⊙记者 赵一蕙 ○编辑 李小兵

  近期上市所有中小板新股中，达实智能的股价显得有点“另类”：相对于中小板新股不是创新低就是“冲高回落”的状况，其股价上市以来却保持着高位盘整的态势。是什么原因让达实智能的股价较之于20.5元的发行价格攀升84%的涨幅？作为一家建筑智能化及节能服务提供商，达实智能是否会受到房地产市场调控影响呢？

  从事建筑智能化和建筑节能服务的达实智能含有“双重身份”。从市场容量而言，其取决于新建建筑和存量建筑的智能化和节能需求，与房地产市场发展息息相关；而从提供服务上讲，公司又属于计算机服务业，对信息技术的要求非常高。与之呼应的细节是，既有计算机行业的研究员关注这家企业，也有房地产和建材行业分析师的跟踪研究。“这家公司处于行业交界处，这样类型的公司以往比较少见，所以较之传统行业更受关注。”一位分析人士向记者表示。从二级市场股价看，公司发行当日收于31.38元，较发行价涨53%，而后创出41.5元的新高，昨日收于37.65元，是近期发行的中小板新股中股价最强势的个股。

  既然与建筑相关，在房地产市场调控增速放缓的情况下，达实智能为何还是比较受到市场认同？“从公司主营业务看，并不仅仅依靠新房市场的智能化或节能需求，存量房的市场空间也不容忽视，因此受房地产调控的影响并不会非常明显。”国都证券建材行业分析师傅浩告诉记者。光大证券一份报告指出，以新增需求看，按照《节能中长期专项规划》规定，2010 年起新建建筑全面执行节能50%设计标准，直辖市及有条件地区实施节能65%标准。而从改造部分看，目前既有的400多亿平方米城乡建筑中，99%为高能耗建筑，估计至少有1/3、约130多亿平米需要进行节能改造。另一方面，有分析人士指出，目前该公司主要客户集中在华南、西南地区的政府部门或大型企业，多为政府办公用建筑和大型公共建筑，其耗电量远远高于普通民居，因此这部分的应用领域也十分广阔。

  “比起从事节能建筑材料的生产，达实智能所从事业务的进入技术壁垒更高，不容易产生恶性竞争，从而能够保持较为稳定的毛利率。”傅浩补充。而这一与节能材料提供商截然不同却又同样受关注的“节能”的“身份”，也符合资本市场的“喜新厌旧”的偏好。

  另外，达实智能还存在着市场炒作的“概念”，即合同能源管理。一位分析人士告诉记者，目前公司的主要业务分为建筑的智能化和建筑节能，盈利模式为工程承包及合同能源管理。“目前，公司的业务以建筑智能化基数较大，主要还是承包式为主，合同能源管理比例较小；不过从毛利率看，合同能源管理的较高，因为这一业务属于市场热点，因此股价也就走得比较好。”但是，由于合同能源管理模式周期长，还需要对客户信用状况进行选择，而一旦有客户拖欠应付收益或者其自身经营产生风险，将会对公司产生不利影响。

  尽管拥有不少“概念”，但目前来看，较之于同方股份、泰豪科技等同类上市企业，达实智能的规模较为有限，同时业务主要集中于华南地区，其他地区市场基础较弱。“另外，节能建筑的市场容量还取决于政策的推进力度，如果市场增速并没有测算的那样快，那么对公司的业绩也将构成影响。”一分析人士指出。