不会有今天的收益……”马明这样想着。

  在案例中看出，马明的投资不算长，但情绪变化却复杂曲折。很多投资者都和马明一样，在市场运行至低点时怀疑长期投资的理念。事实上，在投资的过程中，长期投资的理念没有变化，发生变化的是投资者的情绪。正因为投资者情绪变化，导致了其看待事物的态度与方式发生变化。这也正是短期市场下跌足以让人们怀疑长期投资，而短期市场上涨又能够让人们对长期投资重拾信心的原因。而对投资者来说，最可怕的事情莫过于因为心理因素的影响而做出非理性的投资决策。

  （以上内容摘自《做一个理性的投资者》，华夏基金 编著，北京大学出版社 出版）