美剧迷们最近有点依依不舍的感觉，因为大家所熟悉的不少剧集都在这个夏天告别屏幕，其中包括当选十年最佳剧集第二名的《迷失》、曾在收视率方面所向披靡的《反恐24小时》等等。这些剧集之所以黯然终结，原因在于收视率每况愈下。电视台为了开源节流，不得不把收视率低迷的剧集统统砍掉，然后集中资源开拍新的剧集。

  需要“手起刀落”的可不仅仅是美国各大电视台，债台高筑的欧洲各国政府也都需要削减开支、紧缩财政，这样才有可能安稳度过正愈演愈烈的债务危机。

  事实上，过去一个月，意大利、西班牙、英国、法国与德国政府都已公布紧缩方案。尽管此等措施所占本地生产总值的百分比相对轻微，但却突显不论是财力较弱（英国、西班牙）还是实力雄厚（德国）的国家都存在紧缩倾向。这股倾向紧缩财政政策的趋势，在最近举行的20国集团会议上亦十分明显，反映各国已完全改变之前财政刺激背后的共识。

  有投资者因而担心，假如七大工业国和20国集团全都积极收紧财政，那么很有可能会妨碍2011年的经济增长。但传统智慧也认为，倘若能够获得放宽银根的抵消作用，收紧财政不一定会造成重大损害。过去20年间，加拿大和瑞典就是能够大幅度收紧财政的国家范例，两国基本预算结余的改善幅度最少达到本地生产总值的10个百分点。

  不过，这些调整需要依赖汇率大幅下跌以及环球增长蓬勃的较有利形势支持。在欧洲国家当中，尽管英国可以选择将英镑进一步大幅贬值，但欧元区成员国却没有让货币汇率下跌的选择。因此，希腊和西班牙如要进行调节，就必须完全通过削减公共开支、加税及提高生产力等做法。这个过程势必会相当艰巨，既需要政治勇气和真正的领导才能，更会导致社会上气氛紧张。因此，投资者担心后果，实属人之常情。

  摩根资产管理则认为，虽然欧洲周边国家的财政问题不会于短期内消失，但通缩忧虑已被夸大；主要成熟国家没有通胀压力，将有助政策利率于较长时间保持低企。环球经济已进入自我持续的阶段，中期增长可能减缓至低于平均但仍属正数的水平。

  展望环球后市，短期内风险资产料将继续处于相对低回报、高波幅的环境。不论相对于历史水平或其他资产类别而言，股票估值都不算高昂。企业盈利修订动力保持向好，但因部分周期性范畴的预期较高，未来动力可能回软。中期内，股票可望跑赢其他资产类别，但我们正等待更佳入市时机。