6月18日上周五，现货市场沪深300指数在最后两小时基本上属于振荡下跌行情。盘中最低2686.61点，最高2739.93点，股指收盘报收于2696.17点。按照交割结算价的计算规则，股指期货IF1006合约的现金交割结算价为2717.50点，高于现货指数的收盘价。而从期货市场来看，6月合约收盘报收于2716.8点，与结算价相差仅0.7点，期货价格与现货价格充分收敛，这反映了股指期货投资者的理性交易，股指期货第2个合约也得以平稳交割。截至上周五，市场总成交金额8.8万亿元，日均成交24万手，交易量日趋稳定，市场具备良好的流动性。期货、现货价格波动拟合度较高，基差率基本在正负2%之间。

  上周五股指期货成交量也一改前期持续萎靡状态，达到26.9万手。从持仓排名看，国泰君安大举增加787手空单，再度排名空方榜首，同时减持多单。前10名空头增1992手，前10名多头增1081手，前五名空头全部加仓空单。但另一个方面，反映股指中期变化的两个季月合约，与现货指数的基差波动幅度持续增大，收盘的基差幅度分别达到2.37%和3.97%。反映市场变化的量和价出现了很大分歧，说明多空分歧逐级加剧。

  期现两个市场的联动效应，使得期货的价格发现和规避风险基本功能，在上市两个多月中已经表现得淋漓尽致。股指期货的实际运行情况，在规避系统性下跌风险和快速建仓规避现货流动性风险方面，都为以基金为代表的机构投资者提供了很好的借鉴意义。同时，区别于现货市场，股指期货的双边交易制度和保证金交易制度，为追求低风险获得绝对收益的对冲交易成为现实。截至18日，投资者共开户3.5万户，在已开户的客户中，2.9万户客户参与交易，占总开户数的84%。另外，法人机构投资者占整个开户数的3.2%，成交量占1%，持仓量占15%。目前，包括证券公司、基金公司、CTA（商品交易顾问）、信托公司、保险公司等特殊法人机构参与股指期货的工作正在稳步推进。(CIS)

  南华期货研究所 陈彤