⊙本报记者 石贝贝

  “从今年2月到现在短短几个月时间，我只能眼睁睁看着手中的欧元缩水。”最近在上海陆家嘴某知名外企上班的小张懊悔不已。今年年初，小张夫妇赴欧洲旅行，多换了些欧元，归国后也没有及时结汇，结果就只能看着手中的欧元逐日贬值。“现在又说要进一步推进人民币汇改，我是不是应该多持有人民币呢？”小张仍充满困惑。

  在此次金融危机影响下，美元、欧元、以及商品货币的走势变得有些扑朔迷离。近期欧元受到欧洲部分国家主权债务危机的影响已持续贬值，而六月下旬中国人民银行有关推进人民币汇改的消息更使得市场人士对人民币走势充满新猜想。此时，投资者难免遭遇这样的困惑，就是在目前究竟该选择欧元、美元、人民币，还是商品货币？究竟如何配置手中货币资产，才能对冲汇率波动风险，实现所持货币资产的保值、乃至增值呢？

  汇改重启 人民币远期看涨

  中国人民银行于6月19日在网站发布公告称进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，并表示，人民币汇率将不进行一次性重估调整，并坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。

  这则声明被市场人士普遍解读为，参考一篮子货币进行调节的美元兑人民币汇率双向浮动区间将增大，同时人民币的有效汇率升值步伐将比较温和。

  在随后的首个交易日，美元/人民币中间价并没有变动。但在22日一早美元/人民币中间价定了在6.7980，基本接近21日美元/人民币收盘价6.7976，这使得人民币兑美元成功锁定了0.43%的升值幅度。这也意味着，随着中间价的进一步走高，短期内市场可能会进一步抛售美元。

  综合专家的观点，预计未来12个月人民币兑美元将有5%左右的升值，1年期不交收远期利率（NDF）可能将变化1.75%，1年期NDF贴水将为3%，1年期NDF将为人民币6.59元兑1美元。

  重视被低估货币价值

  就具体货币资产配置而言，理财专家建议，投资者最好能够多选择一些受益货币，这主要应当是对华出口经济体的货币，无论是大宗商品还是制造产品出口。因此，商品货币如澳元、新西兰元、加元等，应该能够受益于此次人民币汇率政策的调整。

  此外，亚洲货币（除日本外）应该也能普遍受益走强，受益幅度较大的应当是与中国经贸往来最为紧密的经济体，包括新加坡元、马来西亚林吉特、韩元等。

  某家外资行一位专家估计，对人民币最敏感的货币是澳元和韩元，最不敏感的是日元和泰铢。假设1年期NDF为人民币6.59元兑1美元，同时使用2005年7月21日沿用至今的贝塔敏感系数，意味着澳元升值2.8%，韩元升值2.5%，马来西亚林吉特升值1.1%，但日元将不变，泰铢仅升值0.7%。

  与此同时，市场重视的欧元、美元走势将如何？如何配置这两种货币资产呢？事实上，在过去的数月，欧洲部分国家的主权债务危机造成了金融市场的大幅波动，引发了市场对于全球经济增长二次探底的担忧，欧元也已经大幅贬值。对于欧元未来走势，已经有专家发出“短期忧虑、但长期看好”的观点。

  “短期内，受欧元区债务危机的影响，全球外汇市场可能将保持大幅波动。这样，欧元/美元可能维持震荡。”一家外资机构的外汇分析师说，但中期而言，欧元区国家都会渡过难关。考虑到欧元投机性空头头寸的规模，将有可能引发欧元/美元大幅反弹。而当今年下半年美国经济增速放缓后，经济基本面将更有利于欧元。因此，投资者适当可以在低点配置欧元以待反弹。