(上接B4版)

（1）简要合并利润表（单位：元）

项 目	2009年度	2008年度	2007年度
一、营业收入	353,840,841.12	385,120,362.34	298,010,492.70
减：营业成本	138,894,915.67	185,351,111.14	149,049,798.34
营业税金及附加	3,456,601.54	2,141,237.78	1,122,112.50
销售费用	13,563,280.01	18,267,624.28	11,497,050.46
管理费用	37,596,057.16	27,509,166.60	10,298,176.26
财务费用	7,657,061.33	9,687,924.85	1,784,152.39
资产减值损失	2,746,169.32	8,083,310.57	357,715.65
二、营业利润（损失以“－”号填列）	149,926,756.09	134,079,987.12	123,901,487.10
加：营业外收入	10,791,369.77	1,596,732.12	309,792.15
减：营业外支出	248,211.50	86,168.16	1,600.00
三、利润总额（亏损总额以“－”号填列)	160,469,914.36	135,590,551.08	124,209,679.25
减：所得税费用	22,665,003.27	18,138,657.07	19,574,844.40
四、净利润（净亏损以“－”号填列）	137,804,911.09	117,451,894.01	104,634,834.85

（2）简要合并资产负债表（单位：元）

资 产	2009.12.31	2008.12.31	2007.12.31
流动资产：
货币资金	85,339,692.01	47,557,887.61	26,419,681.27
应收票据	4,864,529.67	248,000.00	2,000,000.00
应收账款	235,222,853.23	186,711,948.92	56,375,162.95
预付款项	60,765,688.17	6,738,312.26	50,231,031.62
其他应收款	7,081,287.53	3,261,985.82	4,997,304.91
存货	232,733,744.64	216,487,250.69	188,104,786.66
流动资产合计	626,007,795.25	461,005,385.30	328,127,967.41
非流动资产：
固定资产	48,851,812.63	45,457,333.27	5,447,397.33
在建工程	912,790.00	-	-
无形资产	26,693,882.44	27,268,929.16	8,356,460.20
长期待摊费用	244,583.29	249,583.33	-
递延所得税资产	2,187,210.24	1,764,392.27	662,274.83
非流动资产合计	78,890,278.60	74,740,238.03	14,466,132.36
资产总计	704,898,073.85	535,745,623.33	342,594,099.77
负债和股东权益
流动负债：
短期借款	180,000,000.00	145,000,000.00	85,000,000.00
应付账款	20,245,437.72	16,627,596.81	13,136,178.19
预收款项	6,698,503.24	4,538,666.61	10,558,276.13
应付职工薪酬	2,072,055.28	1,667,258.72	1,144,124.13
应交税费	7,161,516.58	17,371,288.35	948,110.18
应付利息	301,766.25	141,225.00	-
其他应付款	300,966.76	1,336,670.91	196,388.22
流动负债合计	216,780,245.83	186,682,706.40	110,983,076.85
非流动负债：
长期借款	35,000,000.00	-	-
非流动负债合计	35,000,000.00	-	-
负债合计	251,780,245.83	186,682,706.40	110,983,076.85
股东权益：
股本	225,000,000.00	225,000,000.00	16,000,000.00
资本公积	6,611,022.92	6,611,022.92	-
盈余公积	25,608,223.20	11,804,018.28	12,517,959.70
未分配利润	195,898,581.90	105,647,875.73	203,093,063.22
归属于母公司所有者权益合计	453,117,828.02	349,062,916.93	231,611,022.92
股东权益合计	453,117,828.02	349,062,916.93	231,611,022.92
负债和股东权益总计	704,898,073.85	535,745,623.33	342,594,099.77

（3）简要合并现金流量表（单位：元）

项 目	2009年度	2008年度	2007年度
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金	339,186,013.44	252,203,692.14	202,848,497.03
收到的税费返还	3,619,779.09	30,070,993.70	2,181,506.35
收到的其他与经营活动有关的现金	4,888,879.40	20,231,931.07	37,945,981.34
经营活动现金流入小计	347,694,671.93	302,506,616.91	242,975,984.72
购买商品、接受劳务支付的现金	212,661,981.80	180,608,198.19	305,404,612.39
支付给职工以及为职工支付的现金	29,168,803.83	20,702,883.31	9,285,423.33
支付的各项税费	61,597,910.99	38,081,320.75	10,778,245.52
支付其他与经营活动有关的现金	29,695,525.94	36,082,935.08	18,972,733.91
经营活动现金流出小计	333,124,222.56	275,475,337.33	344,441,015.15
经营活动产生的现金流量净额	14,570,449.37	27,031,279.58	-101,465,030.43
二、投资活动产生的现金流量：
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额	-	61,000.00	-
投资活动现金流入小计	-	61,000.00	-
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金	11,302,895.27	56,592,082.13	9,535,884.13
投资活动现金流出小计	11,302,895.27	56,592,082.13	9,535,884.13
投资活动产生的现金流量净额	-11,302,895.27	-56,531,082.13	-9,535,884.13
三、筹资活动产生的现金流量：
取得借款收到的现金	240,000,000.00	160,000,000.00	85,000,000.00
筹资活动现金流入小计	240,000,000.00	160,000,000.00	85,000,000.00
偿还债务支付的现金	170,000,000.00	100,000,000.00	-
分配股利、利润或偿付利息支付的现金	40,394,826.33	8,606,464.37	773,550.00
筹资活动现金流出小计	210,394,826.33	108,606,464.37	773,550.00
筹资活动产生的现金流量净额	29,605,173.67	51,393,535.63	84,226,450.00
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响	4,909,076.63	-755,526.74	-253,720.48
五、现金及现金等价物净增加额	37,781,804.40	21,138,206.34	-27,028,185.04
加：期初现金及现金等价物余额	47,557,887.61	26,419,681.27	53,447,866.31
六、期末现金及现金等价物余额	85,339,692.01	47,557,887.61	26,419,681.27

2、非经常性损益与净利润

项 目	2009年度	2008年度	2007年度
非流动性资产处置损益	-	-13,393.73	-
越权审批，或无正式批准文件的税收返还、减免	-	-	23,712,908.54
计入当期损益的政府补助，（与企业业务密切相关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外）	1,633,022.00	1,596,592.64	266,501.00
除上述各项之外的其他营业外收入和支出	-224,738.19	-72,634.95	41,691.15
其他符合非经常性损益定义的损益项目	-	-	9,395.61
小 计	1,408,283.81	1,510,563.96	24,030,496.30
减：企业所得税影响数	211,242.57	226,584.59	47,638.16
非经常性损益净额	1,197,041.24	1,283,979.37	23,982,858.14
归属于公司普通股股东的非经常性损益	1,197,041.24	1,283,979.37	23,982,858.14
扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润	136,607,869.85	116,167,914.64	80,651,976.71
非经常性损益净额对净利润的影响	0.87%	1.09%	22.92%

3、主要财务指标

财务指标	2009年度	2008年度	2007年度
流动比率	2.89	2.47	2.96
速动比率	1.81	1.31	1.26
资产负债率（母公司）（%）	35.66	34.77	32.39
利息保障倍数（倍）	23.07	16.50	161.57
息税折旧摊销前利润（万元）	17,220.08	14,677.37	12,561.65
应收账款周转率（次）	1.68	3.17	7.10
存货周转率（次）	0.62	0.92	1.03
每股净资产（元）	2.01	1.55	1.03
每股经营性现金流（元）	0.06	0.12	-0.45
每股净现金流量（元）	0.17	0.09	-0.12
无形资产（土地使用权除外）占净资产的比例	0	0	0

期间	项目	加权平均净资产收益率（%）	每股收益（元/股）
			基本每股收益	稀释每股收益
2009年度	归属于公司普通股股东的净利润	34.60	0.61	0.61
	扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润	34.30	0.61	0.61
2008年度	归属于公司普通股股东的净利润	40.45	0.52	0.52
	扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润	40.01	0.52	0.52
2007年度	归属于公司普通股股东的净利润	58.36	0.47	0.47
	扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润	44.98	0.36	0.36

4、管理层讨论与分析

（1）财务状况分析

报告期内各年末，公司资产流动性强：资产总额分别为34,259.41万元、53,574.56万元、70,489.81万元，其中流动资产分别为32,812.80万元、46,100.54万元、62,600.78万元，占总资产比例分别为95.78%、86.05%、88.81%。本公司流动资产主要包括应收账款、预付款项、存货等，无交易性金融资产。本公司非流动资产主要包括固定资产和无形资产，其中无形资产主要为土地使用权。2008年度，本公司完成了对关联公司高德光电的相关经营性资产的收购。

2007年度至2008年度，本公司负债均为流动负债，年末的流动负债主要由短期借款、应付账款以及预收款项组成。2009年年末，公司新增了3,500万元的长期借款。报告期内，由于经营性负债的增长水平有限，本公司流动负债的增长主要是新增的短期借款用以进一步支持公司日益扩大的经营规模。

报告期内，应收账款周转率逐年下降，主要是因为公司非测温类红外热像仪产品销售在国内外市场均有突破，销售收入增长较快，并已形成固定的核心客户，对于该等客户公司实行差异化结算方式，实行适当信用政策，造成各年末应收账款余额有所增加。但2007年-2008年的应收账款周转率与同行业上市公司相比仍处于较高水平。各年末的应收账款账龄结构仍保持90%左右为1年内应收账款的良好态势，应收账款回款情况良好，大部分可在次年一季度内收回。2009年度应收账款周转率较低，主要是因为当年度销售收入的77.89%属于内销，采取交货后付款或分期付款的结算方式，形成较多货款期末尚未收回，该等客户均为信用良好、资金实力有保障的国内客户。

公司存货周转率较低的主要原因为：A、公司产品的重要原材料—探测器需从法国进口，由于法国实行出口许可制度，探测器进口需时较长。从2006年以来，公司经营业绩大幅提升，销售规模不断扩大。公司考虑到业务扩大的需要，进行了探测器大宗采购。B、近年来，随着经营业务的扩大，公司的库存商品型号增加，且由于公司对部分热销产品实行预生产，年末库存商品结存量有所增加。因此，公司的存货周转率水平较以前年度有所下降。未来，公司将进一步加强对于探测器以及库存商品的管理，优化销售环节，以减少存货对公司流动资金的占用。

（2）盈利能力分析

随着红外热像仪应用领域的不断扩展，以及现有应用领域客户需求的不断挖掘，全球红外热像仪需求的持续增长为红外热像仪厂商经营业绩的持续增长提供了保障。报告期内，公司的主营业务收入分别为28,592.10万元、38,391.04万元及35,380.47万元。

报告期内，本公司凭借国内领先的红外热像仪全系统设计、制造能力以及较高的性价比国际竞争优势，红外热像仪产品销售态势良好，主要得益于以下方面：

①以市场为导向的产品渗透战略

凭借技术创新能力和对市场需求的准确把握，本公司不断推出产品新系列、新型号以拓展公司红外热像仪产品的应用领域，加大原有领域的行业渗透力，扩充公司产品适用客户群，进而促进产品销量和销售收入快速增长，公司年销售收入规模达到千万元的机型由2006年的2个增加到2008年的13个。

②国内领先的全球布局的海外营销体系

报告期内，本公司与各国经销商联系日益紧密，经销商网络覆盖区域稳步增加，经销商覆盖的国家和地区从2005年的40余个增加到现在的68个，全球营销网络已基本建立；以地区经销为基础、行业经销为补充的多元化经销模式有效促进了本公司海外销售快速增长和整体产销规模的扩大。

报告期内，公司营业利润、利润总额、净利润情况如下：

单位：万元

项目	2009年度	2008年度	2007年度
营业利润	14,992.68	13,408.00	12,390.15
营业外收支	1,054.32	151.06	30.82
利润总额	16,046.99	13,559.06	12,420.97
净利润	13,780.49	11,745.19	10,463.48

从上表中可以看出，公司的净利润主要来自于营业利润。公司的营业利润主要来自于公司的主营业务，即红外热像仪产品的销售。

（3）公司现金流情况和偿债能力分析

随着公司生产规模的扩大，公司经营活动产生的现金流入量与现金流出量均较高。其中，经营活动现金流流入主要来自于销售商品、提供劳务的现金，经营活动现金流流出主要来自于购买商品、接受劳务支付的现金。本公司主营业务收入以海外销售为主，与海外经销商一般以预收货款进行结算。本公司货款回收情况良好，较高的营业收入收现比显示出公司具有较强的现金流产生能力。报告期内公司经营活动产生的现金流量净额较低，主要原因系：A、各年度公司支付了较多的货币资金用于原材料采购使得公司各年（期）末的存货结余逐年增加。2007年度、2008年度以及2009年度公司分别支付了30,540.46万元、18,060.82万元以及21,266.20万元用于原材料的采购支出，分别占到了当年经营活动现金流出的88.67% 、65.56%以及63.84%。B、公司业务规模的扩大使得年末应收账款逐年增加，年末经营性应收项目的增加数分别为3,293.06万元、9,120.07万元以及11,413.38万元。经营性应收项目的增加减少了经营活动现金流净额。2007年度经营活动产生的现金流量净额为负的原因除上述情况外，还由于2007年度公司将以前年度收到的预收货款结转了收入，造成经营性应付项目的减少数为8,742.89万元，这是造成当年度公司经营活动净现金流量为-10,146.50万元的主要原因。

指标	2009年度	2008年度	2007年度	2006年度
流动比率	2.89	2.47	2.96	2.07
速动比率	1.81	1.31	1.26	1.18
资产负债率（%）	35.66	34.77	32.39	47.28
息税折旧摊销前利润（万元）	17,220.08	14,677.37	12,561.65	8,331.67
利息保障倍数	23.07	16.50	161.57	629.51

从流动比率以及速动比率来看，报告期内，各年末本公司的流动比率保持在2.00以上，速动比率保持在1.00以上，资产流动性高，偿债能力强。公司资产负债率水平维持在35%左右，与轻资产公司的负债率水平相近，主要是公司固定资产等投入相对较少，造成可用于抵押的资产较少，影响了公司向银行借款的融资能力。从公司的息税折旧摊销前利润以及利息保障倍数来看，由于公司具有较强的盈利能力，并且运用了适度的财务杠杆，公司的利息支出得到了充分保障。

（4）未来经营发展趋势简要分析

红外热像仪产品从军事领域扩展到民用领域，需求行业广泛，但是由于价格相对较高导致现实市场空间尚未完全拓展，国内更是处于市场培育阶段，应用需求有待进一步开发。红外热成像产品应用领域每一次大的扩展无不与其市场销售价格的进一步降低密切相关。未来随着本公司产能以及市场拓展能力的进一步扩大，公司将有效开发并引导市场有效需求，扩大市场占有率。随着红外热像仪应用领域的不断扩展，原有领域行业有效需求的不断扩大，本公司凭借日趋完善的多元化经销模式下的全球营销网络和以市场为导向的多系列、多型号新产品研发优势，将赢得多于国内厂商的业务发展机会，实现产销规模的持续增长，主营业务销售收入将保持稳步增长态势。公司将通过加大研发投入、有效引导客户需求，在不断扩大红外热像仪国内外销售市场的同时，将产品链向更高技术层次和附加值的系统产品延伸，努力成为国内外领先的以红外热像仪为核心的综合光电系统的设计者和制造商。通过持续技术创新和高性能产品研发，加强为客户综合服务的能力，提升终端产品的毛利率。本公司主要结算货币为美元和欧元，海外采购主要结算货币为欧元。未来如果人民币持续升值，或者随着公司海外销售业务扩展，以外币结算的业务量增加，都将影响公司产品在海外市场的价格竞争力，对公司业绩增长产生一定影响。公司正尝试运用外汇远期交易金融工具降低人民币升值对公司盈利能力的影响。

公司公开发行股票募集资金后，公司原有红外热像仪产销量扩大的同时，以红外热像仪为核心的综合光电系统的推出将实现公司产品链的延伸，进一步提高公司主营业务收入增长，扩大公司产品的应用领域以及原有市场的覆盖率。目前，公司固定资产占总资产比例较小，本公司募集资金将大部分用于固定资产投资扩大生产规模，丰富产品系列。预计公司销售状况、现金流量维持良好状态，进一步维持较高的资产周转率。公司将根据生产经营需要，在能力范围内合理运用财务杠杆，适度增加银行借款尤其是长期借款，使本公司负债结构进一步趋向合理。

5、近三年股利分配的有关情况

报告期内，公司仅实施2008年年度分红。

2008年度分红实施：经公司第一届九次董事会决议并经公司2008年年度股东大会通过，以2008年末总股本22500万股为基数，向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。2008年度分红已于2009年7月23日实施完毕。

经公司2009年第二次临时股东大会决议，实施2008年度分红后的剩余未分配利润及2009年1月1日至发行前所产生的可供股东分配的利润，由发行后的新老股东共享。截至2009年12月31日，公司未分配利润为19,589.86万元。

6、发行人控股子公司的基本情况

目前，本公司有1家全资子公司，具体情况如下：

北京前视远景科技有限公司，成立于2008年4月22日，住所为北京市宣武区宣武门外大街6号庄胜广场北办公楼1319室，法定代表人：范五亭，注册资本：500万元，营业执照注册号：110108010970433。经营范围：技术开发、技术服务；货物进出口、技术进出口；工程设计；专业承包；销售机械设备、电子产品。截至2009年12月31日，该公司总资产为6,909,113.48元，净资产为4,174,573.09元, 2009年净利润为-237,138.15元。

第四节 募股资金运用

（一）募股资金运用计划

本次募集资金投资项目各年度资金使用计划如下：

单位：万元

项 目	募集资金投资额	第一年 投资额	第二年 投资额	项目备案
红外热像仪产业化基地项目	31,852	15,926	15,926	湖北省企业投资项目第2008010040900136号备案证
红外光学加工中心项目	9,506	4,753	4,753	湖北省企业投资项目第2008010040900137号备案证
研发与实验中心项目	6,102	6,102	0	湖北省企业投资项目第2008010040900135号备案证
合计	47,460	26,781	20,679	-

如果本次募股资金不能满足拟投资项目的资金需求，公司将通过自有资金并结合银行贷款的方式解决资金缺口；如果所筹资金超过项目资金需求，多余资金将用于补充流动资金。募集资金到位后，可用于偿还先期银行贷款及募投项目先期投入。

（二）项目发展前景分析

本次募集资金项目中，红外光学加工中心项目主要是为适应红外热像仪产业化基地项目建成后公司产品产能扩张，以解决红外光学镜片的配件供应，变目前的外协委托生产方式为自给自足。研发与试验中心项目主要是为公司新产品新技术的研发和产品的性能检测、环境试验等提供技术手段和仪器设备等硬件环境，因此三个项目可以视为一个整体，均是围绕公司红外热像仪研制销售的主营业务做大做强展开的，本节针对红外热像仪行业的市场前景进行分析。

据权威机构Maxtech International的统计显示，2004年-2008年，全球民用红外热像仪消费额一直保持高速增长。2008年全球民用红外热像仪共销售200,000台，市场销售额达28.22亿美元，同比增长33.27%。红外热像仪在民用市场消费额的快速增长主要来源于新应用领域的不断扩大，随着红外热像仪在电力、建筑、执法、消防、车载等行业应用的推广，国际民用红外热像仪行业将迎来市场需求的快速增长期。据权威机构Maxtech International的预测，2009年-2014年全球民用市场将继续保持高速稳定的发展趋势，2014年，全球民用红外热像仪消费额达到61.77亿美元，年均复合增长率达15%。随着各国对红外热成像技术研发投入和研发力度的不断加大，红外热成像技术目前正处于新的转折期，未来随着适销性产品的批量投产，应用领域不断扩展，总体市场保持持续增长。项目产出产品的未来市场前景：

单位：万美元

应用领域	2009年	2010年	2011年	2012年	2013年	2014年
车载夜视	32,900	36,600	41,300	51,200	65,600	83,700
机载夜视	70,900	81,200	92,800	106,300	121,500	139,300
预防维护	36,900	43,300	49,400	60,800	70,000	89,000
视频监控	31,800	36,800	43,800	52,300	62,500	74,700

资料来源：Maxtech International,Inc.:“THE World Market For Commercial & Dual-Use Infrared Imaging &Infrared Thermometry Equipment”(2009）。

国内民用红外热像仪市场还处于行业发展初期，市场规模相对较小，应用领域还主要集中在电力、医疗检疫等几个行业，与国外发达国家相比还有较大差距，但近年国内红外热像仪销售一直保持较高的增长态势。根据中恒远策《中国红外热像仪竞争态势预测报告》预测，未来5年，我国民用红外热像仪市场有效需求的年均增长率大约为20%，高于全球民用红外热像仪市场的增长速度，2012年，中国红外热像仪市场销售额将接近15亿元。而从长期看，中国民用红外热像仪市场容量将达到165亿元，其分布如下：

主要领域	消防	电力	建筑	制造业	医疗	合计
市场容量（亿元）	12	4	10	130	9	165

资料来源：中恒远策 《中国红外热像仪竞争态势预测报告》。

根据权威机构Maxtech International的调查显示，近年来全球军用红外热像仪市场消费额一直以稳定的趋势增长，2006年市场消费额达45.29亿美元，预计2011年将达到68.95亿美元，2006年-2011年年均复合增长率将达到8.8%。我国现有军队规模230万人左右（资料来源：《2006年中国的国防》，中华人民共和国国务院新闻办公室），按照我军关于未来战略发展及武器装备高科技化的指导思想，如果未来我军10%的部队装备红外热像仪，则我国政府装备需求的红外热像仪市场容量就可达到23万套，以每套10万元（目前大部份政府装备红外热像仪实际售价远超过10万元）来计算，其市场远景需求量可达230亿元。（资料来源：《国内外红外热像仪市场发展的现状与前景》，慧聪网，李娜）。

第五节 风险因素和其他重要事项

（一）风险因素

除第一节提示的特别风险外，以下风险因素提醒投资者予以关注：

1、技术风险

（1）新产品研发风险

红外热像仪产品从军用领域扩展到民用领域，引发整个市场空间的巨大增长完全得益于各国厂商持续开发出性价比不断提高的新产品。本公司凭借红外光学、高速处理电子电路、精密机械、人工智能图像处理四位一体技术，已先后开发出全球第一款手机型红外热像仪和人工智能型具有语音识别系统的红外热像仪产品，有效推动了销售收入的增长和市场拓展，并且已有成熟产品进入检验检疫领域、执法领域，已有研发成熟的视觉增强产品。但未来仍然可能由于不能有效利用新技术、紧跟市场需求，而无法持续开发出较高性价比的产品用于更新换代，或研发的产品不能适销对路，使公司面临业绩增长的不确定性风险。

（2）技术人才流失、泄密的风险

本公司的技术研究和新产品开发主要由公司技术人员负责前期规划、论证、组织和实施，核心技术人员对公司技术创新和产品创新起着关键作用。同时，由于红外热像仪产品生产环节涉及多道装调、检测工序，再加上电路设计、结构件设计加工等均体现有相当技术含量的工艺诀窍，如果发生技术人才流失或者泄露技术秘密，都将会对公司的发展产生不同程度的不利影响。

本公司通过实施各种形式的科技奖励等激励制度加强了技术人员对公司的忠诚度和利益相关度。由于公司为国家二级保密资格单位，所有员工均需签订保密协议书，除需遵守《中华人民共和国保守国家秘密法》、《保密工作管理规定》等规定以外，还受到正式离职前满半年脱密期和离职后二年内不得从事竞争性工作约定的约束。同时，本公司已通过取得专利、计算机软件著作权等知识产权方式保护公司的技术成果。

2、募集资金使用风险

（1）净资产收益率下降风险

本次发行完成募集资金到位后，公司净资产规模将增加较快，由于募集资金投资项目在发行当年难以立即产生效益，公司存在净资产收益率下降风险。

（2）固定资产投资较大的风险

本次募集资金投资项目的建设投资合计约40740万元，固定资产年折旧费即影响利润总额数为3496万元（达产后年折旧费）。由于募集资金项目产生效益尚需时限，如果公司现有业务的增长不能产生足够销售收入和利润以消化该部分新增费用，公司将面临净利润下降的风险；如募集资金项目未达到预期收益水平，则将对本公司未来经营业绩造成不利影响。

3、财务风险

（1）流动性风险

截至2009年12月31日，公司存货账面值为23,273.37万元，应收账款账面值为23,522.29万元，合计占流动资产的74.75%。应收账款和存货为本公司流动资产的主要构成部分，与其他流动性较强的资产相比，应收账款和存货的快速变现存在一定限制，将影响公司资金周转速度和经营活动的现金流量，因此，公司存在一定的流动性风险。

（2）存货跌价风险

报告期内，公司期末存货余额增长较快的主要原因系增加了重要原材料红外焦平面探测器的采购量。近年来公司非测温类产品销售收入增长较快，考虑到红外焦平面探测器采购需要申请许可，为保证及时交货，公司根据意向订单实施红外焦平面探测器的大宗采购策略有利于销售备货的生产安排。同时，公司基本按照订单安排生产，在产品及库存商品发生损失的可能性较小，但公司仍可能因为产品市场价格下降、产成品出现质量问题等原因，导致存货跌价损失的风险。

（3）应收账款坏账风险

2009年末、2008年末和2007年末，本公司应收账款账面值分别为23,522.29万元、18,671.19万元和5,637.52万元，应收账款的增长与公司业务拓展、销售增长有直接关系。2009年末和2008年末应收账款余额较大的原因是期末销售实现的货款尚未收回，2008年末结余的应收账款在2009年上半年已收回超过70%。报告期内，一年以内的应收账款占比均在90%左右。随着公司主营业务收入的快速增长，应收账款余额仍有进一步增加的可能，存在一定的坏账风险。

4、管理风险

（1）实际控制人控制的风险

本次发行前，高德电气为公司控股股东，持有公司91.15625%股份，黄立先生持有公司6.25%股份，同时持有高德电气97%股份，因此，黄立先生可控制公司97.40625%股份，是本公司实际控制人，可以利用其实际控制人地位，通过所控制的股份在股东大会行使表决权、影响董事会决议等方式对本公司实施控制和重大影响，公司面临实际控制人控制的风险。

目前，本公司已完善三会议事规则、《关联交易决策制度》、《独立董事工作制度》等公司治理相关制度，且董事会成员中包括独立董事在内的公司外部人员拥有多数席位，能够有效防范上述风险。

（2）经营管理风险

本公司近年销售收入增长较快，业务规模和资产规模均有较大增长，未来仍将保持较高增长。而随着本次募集资金项目实施完成，公司将新增建设投资40740万元，达产后产能达到8450台，资产规模、生产能力等将明显增长。

由于上述资产规模和业务规模的快速扩张，公司的组织结构和管理体系将趋于复杂，对公司的管理模式、人力资源、市场营销、内部控制等各方面均提出挑战，如果公司未能及时调整经营观念、管理手段，将可能存在管理能力滞后于公司快速扩张、制约公司发展的风险。

5、人民币升值风险

报告期内，公司产品海外销售主要以美元、欧元结算，红外焦平面探测器进口以欧元结算。综合原材料进口和产品出口情况，人民币升值使公司的盈利水平受到一定影响。未来如果人民币升值幅度增加，或者随着公司海外销售业务扩展，以外币结算的业务量增加，都将影响公司产品海外销售的盈利能力，虽然红外焦平面探测器进口成本降低会在一定程度减小这一影响，但总体会给公司业绩增长带来一定风险。

（二）其他重要事项

截至目前，本公司已签署将对本公司的经营活动、财务状况和未来发展具有重要影响的合同（交易金额500万元以上）有10份借款合同、2份抵押合同、1份授信合同、1份技术开发合同、1份销售合同以及保荐合同、承销合同各1份。

截至目前，本公司目前不存在对财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的尚未了结或可预见的重大诉讼、仲裁及行政处罚事项。

截至目前，持有本公司股份的股东、公司控股子公司，本公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员不存在尚未了结或可以预见的重大诉讼、仲裁及行政处罚事项。本公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员未受过刑事处罚。

第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排

一、本次发行各方当事人的情况

名 称	住所	联系电话	传真	联系人
发行人：武汉高德红外股份有限公司	武汉市洪山区珞瑜路546号	027－87671928	027－87671928	孙洁
保荐人（主承销商）：华泰联合证券有限责任公司	深圳市深南东路5047号发展银行大厦22楼	0755-82492000	0755-82493856	张邈、雷文龙、娄家杭
律师事务所：北京市君合律师事务所	北京市建国门北大街8号华润大厦20层	010－85192424	010－85191350	张涛、张建伟
会计师事务所：中瑞岳华会计师事务所有限责任公司	北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座八层	010－51299966	010－84584428	尹师州、张冲良
资产评估机构：中联资产评估有限公司	北京市西城区阜外大街1号四川大厦东塔22层	010-68365066	010-68365038	苏诚、付慧君
股票登记机构：中国证券登记结算公司深圳分公司	深圳市深南中路1093 号中信大厦18 楼	0755-25938000	0755-25988122
保荐人（主承销商）收款银行：中国工商银行股份有限公司深圳分行盛庭苑支行	深圳市福田区华强北路盛庭苑广场裙楼一楼	0755-82075663		阮洁萍
拟上市证券交易所：	深圳证券交易所	0755-82083333	0755-82083190

二、本次发行上市的重要日期

询价推介日期：	2010年6月28日—2010年6月30日
定价公告刊登日期：	2010年7月2日
申购日期和缴款日期：	2010年7月5日
股票上市日期：	发行完成后尽快安排上市

第七节 附录和备查文件

招股意向书全文及附件在深圳证券交易所指定网站全文披露，投资者可在深圳证券交易所指定网站查阅，网址：http://www.cninfo.com.cn。本招股意向书的备查文件投资者可在发行人及主承销商的住所查阅, 查阅时间：工作日上午9：30-11：30，下午1：00-3：00。

1、发行人：武汉市高德红外股份有限公司

联系地址：武汉市洪山区书城路26号

联系人：孙洁

2、保荐机构（主承销商）：华泰联合证券有限责任公司

联系地址：深圳市深南东路5047号发展银行大厦22楼

联系人：雷文龙、张邈、娄家杭

武汉高德红外股份有限公司

二0一0年二月二十五日