⊙见习记者 巩万龙 本报记者 王惠娟

  整整一个月时间，A股始终围绕2500点反复震荡，此时的基金没有闲着。随着市场震荡筑底，基金阵营一致悲观预期有所缓和，错失2009年年末到2010年1季度那轮结构性行情后，一些基金公司正准备捕捉即将来临的下一轮结构性行情。

  2500点进入底部区域

  自从5月21日上证指数创下本轮调整最低点2481.97点以来，整整一个月过去，市场始终围绕2500点不断震荡，金融、地产、钢铁、煤炭石油和有色等大市值板块渐渐显露见底态势。而农行上市节点到来，A股暂时受到政策支持，上周没有出现大幅调整现象。

  随之而来，各大机构普遍认为，宏观经济二次探底预期没有消除，这造成更为严厉的紧缩政策未来出台的可能性大大降低，A股整体估值水平进入历史低位，市场继续连续大幅调整的概率也大大降低。

  中海基金乐观认为，2010年中国经济目前处于金融危机过后的经济复苏初期，经济增长，温和通胀，企业业绩仍在成长；政府出于拉长经济周期、防止经济过热的目的而采取的政策退出与紧缩，虽然导致了前期市场疲弱和估值回归，但却为未来两年带来了难得的买入机会。

  该公司表示，从2010年下半年到明年，中国经济将经历第二次去库存后的筑底回升，中国股票市场也将迎来新的投资周期，震荡上行将是下半年市场主基调。

  震荡筑底，这是多数基金公司对当前市场最普遍的判断。金鹰基金认为，从2009年中旬开始，中国政府加大了宏观调控的力度，一系列的紧缩政策导致A股出现了持续10个月的调整。在这次调整中，传统行业回调幅度明显，新兴产业受到市场的追捧。目前，股指对应2009年全部A股和沪深300的市盈率为22.4倍、17.7倍，处于历史低位，A股目前进入筑底阶段，可以逐步买入。

  上投摩根分析指出，近期市场维持震荡的趋势，盘面上下动能都显不足，运行方向还有待进一步探明。在目前市场的状况下，通过适度均衡的配置，关注低β值的食品、商业类股，适度规避风险，同时中报公布在即，选取一些中报预期飘红的股票审慎投资。

  捕捉结构性行情

  最近一个月时间，在市场震荡筑底过程中，A股不是平淡无奇，超跌板块金融地产出现估值修复行情，而受政策受益的各种主题投资机会也频频暴发，海南、福建、新疆和重庆等地方板块，以及物联网和新能源等概念板块都有表现。

  新华行业周期拟任基金经理周永胜认为，目前A、H股溢价指数已经处于历史最低水平，但中小盘股等强势股还没有见底，将来还需要进一步挤掉泡沫。也就是说，指数可能不再深跌，但中小盘股会继续下跌。因此，在这个点位，股市已经进入底部区域，但会结构分化，过程还会有反复。

  面对板块轮换频繁，市场目前上有资金紧张压力，蓝筹股持续大涨恐难维持；下有上市公司盈利降低制约，高估值背后的高成长性受到多方质疑，创业板和中小板高估值泡沫还能延续多久。随着结构性行情不断显现，基金唯一能给出的答案就是捕捉结构性行情。

  如此境况，基金公司整体投资还是极为谨慎，新基金在考虑安全边际同时，也要欲捕捉结构性行情，而老基金比较注重调仓效果。大成创新成长倪明反思上周操作时表示，展望未来，短期市场环境等各方面没有超预期的利好，而防通胀仍是调控重点，资金面上新股发行和权重股的融资也给市场资金带来压力，盘中热点表现缺乏新意，其将继续调整组合结构，密切关注市场动向。

  银河基金分析，在产业升级、经济转型的宏大背景下，各种产业支持政策的出台也成为市场的一种普遍期待，近期新能源汽车补贴政策、合同能源管理补贴方案的出台将有力地推动产业，这些举动说明新兴产业必须持续关注。