股市投资机遇难得 黄金独特魅力凸显

  ⊙记者 石贝贝

  今年以来，债券、房地产、贵金属、以及其他资产价格变化，使得市场对于通胀预期下的资产价格泡沫产生担忧。在上周五举行的“2010年金融与投资峰会”上，机构投资者、经济学者等纵论应对之策。

  首当其冲的问题是，市场担忧的今年通胀预期是否会成为现实？对此，野村证券中国首席经济学家孙明春表示，预计今年CPI为3.0%左右，尽管今年的恢复性上涨可能会出现一定的通胀压力，但近期通胀预期已经开始下行。

  “当前负利率已经出现了，估计从现在开始到2012年年中差不多时间内都可能会是负利率。由于负利率的存在，市场通胀预期也会发生变化。”孙明春说，今年中国一季度GDP增速达到高点11.9%，之后会逐季下降，全年平均增速约10.5%，当然这有去年一季度基数效应的影响。

  今年以来，房地产业作为现阶段支持经济发展的重要支柱产业与房地产价格过快上涨之间、加息政策在管理好通胀预期和提供支持民间投资增长的宽松环境之间等均出现了两难。而随着国家对地方融资平台、房地产行业进行调控，市场对于由此可能引发的银行信贷资产质量问题的担忧也日渐上涨。

  伴随着国家经济刺激计划，银行新增贷款增速在去年创下历史纪录。宁波银行副行长邱少众认为，为了应对金融危机的冲击，整个世界所采取的刺激经济、注入流动性等措施是必要的，而作为其后果之一的资产泡沫和通货膨胀也是必然的。问题在于，政策制定者需要对此进行调控和制衡，制定有效措施来应对。

  “最困扰的问题并不是资产价格泡沫的产生，而是如何衡量泡沫的大小，还有当前资产价格泡沫是否属于可承受范围之内。”邱少众说，就银行所能承受的风险而言，关键则是在于背后要有充足资本金的支撑。

  应对通胀预期下的资产价格泡沫，在具体投资策略方面，太平洋资产管理有限责任公司投资总监杨文斌认为，作为保险机构进行资产配置，还是要回归到为将来的偿付进行资产配置，重点是根据自身负债所需求的配置。“理论上讲，在通货膨胀情况下，保险资金投资会成为受益者。当然从短期而言，我们也要做一些战术性的资产配置。”杨文斌说。

  杨文斌表示，今年上半年经济复苏是一个假象、一个转折点，在今年第四季度CPI数据会下降，经济增速可能也会下降。在投资策略上，“今年股市叫熊市、牛市都好，如果能够做长期投资的话，这会成为一个机遇、一个一生难遇的机遇。前提是投资者要能够承受资本市场下跌的压力。”杨文斌说。

  每逢危机、通货膨胀，黄金总被当作是最好的投资选择，是抵御通胀和危机的最好资产。事实上，此次金融危机以来黄金价格亦不断飙升，当前金价约为1244美元每盎司，处于历史高位。那么在资产价格泡沫预期上行的背景下，黄金价格走势、地位未来会进一步发生怎样变化？对于黄金的投资策略又需怎样的调整呢？世界黄金协会大中华区总经理王立新认为，黄金本身属于非信用资产、独立性强，也是唯一一个国际性资产，可以全球性24小时不间断交易，这些特点都决定了在经济出现问题的时候黄金的作用会非常突出，在一般性资产大跌之际黄金反而会上涨。

  “从2000年到2009年的数据显示，黄金的投资回报率总体为290%，每年平均投资回报率是14%。过去十年经济波动中，黄金的特质和好处也表现明显。我们相信未来可预期的中短期内，黄金的表现仍会有一个非常明确的支撑。”王立新说。