精华制药（002349）：中药奇葩稳定增长目标36.16

  公司主营的中药产品中，季德胜蛇药片为绝密品种，王氏保赤丸为保密品种，均为独家生产；金荞麦片为二级保护品种，正柴胡饮颗粒原为二级保护品种；2010年独家新药大柴胡饮颗粒面市，前景良好。

  公司主营的化学原料药苯巴比妥和氟尿嘧啶主要供出口，公司是国内苯巴比妥的唯一批量生产厂商，毛利率逐年上升，而氟尿嘧啶则通过了美国FDA认证，毛利率保持高位。2010年公司拥有欧洲COS认证的原料药保泰松恢复盈利，销量增长。

  公司专注于中成药和原料药的生产和销售，2009年实现营业收入25,938万元，同比增长10.44%，净利润3280万元，同比增长25.37%。2010年一季度营业收入6157万，同比增长4.93%，净利润848万，同比增长25.88%。按照公司2010-2012三年的EPS0.55元、0.65元、0.98元预测，鉴于其较高的成长性，以PE40倍估算，价值中枢在28.93元/股-36.16元/股之间。考虑到流动性缩减政策的影响，股价波动区间在27.48元/股-36.16元/股，我们给予买入评级，六个月目标价为36.16元/股。（中信建投）

  金德发展（000639）：西王入主将成为玉米油主要品牌

  西王集团计划将旗下西王食品（国内玉米油龙头企业）100%股权通过定向增发方式注入上市公司，重组完成后金德发展将转型成为一家玉米油市场的龙头企业。

  玉米油是一种高品质的食用植物油，在欧美国家被誉为“健康油”、“长寿油”。我们预计未来三年我国食用玉米油消费市场仍然能够保持20%以上增速，同时品牌竞争方兴未艾，传统品牌“金龙鱼”、“福临门”及生产商品牌“西王”、“长寿花”都在谋求该市场的领导地位。

  目前国内玉米胚芽油产能超过10万吨的企业主要有两家，分别为西王食品及三星油脂。我们认为在品牌竞争中，专注于玉米油市场并拥有产能和原料等优势的主要生产商在未来与传统品牌商的竞争中有望领先。而在主要生产商的竞争中，两大品牌将能充分利用行业成长实现共同发展。借助西王集团的规模优势、资源优势及合乎行业发展规律的战略，“西王”品牌将成为食用玉米油的主要品牌。

  我们预计公司2010-2012年摊薄后EPS将达到0.69元、0.85元和1.08元，首次评级为“买入”。（华泰联合）

  康恩贝（600572）：品种资源丰富发展后劲较足予推荐

  公司公告预计上半年归属于母公司净利润同比增长100％以上，而6月18日收到的2700万土地处置补偿款和天施康合并报表是业绩大幅增长的主要原因，预计中期业绩增速有望超过150％。

  由于合并天施康，植物药2010年中期将有较大增长，其中前列康系列近期准备推出新包装组合，有望进一步促进销售增长，天保宁银杏叶片产业链延伸，制剂年底将在浙江启动；化学药1-5月增速接近50％，其中奥美拉唑和阿乐欣销售收入取得了较快增长；保健品市场竞争激烈，经过调整后可望实现稳定增长。

  天施康的肠炎宁和夏天无系列还有较大拓展空间，其中夏天无转OTC已获批。珍视明未来定位延伸到眼保健等领域，需求潜力也很大。牛黄上清胶囊优势突出，跳跃式增长可期。预计2010年天施康营收增速将超过20％，目前费用率较高系考虑到江中制药集团还持有40％股权，未来有被公司收购可能。

  公司品种资源丰富，发展后劲较足，营销体系进一步优化，增长势头良好。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.49元、0.59元和0.72元，维持推荐投资评级。（中投证券）

  绿大地（002200）：绿化工程成长新方向维持推荐评级

  公司以前就注意到单一苗木经营具有风险，近年来在绿化工程方面支持力度逐渐加大，收入比例呈现逐年上升态势。2009年云南遭遇大旱致使苗木受损严重，公司以绿化苗木为主、绿化工程为辅的战略预计将有调整，未来绿化工程将成为主要的盈利来源，预计今年此部分收入占比可达80%以上。

  目前公司绿化工程项目已完成和已签订的四项合同合计金额达3亿多，远高于去年约2亿的工程收入，我们预计今明两年工程将是增长点。

  大旱过后公司开始补种，多以外购苗木为主，但由于苗木生长期一般在3到5年，我们预计2011年和2012年公司苗木可基本恢复，实现大量上市。

  公司是云南省唯一具有国家园林施工一级资质的企业，设计施工能力属于省内龙头。从公司今年工程拿单速度和力度以及绿化苗木恢复进展看，绿化工程将是未来一段时间的重点发展方向和主要盈利点。鉴于公司今年绿化工程订单有大幅增长，明后年绿化苗木可实现大量上市，预计2010和2011年EPS分别为0.56元和0.97元，对应PE是44倍和25倍，维持推荐评级。（东兴证券）

  美的电器（000527）：渠道整合步入收获期目标16.2元

  2007年以来公司进行渠道整合，将原有的区域销售中心转型为销售公司。通过渠道整合，公司费用率出现大幅下降，2010年一季度公司期间费用率降低3.92个百分点至12.50%。随着渠道规模效应的逐步加强，预计未来1-2年公司费用率仍有小幅下降空间。

  我们认为公司空调业务的主要看点在变频空调。定频节能补贴金额的降低使得目前新定频1、2级空调价格已经与变频4、5级空调价格相差不多，相比之下变频空调在舒适度、节能等方面的优势将更加明显，我们看好下半年变频空调的销售。公司也计划加大变频空调的销售比例，预计今年变频空调在家用空调中销量的比例有望增至30%。

  公司目前对于冰洗是沿用空调和小家电取得成功的战略，即“先抢占份额，再提升利润”。目前通过渠道整合，公司将逐步实现冰洗业务的规模化，达到扩张第一步。

  我们认为今年公司将进入渠道整合的收获期，预计2010-2012年摊薄后EPS分别为0.81元、0.95元和1.13元，目前估值偏低，首次给予“买入”评级，6-12个月目标价16.2元。（湘财证券）

  劲嘉股份（002191）：并购进展弱于市场预期下调评级

  公司属于烟包印刷行业，烟标毛利构成2009年占比在90%以上。由于国内烟草行业仍处于管制阶段，每年销量增速在5%以内，因此在不进行外延式扩张情况下，劲嘉股份的需求受到行业增速缓慢的制约。尽管由于烟标结构化升级等因素的利好支撑，公司自身需求增速仍不会超过20%。

  公司在2007年12月份上市以来，积极实行外延式扩张战略并取得比较好的成绩。2008年4月公司收购了天外绿包29%股权，7月收购了中丰田60%股权实现了产业链的延伸，10月份收购了安徽安泰剩余49%股权实现完全控股，2009年7月增持了天外绿包24.05%股权实现对天外绿包的绝对控股。上述收购保证了公司最近两年业绩的快速增长。根据调研情况，我们认为公司今年的并购进展将会低于预期，下半年产生新并购的可能性不大。

  由于最近两年公司业绩大幅增长主要来自于并购所产生的并表收入，在假设并购不发生情况下，我们下调公司2010-2011年每股收益至0.56元、0.61元，下调目标价至11.2元，投资评级下调至增持-B。（安信证券）